Επανέρχεται στο προσκήνιο της χρηματιστηριακής αλλά και της ενεργειακής αγοράς το ενδιαφέρον για τα θεμελιώδη και τα αποτελέσματα αυτή την εβδομάδα, καθώς αύριο Τρίτη δημοσιεύει μεγέθη εξαμήνου η Motor Oil.
Μολονότι η τρέχουσα συγκυρία ίσως δείχνει ότι είναι δύσκολο να επαναληφθούν οι περυσινές (ιστορικές) επιδόσεις, εντούτοις τα μεγέθη του πρώτου τριμήνου, ήταν εξαιρετικά και πάνω από τα επίπεδα του 2022.
Στο πρώτο φετινό τρίμηνο, η Motor Oil είχε πετύχει ισχυρή άνοδο 25% στη λειτουργική κερδοφορία EBITDA φτάνοντας τα 397 εκατ. ευρώ από 318 εκατ. ευρώ το αντίστοιχο διάστημα του 2022 (+25%), με την καθαρή κερδοφορία να σημειώνει επίσης σημαντική άνοδο φτάνοντας στα 237 εκατ. ευρώ από 197 εκατ. ευρώ πέρυσι, μια αύξηση σε ποσοστό 20%. Ο κύκλος εργασιών του ομίλου έφτασε τα 3,307 δισ. ευρώ έναντι 3,258 δισ. ευρώ πέρυσι (αύξηση 2%).
Οι επενδύσεις
Οι επενδύσεις του ομίλου ανήλθαν στο πρώτο τρίμηνο του έτους στα 75 εκατ. ευρώ από 41 εκατ. ευρώ πέρυσι. Ακόμη καλύτερη είναι η πορεία των προσαρμοσμένων κερδών EBITDA (χωρίς την επίπτωση της διακύμανσης των τιμών του πετρελαίου) που ανήλθαν σε 447 εκατ. ευρώ από 189 εκατ. ευρώ στο πρώτο τρίμηνο του 2022. Αντίστοιχα τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη ανήλθαν σε 276 εκατ. ευρώ από 97 εκατ. ευρώ στο πρώτο τρίμηνο του 2022.
Στα αξιοσημείωτα των αποτελεσμάτων η σημαντική μείωση του καθαρού χρέους του ομίλου από το 1,763 δισ. ευρώ στα τέλη του 2022 στο 1,549 δισ. ευρώ στο πρώτο τρίμηνο του έτους. Οι ελεύθερες ταμειακές ροές ανήλθαν σε 234 εκατ. ευρώ έναντι αρνητικών ταμειακών ροών 300 εκατ. ευρώ στο πρώτο τρίμηνο του 2022 , ενώ το επενδεδυμένο κεφάλαιο ανέρχεται σε 3,916 δισ. ευρώ.
Επιμέρους κλάδοι
Ως προς τις επιδόσεις των επιμέρους κλάδων στο πρώτο τρίμηνο του 2023 τα μεγέθη διαμορφώθηκαν ως ακολούθως:
-Κλάδος διύλισης, κύκλος εργασιών 2,436 δισ. ευρώ και EBITDA 344 εκατ. ευρώ
-Κλάδος εμπορίας καυσίμων, κύκλος εργασιών 1,144 δισ. ευρώ και EBITDA 6 εκατ. ευρώ
-Κλάδος ηλεκτρισμού και φυσικού αερίου, κύκλος εργασιών 234 εκατ. ευρώ και EBITDA 53 εκατ. ευρώ
Ως προς τον κλάδο της διύλισης ο όμιλος της Motor Oil πέτυχε περιθώριο διύλισης στα 143 δολάρια ανά μετρικό τόνο και προσαρμοσμένο περιθώριο διύλισης στα 155 δολάρια ανά μετρικό τόνο, έναντι μέσου περιθωρίου της αγοράς στα 129 δολάρια ανά μετρικό τόνο. Το πρώτο τρίμηνο του έτους σε επίπεδο όγκου διυλύστηκαν 3.449 μετρικοί τόνοι έναντι 3.371 μετρικούς τόνους πέρυσι στο πρώτο τρίμηνο.
Ως προς το μείγμα του πετρελαίου, σε ποσοστό 67% προήλθε από το Ιράκ, 14% από τη Λιβύη, 10% από τη Β. Θάλασσα και 9% από το Καζακστάν. Σε ό,τι αφορά τον κλάδο της εμπορίας καυσίμων, ο αριθμός των πρατηρίων αυξήθηκε κατά 30 στα 1530 πρατήρια σε σχέση με το πρώτο τρίμηνο πέρυσι, ενώ σε επίπεδο όγκων οι πωλήσεις ανήλθαν στους 922 χιλιάδες μετρικούς τόνους έναντι 804 χιλιάδων μετρικών τόνων το ίδιο διάστημα πέρυσι.
Τέλος σε ό,τι αφορά τον κλάδο ηλεκτρισμού και φυσικού αερίου από τα συνολικά EBITDA των 74 εκατ. ευρώ τα 44 εκατ. προήλθαν από τον κλάδο των ΑΠΕ και 10 εκατ. προήλθαν από την ηλεκτροπαραγωγική μονάδα Κόρινθος Power. Οι ΑΠΕ σε λειτουργία του ομίλου κατέγραψαν σημαντική αύξηση από τα 279 στα 772MW. Τέλος το μερίδιο της NRG στην προμήθεια ρεύματος από 4,5% αυξήθηκε σε 5,1%.
Οι εκτιμήσεις των ΑΧΕ
Αναφορικά με τις εκτιμήσεις των ΑΧΕ, η Πειραιώς Χρηματιστηριακή εκτιμά πως μετά από τέσσερα δυνατά τρίμηνα το δεύτερο φετινό τρίμηνο θα καταγράψει ηπιότερη δυναμική στο περιβάλλον διύλισης, λόγω των χαμηλών περιθωρίων και της συντήρησης που έγινε για δύο μήνες. Τα προσαρμοσμένα EBITDA στο δεύτερο τρίμηνο αναμένονται στα 173 εκατ. ευρώ από 509 εκατ. ευρώ πέρυσι και τα καθαρά κέρδη στα 72 εκατ. ευρώ από 407 εκατ. ευρώ πέρυσι. Περιμένει ζημία από την αποτίμηση των αποθεμάτων 25 εκατ. ευρώ από κέρδος 105 εκατ. ευρώ πέρυσι.
Όμως σημειώνει πως παρά το αδύναμο δεύτερο τρίμηνο, αναμένει πως οι επενδυτές θα επικεντρωθούν στο σημερινό ισχυρό περιβάλλον υψηλών περιθωρίων και στις ισχυρές βραχυπρόθεσμες προοπτικές (με βάση τη συνεχιζόμενη αύξηση της ζήτησης του πετρελαίου και την περιορισμένη προσφορά διύλισης), εξέλιξη που υποδηλώνει άλλο ένα ισχυρό έτος.
Από την πλευρά της, η Οptima Bank αναφέρει πως εξαιρώντας την επίπτωση των αποθεμάτων και των έκτακτων δαπανών περιμένει προσαρμοσμένο EBITDA 163 εκατ. ευρώ στο δεύτερο τρίμηνο από 407 εκατ. ευρώ στο αντίστοιχο περσινό. Περιμένει απώλειες 20 εκατ. ευρώ από την αποτίμηση των αποθεμάτων και δημοσιευμένο EBITDA 143 εκατ. ευρώ. Τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη αναμένονται στα 47 εκατ. ευρώ από 488 εκατ. ευρώ. Στο εξάμηνο τα κέρδη αναμένονται στα 338 εκατ. ευρώ.
Η μετοχή
Αναφορικά με τη μετοχή, φέτος υστερεί χαρακτηριστικά έναντι όλης της αγοράς, καθώς την ώρα που ο Γενικός Δείκτης ενισχύεται σε ποσοστό 39,79%, ο τίτλος της Motor Oil κερδίζει μόλις 2,93%! Μια υστέρηση που ασφαλώς προβληματίζει όλη την αγορά, ενώ σχεδόν παρόμοια κίνηση έχει και η μετοχή της Helleniq Energy (πρώην ΕΛΠΕ). Η μετοχή της Motor Oil υποχωρεί κατά 2,35% το μήνα Αύγουστο, ενώ την Παρασκευή έκλεισε στα 22,46 ευρώ με άνοδο 1,17%. Γενικώς την περασμένη εβδομάδα, ο τίτλος αντέδρασε με άνοδο 3,79%. Η κεφαλαιοποίηση του ομίλου διαμορφώνεται στα 2,48 δισ. ευρώ.
