Ελλάκτωρ – Motor Oil – Τέρνα Ενεργειακή – Γιατί ξεχώρισαν με έμφαση το 6μηνο στο χρηματιστήριο

Με αξιοσημείωτο τρόπο ξεχώρισαν το πρώτο εξάμηνο του 2002 τρεις ενεργειακές μετοχές στο ελληνικό χρηματιστήριο, οι οποίες διέγραψαν τα περισσότερα κέρδη σε όλο τον FTSE 25 αλλά και τον Mid Cap. O λόγος για τις Ελλάκτωρ, Motor Oil και Τέρνα Ενεργειακή που ενισχύθηκαν κατά 32,26%, 28,36% και 26,36% αντίστοιχα το πρώτο εξάμηνο της τρέχουσας χρονιάς, αφήνοντας πίσω όλες τις άλλες μετοχές, αλλά και τους κύριους δείκτες.

Αυτές οι αποδόσεις ήρθαν σε μια εξάμηνη περίοδο όπου ο Γενικός Δείκτης του Χ.Α. είχε απώλειες 9,28%, ο FTSE 25 υποχώρησε κατά 9,60%, ο Mid Cap έχασε 14,47%, ενώ ο τραπεζικός δείκτης έκλεισε με πτώση 13,42%.

Θυμίζουμε πως η Motor Oil εξαγόρασε το 30% της Ελλάκτωρ καθώς και το 75% της ΕΛΤΕΧ Άνεμος από την ίδια εταιρεία, ενώ αποεεπένδυσαν οι δύο εφοπλιστές Μπάκος και Καϋμενάκης. Οι δύο εφοπλιστές πούλησαν το μερίδιό τους (περίπου 30%) στην Ελλάκτωρ στον όμιλο Motor Oil έναντι 189 εκατ. ευρώ, ενώ είχαν διαθέσει για την αγορά αυτού του ποσοστού μετοχών 125 εκατ. ευρώ.

Το deal μεταξύ Ελλάκτωρ και Motor Oil είναι από τα μεγαλύτερα που έχουν γίνει τα τελευταία πολλά χρόνια στην Ελλάδα με εμπλοκή εισηγμένων εταιρειών. Σε επίπεδο Ιουνίου, οι δύο μετοχές επίσης πήγαν κόντρα στο ρεύμα, με τη Motor Oil να κερδίζει 7,82% και την Ελλάκτωρ στο +1,42%, την ώρα που ο Γ.Δ. υποχώρησε άνω του 9% και ο FTSE 25 κοντά στο 10%. Η Τέρνα Ενεργειακή απώλεσε το 4,61% τον Ιούνιο όμως κερδίζει 26,36% το εξάμηνο, με φόντο το ισχυρό ενδιαφέρον από ξένα funds για την εξαγορά της, με τις συζητήσεις να συνεχίζονται χωρίς όμως να έχουν τελεσφορήσει.

Ελλάκτωρ +32,26%

Το deal Motor Oil – Ελλάκτωρ είναι ένα από τα σημαντικότερα των τελευταίων ετών στην ελληνική αγορά κατασκευών, ενέργειας και παραχωρήσεων. Μια εξαιρετικά σημαντική εξέλιξη που έρχεται να αλλάξει τα δεδομένα τόσο στον ενεργειακό όμιλο όσο και ευρύτερα, σε μια συγκυρία που δεκάδες έργα σε κατασκευές, παραχωρήσεις, ενέργεια και κυκλική οικονομία (απορρίμματα κ.α.) βρίσκονται σε διαδικασία αδειοδότησης, ή διαγωνιστικής διαδικασίας.

Η αγορά επικρότησε το deal με την Motor Oil και αυτό φάνηκε αμέσως στο ταμπλό καθώς την ημέρα που ανακοινώθηκε η μετοχή έκανε άμεσο ράλι +13,88% σε μια δύσκολη συνεδρίαση. Η αγορά επικρότησε αυτή την εξέλιξη καθώς τον τελευταίο ενάμιση χρόνο ο όμιλος Ελλάκτωρ είχε εγκλωβιστεί σε ένα φθοροποιό και τοξικό γαϊτανάκι αντιδικίας των δύο μετοχικών πόλων, που προκαλούσε ζημιά στο brand και μείωνε καθημερινά το εκτόπισμα του μεγάλου κατασκευαστικού ομίλου.

Οι διαμάχες των δύο μετοχικών πόλων είχαν φέρει σημαντικό πλήγμα και μεγάλο αποπροσανατολισμό στον όμιλο, σε μια συγκυρία κοσμογονίας επενδύσεων,  μπαράζ προκηρύξεων έργων, πολυάριθμων διαγωνισμών, ξεμπλοκάρισμα μεγάλων projects και ένα ευρύτερο ανασκούμπωμα ολόκληρου του κλάδου ενέργειας, υποδομών και κατασκευών.

Η αγορά λοιπόν, πέρα από το premium που δόθηκε στην εξαγορά, επικρότησε το γεγονός ότι κόπηκε ο Γόρδιος Δεσμός του αδιεξόδου και της διοικητικής διαμάχης, που είχε φέρει τοξικότητα και ακινησία στον όμιλο, σε μια συγκυρία που απαιτείται το «φουλ» των μηχανών, καθώς ολόκληρος ο κλάδος βρίσκεται στα «όπλα» για τη διεκδίκηση έργων.

Motor Oil +28,36%

Από την πλευρά της Motor Oil, το +28,36% ήρθε μάλλον φυσιολογικά, δεδομένου ότι από τον Οκτώβριο του 2021 το EnergyMag.gr είχε αναφερθεί σε κείμενό του ότι η Motor Oil είναι το πιο υποτιμημένο blue chips σε όλη την αγορά. Έκτοτε η μετοχή κερδίζει περίπου τέσσερα ευρώ, φτάνοντας πρόσφατα (στις 23 Ιουνίου 2022) στα 18,54 ευρώ που είναι νέα υψηλά 28 μηνών.

Πέραν όλων των άλλων, του ανοίγματος στις ΑΠΕ με την απόκτηση της ΕΛΤΕΧ Άνεμος, ο όμιλος Motor Oil δείχνει πως οδεύει φέτος στην καλύτερη χρήση της 50χρονης ιστορίας του, καθώς τα αποτελέσματα 1^ου τριμήνου προϊδεάζουν για μια εξαιρετική χρονιά με νέα ρεκόρ κύκλου εργασιών αλλά και καθαρής κερδοφορίας.

Θυμίζουμε πως στη χρήση του 2021 η Motor Oil τίναξε τη… μπάνκα πετυχαίνοντας τον κορυφαίο τζίρο στην ιστορία της ελληνικής επιχειρηματικότητας σε μια χρονιά, σπάζοντας το φράγμα των 10 δισ. ευρώ, ενώ φέτος φαίνεται ότι θα πάει ακόμη καλύτερα.

Όπως εξελίσσονται τα πράγματα και δεδομένου ότι το δεύτερο τρίμηνο θα είναι καλύτερο από το πρώτο, η καθαρή κερδοφορία της Motor Oil στο σύνολο της χρήσης ίσως ξεπεράσει τα 500 ή και τα 600 εκατ. ευρώ, καθιστώντας τον όμιλο μέσα στις δύο – τρεις πιο κερδοφόρες ελληνικές εταιρείες ασχέτως κλάδου.

Σε όλες τις γραμμές του ισολογισμού (διυλιστήρια, πρατήρια, αεροπορικά καύσιμα κ.λπ.) τα κέρδη είναι εντυπωσιακά και πολύ ισχυρότερα των εκτιμήσεων όλων των αναλυτών, που αναμένεται να ξεκινήσουν ένα νέο μπαράζ αναβαθμίσεων για τη μετοχή, η οποία παρά την άνοδό της το τελευταίο διάστημα, εξακολουθεί να απέχει σημαντικά από τα ιστορικά υψηλά της επίπεδα και τα 24,40 ευρώ από τις 8 Ιουλίου 2019.

Τέρνα Ενεργειακή +26,36%

Με άνοδο +26,36% η μετοχή της Τέρνα Ενεργειακή ξεχωρίζει για ακόμη μια χρονιά, συνεχίζοντας το άκρως επιτυχημένο σερί όλων των τελευταίων ετών που πάντα πλασάρεται στις μετοχές με τις καλύτερες αποδόσεις. Δεν είναι τυχαίο ότι η μετοχή στις 8 Ιουνίου 2022 βρέθηκε στο ενδοσυνεδριακό υψηλό των 19,68 ευρώ, επίπεδο που αποτελεί ιστορικό ρεκόρ στη 15χρονη χρηματιστηριακή παρουσία της ΤΕΝΕΡΓ στο ταμπλό. Έκτοτε βεβαίως υπάρχει μια αποφόρτιση σε ποσοστό 8%, ενώ χθες ο τίτλος έκλεισε στα 17,16 ευρώ, βγάζοντας τον Ιούνιο με πτώση 4,61%.

Η ΤΕΝΕΡΓ αποτελεί το κορυφαίο πράσινο «play» της ελληνικής αγοράς και μια από τις ανερχόμενες πράσινες ενεργειακές δυνάμεις της Ευρώπης, με ένα ζηλευτό χαρτοφυλάκιο που διαρκώς εμπλουτίζεται.

Βεβαίως, ο λόγος που έδωσε περαιτέρω ξεπέταγμα στη μετοχή αυτό το διάστημα είναι το ισχυρό ενδιαφέρον εξαγοράς που έχει κατατεθεί στη διοίκηση του ομίλου, τόσο από το αυστραλιανό επενδυτικό σχήμα Macquarie, που πέρυσι έδωσε 2,1 δισ. ευρώ για την απόκτηση του 49% του ΔΕΔΔΗΕ, όσο και από άλλα ισχυρά funds.

Μένει να δούμε τι θα αποφασίσει η διοίκηση και αν θα τελεσφορήσουν οι διαπραγματεύσεις, καθώς οι… καιροί είναι διαρκώς… μεταβαλλόμενοι, οι προτεραιότητες αλλάζουν γρήγορα, όπως και οι αξίες. Χθες πάντως οι ομολογιούχοι του ομίλου ΓΕΚ Τέρνα έδωσαν το πράσινο φως για την αλλαγή των όρων που διέπει τα δυο ομόλογα συνολικού ύψους 620 εκατ. ευρώ, κάτι που επί της ουσίας ανοίγει τον δρόμο για την πώληση της Τέρνα Ενεργειακής.

Σε κάθε περίπτωση η Τέρνα Ενεργειακή έχει μακράν το μεγαλύτερο επενδυτικό πρόγραμμα στην καθαρή ενέργεια στην Ελλάδα που ανέρχεται στα 2 δισ. ευρώ περίπου, φιλοδοξώντας έως το 2029 να έχει διπλασιάσει τη δυναμική της, με στόχο να φτάσει στην παραγωγή ηλεκτρικής ενέργειας της τάξεως των 6,5 GW.