Η Enel δεσμεύτηκε στις 22 Νοεμβρίου να πουλήσει μια σειρά περιουσιακών στοιχείων, συμπεριλαμβανομένου του Περού, της Αργεντινής και της Ρουμανίας, με στόχο τη μείωση του καθαρού χρέους της κατά περίπου 21 δισεκατομμύρια ευρώ.
Το μεγάλο πράσινο όραμα του διευθύνοντος συμβούλου της Francesco Starace θα πρέπει να αναθεωρηθεί. Το αφεντικό της ιταλικής Enel αξίας 52 δισεκατομμυρίων ευρώ επιθυμεί η εταιρεία του να είναι ένας από τους μεγαλύτερους παίκτες ανανεώσιμων πηγών ενέργειας στον κόσμο όμως τα δεινά του χρέους και οι θυελλώδεις χρηματιστηριακές αγορές τον επιβραδύνουν.
Τεράστιο χρέος
Χτυπημένο από την εκτίναξη των τιμών του φυσικού αερίου και τα κυβερνητικά μέτρα για την καταπολέμηση του ενεργειακού πληθωρισμού, το καθαρό χρέος της Enel εκτινάχθηκε στα 70 δισεκατομμύρια ευρώ ως τα τέλη Σεπτεμβρίου. Χωρίς μέτρα μείωσης του χρέους, αυτό θα ήταν 3,7 φορές μεγαλύτερο από τον στόχο των 19 δισεκατομμυρίων ευρώ για EBITDA φέτος και πάνω από τον μέσο όρο των Ευρωπαίων ομολόγων 3,2 φορές. Οι αποδόσεις του χρέους αυξάνονται και η εταιρεία χρειάζεται μετρητά.
Η Enel, που ελέγχεται κατά 24% από το ιταλικό κράτος, διαμόρφωσε EBITDA ύψους 12,7 δισεκατομμυρίων ευρώ τους πρώτους εννέα μήνες του 2022. Όμως, δέχθηκε πλήγμα 5 δισεκατομμυρίων ευρώ από τα κυβερνητικά μέτρα που επιβλήθηκαν, όπως τα ανώτατα όρια τιμών και οι έκτακτοι φόροι, ενώ άλλα 3,7 δισεκατομμύρια ευρώ προήλθαν από τη μείωση κατά 35% της παραγωγής υδροηλεκτρικής ενέργειας μετά από έναν πολύ ξηρό χειμώνα και την ανάγκη αγοράς φυσικού αερίου σε διογκωμένες τιμές για να αντικατασταθούν οι χαμένες προμήθειες. Τελικά, τα κεφάλαια της Enel από δραστηριότητες συρρικνώθηκαν στα 1,1 δισεκατομμύρια ευρώ, έναντι 5,1 δισεκατομμυρίων ευρώ το προηγούμενο έτος. Οι μετοχές της Enel υποχωρούν 25% φέτος, υποαποδίδοντας έναντι των αντιπάλων Iberdrola, EDPR και RWE.
Λύση η πώληση
Η λύση της διοίκησης είναι να μειώσει το καθαρό χρέος κατά 21 δισεκατομμύρια ευρώ μέσω μιας πώλησης σημαντικών περιουσιακών στοιχείων. Η πώληση των μη βασικών περουβιανών δραστηριοτήτων της, για τις οποίες το Bloomberg ανέφερε ότι θα μπορούσε να αποφέρει 5 δισεκατομμύρια δολάρια, θα ήταν μια καλή αρχή. Η Enel θα μπορούσε να συγκεντρώσει επιπλέον 3 δισεκατομμύρια ευρώ πουλώντας περιουσιακά στοιχεία στην Αργεντινή και τη Ρουμανία, σύμφωνα με εκτιμήσεις της Jefferies. O Starace, ο οποίος βρίσκεται στο τιμόνι της εταιρίας από το 2014, έχει ένα σταθερό ιστορικό πώλησης περιουσιακών στοιχείων σε υψηλές αποτιμήσεις.
Ωστόσο, εάν η νέα κυβέρνηση της Ιταλίας δεν ανανεώσει το συμβόλαιό του ως διευθύνοντα συμβούλου το επόμενο έτος, θα θέσει αυτή τη στρατηγική υπό αμφισβήτηση. Και το σχέδιο πωλήσεων δεν θα λύσει όλες τις ανησυχίες της Enel. Ο Starace αναμένει τουλάχιστον δύο ακόμη χρόνια αναταραχής στην αγορά ενέργειας, η οποία θα μπορούσε να απειλήσει περαιτέρω τις ταμειακές ροές.
Η Enel στοχεύει να μειώσει τον αντίκτυπο των ευμετάβλητων τιμών φυσικού αερίου καλύπτοντας το 90% των συμβολαίων πώλησης σταθερής ενέργειας των πελατών σε βασικές αγορές με πράσινη ενέργεια, από 70% φέτος. Αλλά αυτό απαιτεί επενδύσεις και δεν θα συμβεί πριν από το 2025. Εν τω μεταξύ, ο κίνδυνος είναι ότι ο Starace αγωνίζεται να τηρήσει τις ογκώδεις υποσχέσεις του για μέρισμα, καθώς οι λιγότερο προβληματικοί αντίπαλοι της ενεργειακής μετάβασης αυξάνονται μπροστά.
Ο όμιλος με επικεφαλής τον διευθύνοντα σύμβουλο Francesco Starace ανέφερε καθαρό χρέος 70 δισεκατομμυρίων ευρώ στα τέλη Σεπτεμβρίου, από 52 δισεκατομμύρια ευρώ στο τέλος του 2021. Η Enel αναμένει να εξασφαλίσει το μεγαλύτερο μέρος των πωλήσεων περιουσιακών στοιχείων ήδη από το 2023 και να μειώσει το καθαρό χρέος κατά τουλάχιστον 12 δισεκατομμύρια ευρώ. Οι προγραμματισμένες πωλήσεις αναμένεται να επηρεάσουν το EBITDA της Enel κατά περίπου 2,8 δισεκατομμύρια ευρώ το 2024. Ο ιταλικός όμιλος σχεδιάζει να επενδύσει 37 δισεκατομμύρια ευρώ μεταξύ 2023 και 2025.
