«Αγοραστής» της μετοχής της Titan παραμένει η Axia Research επισημαίνοντας σε flash-note της ότι η έξοδος της Titan International από την Τουρκία γίνεται σε καλή αξία.
Ειδικότερα, ο οίκος αναφέρει πως η Titan International ανακοίνωσε την αποεπένδυση του 75% του μεριδίου της στην Adocim Cimento Beton Sanayi ve Ticaret A.S., που περιλαμβάνει περιουσιακά στοιχεία τσιμέντου που βρίσκονται στην Ανατολική Περιφέρεια της Τουρκίας, με το 50% να μεταβιβάζεται στην εταιρία Mugla Cimento Sanayi ve Ticaret A.S. και το 25% στην εταιρία Yurt Cimento Sanayi ve Ticaret A.S., για συνολικές εισπράξεις σε μετρητά 87,5 εκατ. δολ.
Η Axia Research υπογραμμίζει την τοποθεσία των υπό εκποίηση περιουσιακών στοιχείων η οποία και βρίσκεται σε απόσταση από τη νοτιοανατολική Τουρκία που αντιμετωπίζει ισχυρή ζήτηση που συνδέεται με την ανασυγκρότηση και είναι 200 χλμ μακριά από το λιμάνι της Σαμψούντας δημιουργώντας υλικοτεχνική ανεπάρκεια.
Όπως επισημαίνει ο επενδυτικός οίκος, η συναλλαγή συνεπάγεται συνολική αξία ιδίων κεφαλαίων 112 εκατ. ευρώ και αξία EV 118 εκατ. ευρώ. Το τμήμα Ανατολικής Μεσογείου της Titan ανέμενε EBITDA για το 2024 στα 25 εκατ. ευρώ, εκ των οποίων εκτιμάται ότι οι τουρκικές δραστηριότητες συνεισφέρουν 12 εκατ. ευρώ. Αυτό αντιστοιχεί σε αποτίμηση EV/EBITDA 2024 στο 10x, σημαντικά υψηλότερο από την Titan International που διαπραγματεύεται με EV/EBITDA 2024 στο 6,9x, υπογραμμίζοντας την αξία του ομίλου.
Ο καθαρός δανεισμός του έτους 2024 στα προκαταρκτικά αποτελέσματα αναφέρθηκε σε 630 εκατ. ευρώ. Μετά τις εισπράξεις από την IPO των ΗΠΑ και την εκποίηση της Τουρκίας, ο καθαρός δανεισμός Titan International εκτιμάται ότι θα μειωθεί στα 196 εκατ. ευρώ ή το Καθαρό Χρέος/EBITDA 2024 (εκτός Τουρκίας) θα διαμορφωθεί στο 0,3x, ενώ στο τέλος του 2025, η Axia αναμένει Καθαρό Χρέος 67 εκατ. ευρώ και Καθαρό Χρέος/EBITDA στο 0.1x. Αυτό παρέχει στον Όμιλο Titan άφθονο στρατηγικό optionality, όπως τονίζει χαρακτηριστικά.
Έτσι, διατηρεί τη σύσταση Buy για την Titan International με τιμή στόχο 53,00 ευρώ ανά μετοχή, αναμένοντας ράλι άνω του 26%.
