Οι πρώτες παρεμβάσεις Τραμπ το νέο έτος έχουν επισημάνει νέους και παλιούς κινδύνους για την παγκόσμια τάξη πραγμάτων, τονίζει η Citi. Το Trump 2.0 κινδυνεύει να επιταχύνει τον κατακερματισμό του παγκόσμιου συστήματος εμπορίου και ασφάλειας, θέτοντας μεγάλες προκλήσεις για την Ευρώπη. Για τις ευρωπαϊκές οικονομίες το 2025, η αμερικάνικη τράπεζα βλέπουμε πέντε βασικούς τομείς πολιτικής στους οποίους ο Τραμπ θα μπορούσε να ασκήσει σημαντική επιρροή: Εμπορική πολιτική, Ασφάλεια, Ενέργεια, Δημοσιονομικά και επιτόκια ΗΠΑ, και Ρυθμιστικό περιβάλλον.
Ειδικά όσον αφορά την Ενέργεια, η Citi επισημαίνει πως η ανατροπή των κανονισμών για την ενέργεια από τον Τραμπ και η πίεση για περισσότερη παραγωγή στις ΗΠΑ θα μπορούσε να πυροδοτήσει άλλη μια αναγέννηση της παραγωγής ορυκτών καυσίμων στις ΗΠΑ και ισχυρότερες εξαγωγές ενεργειακών προϊόντων από τις ΗΠΑ.
Αυτό θα μπορούσε με τη σειρά του να οδηγήσει σε χαμηλότερες παγκόσμιες τιμές ενέργειας, τονίζει η αμερικάνικη τράπεζα. Λίγες περιοχές θα ωφεληθούν περισσότερο από την Ευρώπη μετά την πρόσφατη αναδιάταξη του ενεργειακού εφοδιασμού μακριά από τη Ρωσία. Ωστόσο, τα φθηνότερα ορυκτά καύσιμα θα μπορούσαν επίσης να θέσουν σε κίνδυνο την πράσινη μετάβαση και να οδηγήσουν σε υψηλότερες τιμές άνθρακα ή να ωθήσουν τις ευρωπαϊκές αρχές να επιταχύνουν την εφαρμογή του Μηχανισμού συνοριακής προσαρμογής άνθρακα (ΜΣΠΑ).
Παράλληλα, όπως επισημαίνει η Citi, το timing και η φύση των γεωπολιτικών ενεργειών του Τραμπ σχετικά με το Ιράν και τη Ρωσία πρόκειται να αποτελέσουν καθοριστικά χαρακτηριστικά της αγοράς και της τιμολόγησης πετρελαίου το 2025. Αυτοί οι παράγοντες έχουν τη δυνατότητα να ανατρέψουν την ευρύτερη πρόβλεψη του consensus για το πετρέλαιο να καταγράψει ένα μέτριο έως μεγάλο πλεόνασμα 0,5- 1 εκατ. βαρέλια την ημέρα φέτος.
Ειδικότερα, η ταχεία δράση για τις νέες κυρώσεις των ΗΠΑ στο Ιράν ή ακόμη και η αυστηρότερη επιβολή των υφιστάμενων κυρώσεων, μαζί με τις πρόσφατες σταδιακές κυρώσεις για τη Ρωσία από τον Πρόεδρο Μπάιντεν, έχουν τη δυνατότητα να εξαλείψουν το πλεόνασμα κατά τη διάρκεια του έτους, εκτιμά η Citi. Αν και αυτές οι ενέργειες μπορεί να προκαλέσουν μια κλιμάκωση από το Ιράν που αφορά την ενεργειακή υποδομή στη Μέση Ανατολή, μπορεί επίσης να επιτρέψουν στον ΟΠΕΚ+ να επιστρέψει κάποια πλεονάζουσα δυναμικότητα στην αγορά.
Έχοντας σημειώσει αυτούς τους κινδύνους, η βασική πρόβλεψη (bearish) της Citi για το πώς ο Τραμπ θα αντιμετωπίσει αντικρουόμενες προτεραιότητες (δηλαδή, γεωπολιτικά ζητήματα έναντι του πληθωρισμού και το ευρύτερο κόστος διαβίωσης) βασίζεται στην πρόσφατη ομιλία του στο Mar a Lago στις 9 Ιανουαρίου. Σε αυτές τις παρατηρήσεις, ο Τραμπ ξεχώρισε τη χαμηλότερη ενέργεια (αναφέρθηκε 11 φορές) ως τον βασικό παράγοντα που ήθελε να αντιμετωπίσει προκειμένου να μειώσει τον πληθωρισμό και τις προκλήσεις στο κόστος διαβίωσης στις ΗΠΑ.
Κατά τη διάρκεια της εκστρατείας του, ο Τραμπ μίλησε επίσης για 50% χαμηλότερες τιμές της ενέργειας. Ως εκ τούτου, το βασικό σενάριο της Citi είναι μια άμβλυνση με το Ιράν και μόνο 200-300 χιλιάδες βαρέλια την ημέρα απώλειες εφοδιασμού για μερικούς μήνες ως αποτέλεσμα συγκρατημένα αυστηρότερων κυρώσεων για μια περίοδο, καθώς και πολιτικών που θα υποστηρίξουν την αύξηση της προσφοράς πετρελαίου στις ΗΠΑ .
Με τις τιμές του πετρελαίου να καταγράφουν άνοδο μέχρι να αναλάβει τα καθήκοντά της η κυβέρνηση Τραμπ, η Citi είχε αναθεώρησε τις μέσες τιμές του Brent από 65 δολ./βαρέλι σε 71 δολ./βαρέλι για το α’ τρίμηνο του 2025, καθώς οι Κινέζοι αγοραστές έχουν υποχωρήσει περισσότερο από το αναμενόμενο όσον αφορά τις αγορές ιρανικού πετρελαίου, ενώ οι τελευταίες κυρώσεις των ΗΠΑ ενδέχεται να πλήξουν 0,3-0,8-εκατ. βαρέλια την ημέρα ρωσικών εξαγωγών πετρελαίου, προς το παρόν. Ωστόσο, η Citi διατηρεί τη συνολική bearish άποψή της για το πετρέλαιο το 2025, με τις τιμές του Brent να πέφτουν στο εύρος των 60 δολ./βαρέλι από το β’ τρίμηνο του 2025 και μετά, εν μέσω μεγαλύτερων από τις συνηθισμένες αυξήσεις στα εποχικά αποθέματα.
Εντωμεταξύ, και όσον αφορά άλλα εμπορεύματα, το σταδιακά μετριασμένο οικονομικό σκηνικό των ΗΠΑ και η πιθανότητα υψηλότερων δασμών υπό τον Τραμπ μαζί με τη διαρκή ισχυρή ζήτηση από τις κεντρικές τράπεζες αναμένεται να οδηγήσουν την υπεραπόδοση του χρυσού και του ασημιού τους επόμενους 12 μήνες, εκτιμά η Citi. Βλέπει τον χρυσό να φτάνει τα 3.000 δολάρια η ούγια και το ασήμι τα 36 δολ. τους επόμενους 6-12 μήνες.12
Η Citi εξακολουθεί να βλέπουμε τις τιμές του χαλκού LME να μειώνονται στα 8.500 δολ./τόνος το α’ τρίμηνο του 2025 λόγω των αντίθετων ανέμων από τους υψηλότερους δασμούς στις ΗΠΑ, τις οικονομικές πιέσεις στην Κίνα και τα αυξανόμενα βάρη εξυπηρέτησης του χρέους στις ανεπτυγμένες οικονομίες. Ο χαλκός βρήκε υποστήριξη στα 8.800 δολ. στις αρχές Ιανουαρίου και διατηρείται στα περίπου 9.000 δολ. Η ισχυρότερη φυσική ζήτηση που συνδέεται με τον προεφοδιασμό της ζήτησης πριν από τους δασμούς των ΗΠΑ και η νέα αισιοδοξία για το εμπόριο στην πολιτική της Κίνας δυνητικά βοήθησαν επίσης τις αγορές. Ωστόσο, όπως τονίζει, υπό την νέα προεδρία Τραμπ, η φυσική κατανάλωση χαλκού αντιμετωπίζει αυξανόμενους αντίθετους ανέμους.
