Με επαφές με επενδυτές ώστε να διακριβωθούν προθέσεις συνεχίζεται η διαδικασία για το άνοιγμα του βιβλίου προσφορών για την κάλυψη του πράσινου ομολόγου ύψους 500 εκατ. ευρώ με διάρκεια πέντε ετών, που ανακοίνωσε χθες η Metlen .
Πρώτοι στη σειρά, είναι με βάση πληροφορίες, κάτοχοι του προηγούμενου ομολόγου (Eurobond) που λήγει την 1η Δεκεμβρίου. Ουσιαστικά οι παλαιοί ομολογιούχοι, μέσα από τη διαδικασία έκδοσης ενός νέου τίτλου, του οποίου το επιτόκιο θα κλείσει τις επόμενες μέρες και μέχρι τις 11/10, θα μπορούν, μετά από μια πρόωρη αποπληρωμή, να επανενταχθούν στο “όχημα” του νέου τίτλου, μιας δυναμικής εταιρείας, που “ανοίγει βηματισμό” για το Χρηματιστήριο του Λονδίνου.
Με βάση, δε, την ανακοίνωση για το νέο “πράσινο” τίτλο, η εταιρεία προτίθεται να διαθέσει τα κεφάλαια που θα αντληθούν από τις Ομολογίες για την ολοσχερή εξόφληση υφιστάμενων πρώτης τάξεως (senior) ομολογιών, ονομαστικής αξίας πεντακοσίων εκατομμυρίων ευρώ (€500.000.000), με επιτόκιο 2,5% και λήξη το 2024, εκδόσεως της Mytilineos Financial Partners S.A. (οι «Ομολογίες 2024»).
Ήδη, πάντως, οι BNP PARIBAS, Citigroup, και HSBC ως Από Κοινού Γενικούς Συντονιστές (Joint Global Coordinators) διοργανώνου από χθες για λογαριασμό της μία σειρά από εξ’ αποστάσεως συναντήσεις με επενδυτές που επενδύουν σε τίτλους σταθερού εισοδήματος στην Ευρώπη καθώς οι προσφορές για το νέο ομόλογο θα ανοίξουν το αργότερο αύριο Τετάρτη.
Σημειώνεται ότι η Metlen Energy & Metals Α.Ε. (TICKER: MYTIL) (η «Εταιρεία»), μία από τις κορυφαίες βιομηχανικές και ενεργειακές εταιρείες παγκοσμίως, με πιστοληπτική αξιολόγηση BB+ (Σταθερό) /BB+ (Σταθερό) (S/F).
Με βάση, δε, τη χθεσινή ανακοίνωση, με την επιφύλαξη των συνθηκών της αγοράς, η εταιρεία, λίγο πριν την είσοδό της στο Λονδίνου, θα ακολουθήσει διάθεση πράσινων ομολογιών, χωρίς εξασφαλίσεις, ονομαστικής αξίας €500 εκατομμυρίων με διάρκεια 5 ετών (NCL/Μη Ανακλητές).
Ουσιαστικά η έκδοση αυτή αποτελεί ένα πρόκριμα που στέλνει πολλαπλά μηνύματα για την πορεία της εταρείας, που ήδη συναντά τη μεγάλη αποδοχή οίκων και άλλων θεσμικών. Είναι χαρακτηριστικό ότι τη μακροπρόθεσμη αξιολόγηση εκδότη (IDR) της Metlen Energy & Metal στο «BB+» επιβεβαίωσε ο οίκος Fitch, με το Outlook να παραμένει σταθερό. Σύμφωνα με τον οίκο, η επιβεβαίωση αντανακλά την αναμενόμενη συνεχή αύξηση του EBITDA, παρά το δύσκολο περιβάλλον τιμών για τα μέταλλα και την ενέργεια, και τη μέτρια καθαρή μόχλευση EBITDA στον ορίζοντα της αξιολόγησης. Μάλιστα, θεωρεί την κορύφωση της μόχλευσης το 2025 ως διαχειρίσιμη. Η Fitch, αναμένει ότι οι ελεύθερες ταμειακές ροές (FCF) θα είναι υπό πίεση κατά την περίοδο 2024-2025 λόγω της εκτέλεσης μεγάλων έργων ανανεώσιμων πηγών ενέργειας, οικοδόμησης και μεταβίβασης (BOT) και της αύξησης της ιδιόκτητης δυναμικότητας ανανεώσιμων πηγών ενέργειας στην Ελλάδα, αλλά θα γίνουν θετικές από το 2026. Η επέκταση του ομίλου στην λιγότερο κυκλική δραστηριότητα ηλεκτρικής ενέργειας είναι πιστωτικά θετική.
Το IDR της Metlen αντικατοπτρίζει το διαφοροποιημένο επιχειρηματικό προφίλ και το ολοκληρωμένο επιχειρηματικό μοντέλο της, με αυτάρκεις εργασίες μεταλλουργίας και χαμηλό κόστος ανά μονάδα. Η αξιολόγηση αντικατοπτρίζει επίσης το αυξανόμενο μερίδιο αγοράς του στην εγχώρια παραγωγή ηλεκτρικής ενέργειας και την αυξανόμενη ενσωμάτωση στον εφοδιασμό λιανικής, γεγονός που παρέχει στον όμιλο βιώσιμες ταμειακές ροές.
Πιστωτικά θετική θεωρεί ο οίκος Fitch και τη σημαντικά μειωμένη έκθεση στις αναπτυσσόμενες αγορές. Η συνεχής επέκταση της Metlen στην ηλιακή ενέργεια και η αυξανόμενη παρουσία της σε έργα υποδομής θα βελτιώσει τη διαφοροποίηση ανά επιχειρηματικό τομέα και θα αυξήσει την προβλεψιμότητα των αποτελεσμάτων μετά την επιτυχή παράδοση των έργων, αναφέρει ο οίκος.
Επίσης, με πρόσφατο report, η Piraeus αποτιμά την αξία του χαρτοφυλακίου της M Renewables πάνω από τα €3.5 δισ., καθώς αντιλαμβάνεται ότι η MYTILINEOS υπερτερεί σημαντικά έναντι του ανταγωνισμού βάση ενός καλά διαφοροποιημένου μοντέλου ανάπτυξη ΑΠΕ, με τα ΑΠΕ να αποτελούν το βασικό άξονα αύξησης της κερδοφορίας της εταιρείας τα επόμενα έτη. Για τον αναλυτή της Piraeus, εξίσου σημαντικό είναι το γεγονός ότι μέσω της πρόσφατης συμφωνίας με τη ΔΕΗ και σε συνδυασμό με επερχόμενες αντίστοιχες συμφωνίες (Καναδάς, Χιλή, Αυστραλία, κλπ), η MYTILINEOS καταφέρνει να προσφέρει σημαντικό visibility (σε βάθος 6-7 ετών τουλάχιστον) της κερδοφορίας του Asset Rotation Model της.
Για το 2024 ο αναλυτής της Piraeus προβλέπει Καθαρά Κέρδη €671 εκατ. και EBITDA €1,098 εκατ. τα οποίο αυξάνεται σημαντικά στα €787 εκατ. και €1,289 εκατ. αντίστοιχα το 2026, προσβλέποντας σε μία σταθερή ανάπτυξη της κερδοφορίας της εταιρείας από εδώ και στο εξής, της τάξης άνω του 7% ετησίως (CAGR >7%).
Ταυτόχρονα, η PIRAEUS αναμένει πτώση της μόχλευσης της Εταιρείας και παραγωγή σημαντικών ελεύθερων ταμειακών ροών άμεσα, μόλις από το 2025.
Οι επενδύσεις
Με βάση, δε, την ανακοίνωση για το νέο “πράσινο” τίτλο, η εταιρεία προτίθεται ποσό αντίστοιχο με τα καθαρά κεφάλαια που θα αντληθούν από τις Ομολογίες να διατεθεί για τη χρηματοδότηση ή αναχρηματοδότηση, ολικά ή μερικά, Επιλέξιμων Πράσινων Έργων, όπως προβλέπεται στο Πρόγραμμα Πράσινης Χρηματοδότησης (Green Finance Framework) της Εταιρείας.
