Οι αγορές εμπορευμάτων αναμένεται να αντιμετωπίσουν σημαντικές αλλαγές το 2025 που οδηγούνται από τις γεωπολιτικές εξελίξεις, τις οικονομικές πολιτικές και τη δυναμική της παγκόσμιας ζήτησης, όπως σημειώνει η Oxford Economics. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της, πέντε είναι τα βασικά θέματα που θα διαμορφώσουν την πορεία των εμπορευμάτων το επόμενο έτος, και ειδικά τον κλάδο της Ενέργειας.
1.Ο Τραμπ θα ανακοινώσει ενεργειακές πολιτικές ευρείας βάσης αμέσως μετά την ανάληψη των καθηκόντων του
Εντός των πρώτων 100 ημερών της δεύτερης θητείας του Τραμπ, η Oxford Economics αναμένει ένα ευρύ φάσμα ανακοινώσεων ενεργειακής πολιτικής που σκοπεύουν να ενισχύσουν τον τομέα πετρελαίου και φυσικού αερίου των ΗΠΑ. Ο πρόσφατος διορισμός του πρώην ενεργειακού στελέχους Chris Wright ως επόμενου υπουργού Ενέργειας ενισχύει αυτήν την άποψη. Ο οίκος αναμένουμε να υπάρχει αναντιστοιχία μεταξύ των ανακοινώσεων και του αντίκτυπου που έχουν αυτές οι πολιτικές, δεδομένων των θεμελιωδών bearish μεγεθών της αγοράς και των μεγάλων χρόνων καθυστέρησης μέχρι την εφαρμογή.
Οι ανακοινώσεις του Τραμπ αναμένεται να έχουν αρνητικό αποτέλεσμα για το φυσικό αέριο παρά για το πετρέλαιο μέσω της ενίσχυσης της ικανότητας εξαγωγής υγροποιημένου φυσικού αερίου των ΗΠΑ. Την πρώτη ημέρα της θητείας του, έχει δεσμευτεί να καταργήσει το πάγωμα των αδειών εξαγωγής LNG της τρέχουσας κυβέρνησης, μια πολιτική που θεσπίστηκε τον Ιανουάριο. Οι τιμές στις ΗΠΑ θα αυξηθούν μετά από αυτές τις ανακοινώσεις, αν και ο αντίκτυπός τους θα εξαλειφθεί αργότερα μέσα στο έτος λόγω της πολύ μεγάλης καθυστέρησης έως ότου η επιπρόσθετη χωρητικότητα γίνει διαθέσιμη. Στην Ευρώπη, η πρόσθετη χωρητικότητα LNG των ΗΠΑ θα είναι ευπρόσδεκτη είδηση καθώς η ήπειρος συνεχίζει να απογαλακτίζεται από τη Ρωσία. Η ανακοίνωση του Τραμπ θα συμπέσει με τα ολοκαίνουργια έργα εξαγωγής LNG στον Κόλπο του Μεξικού, ενισχύοντας τις δραστηριότητές τους.
Στον τομέα του πετρελαίου ο Τραμπ αναμένεται να επεκτείνει τις άδειες γεώτρησης σε μια προσπάθεια να αυξήσει την παραγωγή πετρελαίου ιδιαίτερα στην Αλάσκα. Οι άδειες γεώτρησης στην ξηρά και στη θάλασσα είναι μια άλλη πιθανή οδός για την επέκταση της παραγωγής, αν και οι παραγωγοί θα εξετάσουν το ενδεχόμενο ενός ασθενέστερου περιβάλλοντος τιμών (περίπου 72 δολ. το βαρέλι) να επισκιάσει οποιαδήποτε αλλαγή πολιτικής. Από την πλευρά της ζήτησης, η Oxford Economics δεν πιστεύει ότι η κατάργηση του νόμου για τη μείωση του πληθωρισμού (IRA) θα έχει μεγάλο αντίκτυπο στη ζήτηση πετρελαίου μέσω των αλλαγών στην κρατική υποστήριξη για αγορές ηλεκτρικών οχημάτων. Ακόμη και με τις επιδοτήσεις, οι πωλήσεις ηλεκτρικών οχημάτων στις ΗΠΑ ήταν αδύναμες, υποδηλώνοντας ότι άλλοι παράγοντες εμποδίζουν τους οδηγούς να στραφούν σε ηλεκτρικά οχήματα.
2.Οι δασμοί των ΗΠΑ θα επηρεάσουν τα εμπορεύματα
Ο οίκος υποθέτει ότι οι ΗΠΑ θα επιβάλουν γενικούς δασμούς 30% στις κινεζικές εξαγωγές από το 2026 και η Κίνα θα ανταποδώσει. Πιστεύει επίσης ότι η Ιαπωνία, η Νότια Κορέα και το Βιετνάμ θα αντιμετωπίσουν στοχευμένους δασμούς των ΗΠΑ και θα μπορούσαν να ακολουθήσουν περισσότερες χώρες. Η συνέπεια θα είναι ελαφρώς ασθενέστερη παγκόσμια οικονομική ανάπτυξη από ό,τι προβλεπόταν πριν από τις εκλογές στις ΗΠΑ, αντισταθμισμένη από τις ισχυρές δημοσιονομικές και επενδυτικές δαπάνες στις ΗΠΑ. Ως εκ τούτου, προβλέπει ότι η ζήτηση θα είναι ελαφρώς πιο αδύναμη για την ενέργεια και τα γεωργικά προϊόντα, αλλά η αυξημένη αβεβαιότητα και η διακοπή της αλυσίδας εφοδιασμού θα μπορούσαν να επηρεάσουν τις τιμές. Ωστόσο, ενώ η οικονομική ανάπτυξη δεν θα επηρεαστεί πολύ, ο κλαδικός αντίκτυπος είναι πιο σοβαρός, ειδικά για τα προϊόντα υψηλής έντασης μετάλλων, όπως τα αυτοκίνητα και τα μηχανήματα.
Η Oxford Economics υποθέτει επίσης ότι οι ΗΠΑ θα επιβάλουν εκ νέου γενική αύξηση δασμών σε όλες τις εισαγωγές χάλυβα και αλουμινίου, όπως συνέβη κατά την προηγούμενη προεδρία Τραμπ. Το ένα τέταρτο της κατανάλωσης χάλυβα στις ΗΠΑ βασίζεται στις εισαγωγές και υπάρχουν περιορισμένα περιθώρια αύξησης της παραγωγής για να αντισταθμιστεί πλήρως η απώλεια των εισαγωγών. Συνεπώς, λόγω της υψηλής εξάρτησης των ΗΠΑ από τις εισαγωγές και των αυξημένων δημοσιονομικών δαπανών που ενισχύουν τη ζήτηση, προβλέπει ότι οι τιμές του χάλυβα θα αυξηθούν το πρώτο εξάμηνο του 2025 και το 2026..
3. Ισχύς δολαρίου και εμπορεύματα
Οι τιμές των εμπορευμάτων διαπραγματεύονται χαμηλότερα από την εκλογή Τραμπ, εκτός από το φυσικό αέριο και τα γεωργικά προϊόντα που έχουν αυξηθεί λόγω παραγόντων από την πλευρά της προσφοράς. Κατά την άποψη του οίκου, αυτό που οδηγεί τις περισσότερες τιμές των εμπορευμάτων χαμηλότερα είναι οι ανησυχίες για την παγκόσμια ζήτηση και τους δασμούς, οι υψηλότερες αποδόσεις των ομολόγων και το ισχυρότερο δολάριο.
Το ισχυρότερο δολάριο, ειδικότερα, θα επιβαρύνει τη ζήτηση των χωρών εισαγωγής εμπορευμάτων. Η Κίνα, για παράδειγμα, είναι ο μεγαλύτερος εισαγωγέας εμπορευμάτων, ιδίως μετάλλων. Ένα ασθενέστερο γιουάν θα αυξήσει το κόστος των εισαγωγών εμπορευμάτων που εκφράζονται σε δολάρια ΗΠΑ, μειώνοντας τη ζήτηση και τις τιμές μετάλλων.
Επίσης, όπως τονίζει, οι προσδοκίες για έναν λιγότερο επιθετικό κύκλο νομισματικής χαλάρωσης στις ΗΠΑ από ό,τι στην Ευρώπη συνέβαλαν στην ανατίμηση του δολαρίου, παράλληλα με τη δημοσιονομική χαλάρωση και το υψηλό ονομαστικό επιτόκιο της Fed. Συνεπώς, οι κίνδυνοι για περαιτέρω άνοδο του εμπορικά σταθμισμένου δολαρίου των ΗΠΑ στρέφονται προς τα πάνω.
Οι δασμοί πιθανότατα θα ασκήσουν επίσης κάποια ανοδική πίεση στο δολάριο, καθώς άλλες χώρες προσπαθούν να αντισταθμίσουν τον αντίκτυπο των δασμών που επιβλήθηκαν από τις ΗΠΑ μέσω της υποτίμησης του νομίσματός τους.
4. Η επιβράδυνση της Κίνας θα επηρεάσει τη ζήτηση
Η κινεζική οικονομία έχει δείξει θετικά σημάδια μετά τη χαλάρωση της πολιτικής τον Οκτώβριο. Ωστόσο, οι αγορές δεν ενθουσιάστηκαν από τα μέτρα τόνωσης και οι εξωτερικοί κίνδυνοι έχουν αυξηθεί μετά τις εκλογές στις ΗΠΑ, ενώ οι περισσότερες τιμές των εμπορευμάτων αποδυναμώθηκαν . Όπως σημειώνει η Oxford Economics, οι προοπτικές της κινεζικής οικονομίας είναι αβέβαιες, αλλά αναμένει ότι η ανάπτυξη θα επιβραδυνθεί περαιτέρω το 2025. Η Κίνα είναι ο κύριος καταναλωτής εμπορευμάτων και είναι ο μεγαλύτερος εισαγωγέας πετρελαίου, σόγιας και σιδηρομεταλλεύματος, μεταξύ άλλων, και η επιβράδυνση της οικονομικής ανάπτυξης θα επιβραδύνει τη ζήτηση.
Ο τομέας ακινήτων στην Κίνα έχει δείξει ενδεικτικά σημάδια βελτίωσης, αλλά πιθανότατα θα συνεχίσει να επιβαρύνει τη ζήτηση μετάλλων, προσθέτει ο οίκος. Ομοίως, η βιομηχανική παραγωγή έχει χάσει τη δυναμική και θα επιβραδυνθεί περαιτέρω το 2025. Οι «τρεις νέες βιομηχανίες» που περιλαμβάνουν τα EV, την παραγωγή ενέργειας από ανανεώσιμες πηγές και την αποθήκευση θα συνεχίσουν να έχουν προτεραιότητα, αντισταθμίζοντας κάποια αδυναμία ζήτησης για χαλκό, αλουμίνιο και μέταλλα μπαταριών. Ωστόσο, η αύξηση της παραγωγής φωτοβολταϊκών και ηλεκτρικών οχημάτων έχει μειώσει ολοένα και περισσότερο τις ευκαιρίες ζήτησης για πετρέλαιο και φυσικό αέριο, τα οποία θα αυξηθούν πιο συγκρατημένα το επόμενο έτος, ειδικά ενώ αντιμετωπίζουν ασθενέστερη οικονομική ανάπτυξη.
5. Η πολιτική του ΟΠΕΚ+
Η αδυναμία της ζήτησης πετρελαίου θα συνεχιστεί και το επόμενο έτος, εκτιμά η Oxford Economics, ιδιαίτερα στην Κίνα, καθώς η τελευταία της ανακοίνωση για δημοσιονομική χαλάρωση απέτυχε να καθησυχάσει τις αγορές. Ως εκ τούτου, αναμένει ότι ο ΟΠΕΚ θα ξεκινήσει τις αυξήσεις παραγωγής το δεύτερο τρίμηνο του επόμενου έτους με τους κινδύνους να κλίνουν προς περαιτέρω καθυστερήσεις. Καθώς οι τιμές πέφτουν πιο κοντά στα 70 δολάρια ανά βαρέλι, ο όμιλος θα συνεχίσει να αντιμετωπίζει προβλήματα συμμόρφωσης μεταξύ των μελών που επιδιώκουν να ενισχύσουν την παραγωγή για να υποστηρίξουν το μερίδιο αγοράς τους. Η Σαουδική Αραβία θα συνεχίσει να ψηφίζει για καθυστερήσεις στις περικοπές καθώς στοχεύει να στηρίξει τις τιμές.
Όσον αφορά τον πιθανό αντίκτυπο μιας προεδρίας Τραμπ, εξακολουθούν να υπάρχουν κίνδυνοι για την εφαρμογή αυστηρότερων κυρώσεων των ΗΠΑ στις εξαγωγές πετρελαίου του Ιράν, γεγονός που θα μπορούσε να αυξήσει την ποσόστωση για άλλα μέλη, σημειώνει ο οίκος. Καθώς το Ιράν πουλά πάνω από το 90% των εξαγωγών του πετρελαίου στην Κίνα σε μειωμένη τιμή, δεν είναι βέβαιο ότι οι κυρώσεις του Τραμπ θα έχουν σημαντική επίδραση στο εμπόριο πετρελαίου του, μην αφήνοντας περιθώρια στον ΟΠΕΚ+ να αυξήσει τις ποσοστώσεις του.
