Το αλουμίνιο αναμένεται να είναι πρωταγωνιστής των αποδόσεων στην αγορά των βασικών μετάλλων στο London Metal Exchange το 2025, με τους αναλυτές να προβλέπουν έλλειμμα προσφοράς φέτος.
Οι αναλυτές που συμμετείχαν στη δημοσκόπηση του Reuters για τα βασικά μέταλλα βλέπουν επίσης υψηλότερες μέσες τιμές για τον ψευδάργυρο, τον χαλκό και τον κασσίτερο φέτος σε σχέση με το 2024.
Το νικέλιο είναι το μέταλλο στο οποίο οι αναλυτές είναι το περισσότερο bearish καθώς η τιμή του μειώθηκε σχεδόν κατά 22% πέρυσι. Κανένας αναλυτής μάλιστα δεν περιμένει τίποτα άλλο από την υπερπροσφορά νικελίου να συνεχίζεται τόσο φέτος όσο και του χρόνου.
Η δυναμική της προσφοράς είναι στο ραντάρ των αναλυτών όσον αφορά τους πιθανούς νικητές και ηττημένους φέτος, αλλά μια προβληματική μακροοικονομική εικόνα θολώνει τις προοπτικές για το σύνολο της αγορά των βιομηχανικών μετάλλων φέτος.
Οι μέσες προβλέψεις για χαλκό, κασσίτερο, νικέλιο και μόλυβδο έχουν μειωθεί από την τελευταία τριμηνιαία δημοσκόπηση του Reuters τον Οκτώβριο, αντανακλώντας την ανησυχία για τον αντίκτυπο στη ζήτηση από έναν εμπορικό πόλεμο δασμών.
Η μέση τιμή αλουμινίου στο LME αυξήθηκε κατά 4,9% σε ετήσια βάση το 2024 και αναμένεται να αυξηθεί κατά 6,3% στα 2.573,50 δολάρια ανά μετρικό τόνο το 2025, σύμφωνα με τη μέση πρόβλεψη 33 αναλυτών που συμμετείχαν στη δημοσκόπηση αυτού του μήνα.
Το αποτέλεσμα άλλαξε ελάχιστα από τη δημοσκόπηση του Οκτωβρίου, υποδηλώνοντας μια ισχυρή πεποίθηση της αγοράς για τις ανοδικές προοπτικές του μετάλλου.
Η πρόβλεψη για υψηλότερη τιμή υποστηρίζεται από την αναμενόμενη μετατόπιση της δυναμικής της αγοράς σε έλλειμμα προσφοράς. Οι αναλυτές άλλαξαν τις εκτιμήσεις τους σε έλλειμμα της αγοράς ύψους 8.000 τόνων το 2025 από υπερπροσφορά 100.000 τόνων στην προηγούμενη δημοσκόπηση.
Το έλλειμμα αναμένεται να αυξηθεί στους 365.000 τόνους το 2026 με τη μέση τιμή να αυξάνεται περαιτέρω στα 2.626 δολάρια ανά τόνο, σύμφωνα πάντα με τους αναλυτές που συμμετείχαν στη δημοσκόπηση του Reuters.
Η σύσφιξη της αγοράς αλουμίνας ενίσχυσε πρόσφατα την τιμή του αλουμινίου, αλλά ο μεγαλύτερος διαρθρωτικός περιορισμός προσφοράς είναι το ανώτατο όριο χωρητικότητας των μεταλλουργείων της Κίνας. Η εθνική παραγωγή της Κίνας ανερχόταν σε 43,9 εκατομμύρια τόνους ετησίως στα τέλη του 2024, κοντά στο ανώτατο όριο των 45,0 εκατομμυρίων. Εάν ο μεγαλύτερος παραγωγός του κόσμου έχει ξεμείνει από δυνατότητες επέκτασης, δεν είναι σαφές πώς ο υπόλοιπος κόσμος θα καλύψει το κενό παραγωγής.
Το ράλι του ψευδάργυρου θα εξασθενίσει
Ο ψευδάργυρος προβλέπεται να έχει τη δεύτερη καλύτερη απόδοση φέτος με τη μέση τιμή να αναμένεται να αυξηθεί κατά 4,2% στα 2.895 δολάρια ανά τόνο. Ωστόσο το ράλι εκτιμάται ότι θα εξασθενίσει.
Οι αναλυτές αύξησαν τις προσδοκίες τους για την τιμή του ψευδαργύρου από τη δημοσκόπηση του Οκτωβρίου, κόντρα στην ευρύτερης τάσης. Αυτό εξηγεί πόσο έχει αλλάξει το story του ψευδάργυρου τους τελευταίους τρεις μήνες. Μια αγορά που αναμένεται να καταγράψει τεράστια υπερπροσφορά έχει αποδειχθεί εκπληκτικά σφιχτή καθώς η έλλειψη εξορυκτικών συμπυκνωμάτων περιορίζει την παγκόσμια παραγωγή μετάλλων.
Ωστόσο, αυτό θα αλλάξει φέτος καθώς η προσφορά των ορυχείων ανακάμπτει και οι αναλυτές αναμένουν ότι οι τιμές ψευδάργυρου θα αποδυναμωθούν το 2025 και το 2026. Πράγματι, ο ψευδάργυρος είναι το μόνο βασικό μέταλλο στο LME που προβλέπεται να μειωθεί σε τιμή το επόμενο έτος.
Το premium του ψευδαργύρου έναντι του μολύβδου, του «αδελφού» μετάλλου, θα μειωθεί επίσης, καθώς η αγορά εκτιμά ότι οι τιμές του μολύβδου θα ανέλθουν κατά μέσο όρο στα 2.050 δολ. τόσο φέτος όσο και το επόμενο έτος.
Περιορίζεται η αισιοδοξία για τον χαλκό
Οι αναλυτές παράλληλα μειώνουν τις προσδοκίες τους για ανοδική πορεία του χαλκού.Ενώ η μέση τιμή αναμένεται να αυξηθεί κατά 3% στα 9.425 δολάρια ανά τόνο φέτος, η διάμεση πρόβλεψη είναι 4,8% χαμηλότερη από τη δημοσκόπηση του Οκτωβρίου.
Αυτό δεν θα πρέπει να αποτελεί μεγάλη έκπληξη, καθώς ο χαλκός είναι το μέταλλο του LME που είναι πιο ευαίσθητο στις αλλαγές στο μακροοικονομικό συναίσθημα. Και αυτή τη στιγμή οι μακροοικονομικές προοπτικές φαίνονται όλο και πιο θυελλώδεις αφού ο πρόεδρος των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ επέβαλε δασμούς 10% στις εισαγωγές κινεζικών αγαθών.
Η προσεκτικά σχεδιασμένη απάντηση της Κίνας προσφέρει κάποια ελπίδα ότι οι εμπορικές συνομιλίες θα μπορούσαν να αποτρέψουν έναν πλήρη εμπορικό πόλεμο, αλλά ο χαλκός είναι ιδιαίτερα ευαίσθητος σε τυχόν αρνητικές συνέπειες για την Κίνα, τον μεγαλύτερο αγοραστή του μετάλλου στον κόσμο.
Η αγορά πέρασε μεγάλο μέρος του περασμένου έτους αναζητώντας σημάδια αναζωογόνησης στον γιγάντιο μεταποιητικό τομέα της Κίνας και φέτος η εικόνα δεν θα είναι διαφορετική. Οι δασμοί και η απειλή για περισσότερα θολώνουν τα νερά.
Θετικές οι προοπτικές για το νικέλιο
Η διάμεση πρόβλεψη για το νικέλιο για το 2025 υποβαθμίστηκε επίσης κατά 5,9% στα 16.265 δολάρια ανά τόνο από τον Οκτώβριο, καθώς η υπερπροσφορά της αγοράς γίνεται ολοένα και πιο ορατή με τη μορφή ανόδου των αποθεμάτων LME.
Όμως, έχοντας ήδη τόσο μεγάλη πτώση τον τελευταίο χρόνο, οι αναλυτές δεν πιστεύουν ότι υπάρχει πολύ περιθώριο ακόμη για πτώση.
‘Όπως εκτιμούν, το νικέλιο στο LME θα φτάσει στο χαμηλό των 15.550 δολ. ανά τόνο το τρέχον τρίμηνο πριν αυξηθεί σταθερά στα 16.750 δολ. το τέταρτο τρίμηνο.
Η ανάκαμψη των τιμών αναμένεται να συνεχιστεί το 2026 με μέση πρόβλεψη τιμής τα 17.637 δολ. ανά τόνο. Το «στοίχημα» φαίνεται να είναι ότι η Ινδονησία, ο κυρίαρχος παραγωγός στον κόσμο, θα βάλει φρένο στη ραγδαία ανάπτυξη της παραγωγής για να στηρίξει τις τιμές.
Απρόβλεπτος ο κασσίτερος
Η αγορά του κασσίτερου ήταν ιδιαίτερα ασταθής τα τελευταία δύο χρόνια και οι απόψεις για τις προοπτικές του μετάλλου διίστανται. Η διάμεση πρόβλεψη είναι για μέτρια αύξηση 2,6% στη μέση τιμή φέτος σε σχέση με το 2024. Αλλά αυτό καλύπτει ένα πολύ ευρύ φάσμα προσδοκιών, που εκτείνεται από το χαμηλό των 23.750 δολ. έως το υψηλό των 33.000 δολ. ανά τόνο. Το φάσμα των εκτιμήσεων για το 2026 είναι ακόμη μεγαλύτερο σε εύρος, από τα 21.000 δολ. έως τα 37.000 δολ.
