Σε μια συγκυρία ιδιαίτερα νευραλγική για όλη την Ευρώπη αλλά και τον υπόλοιπο κόσμο, όπου η ανάγκη για αυτάρκεια σε κρίσιμες πρώτες ύλες απαραίτητες για είδη πρώτης ανάγκης είναι μεγαλύτερη από ποτέ τις τελευταίες πολλές δεκαετίες, η νέα επένδυση της Metlen στον Άγιο Νικόλαο Βοιωτίας ύψους 295,5 εκατ. ευρώ, με τη δημιουργία νέας μονάδας παραγωγής βωξίτη, γαλλίου και αλουμίνας, είναι εξαιρετικά σημαντική εξέλιξη.
Πολλώ δε μάλλον που είναι μια επένδυση που συμβάλει εμπράκτως στην εκφραζόμενη προσπάθεια αλλαγής του παραγωγικού μοντέλου της χώρας, η οποία κατέστρεψε τις προηγούμενες δεκαετίες τη βιομηχανία της, έχοντας φτάσει να εξαρτάται πλέον κατά τραγικά μεγάλο ποσοστό από εισαγωγές ακόμα και προϊόντων χαμηλής εξειδίκευσης, αλλά ιδιαίτερα απαραίτητων για κρίσιμους τομείς της παραγωγικής διαδικασίας.
Η Metlen κινείται στρατηγικά στο χώρο των μετάλλων, καθώς από τη μεταλλουργία ξεκίνησε και από εκεί έλκει το DNA της. Τα τελευταία χρόνια προχώρησε σε δύο ιδιαίτερα κομβικές στρατηγικές κινήσεις, όπως είναι η εξαγορά της Imerys Βωξίτες, «επαναπατρίζοντας» μετοχικά μια σημαντική βιομηχανία ορυκτού πλούτου, ενώ πριν ένα χρόνο έκανε και τη μεγάλη συμφωνία εκμετάλλευσης του ορυχείου βωξίτη στη Γκάνα. Μέσω της παραχώρησης αυτής, η Metlen προβάλει ως η μοναδική πλήρως καθετοποιημένη εταιρεία παραγωγής βωξίτη, αλουμίνας και πρωτόχυτου αλουμινίου στην Ευρωπαϊκή Ένωση.
Μέσω αυτών των δύο στρατηγικών κινήσεων, η Metlen καθίσταται από τους μεγάλους παίκτες διεθνώς στο χώρο των μετάλλων, βάζοντας τη χώρα μας μέσα στις δώδεκα μεγαλύτερες χώρες παραγωγής αλουμίνας (παράγεται από το Βωξίτη) παγκοσμίως. Εξέλιξη που για μια Ελλάδα που αναζητά εναγωνίως εμπλουτισμό του παραγωγικού της μοντέλου, διευρύνοντας τη γκάμα των πλουτοπαραγωγικών πηγών της, είναι εξαιρετικά θετική.
Το γάλλιο, ένα από τα πιο σπάνια μέταλλα, είναι ζωτικής σημασίας για την ανάπτυξη σύγχρονων τεχνολογιών, όπως η ηλιακή ενέργεια, τα LED και οι ημιαγωγοί. Η ΕΕ προμηθεύεται το 71% του γάλλιου και το 45% του γερμανίου από την Κίνα, ενώ υπάρχουν μόνο λίγες εταιρείες εκτός Κίνας ικανές να παράγουν μέταλλα υψηλής καθαρότητας που χρησιμοποιούνται στην κατασκευή τσιπ, ηλιακών φωτοβολταϊκών κυττάρων και οπτικών ινών.
Η παραγωγή γαλλίου, γίνεται σχεδόν αποκλειστικά στη Κίνα. Η απόφαση ωστόσο της Κίνας να επιβάλει από το καλοκαίρι του 2023 περιορισμούς στις εξαγωγές Γαλλίου, ανέδειξε τη «γύμνια» της Δύσης ως προς τις πρώτες ύλες, καθώς και την ανάγκη διαφοροποίησης των πηγών εφοδιασμού. Αυτό, άλλωστε, είχε γίνει με εμφατικό τρόπο φανερό και στον Covid-19, το 2020, όταν σύσσωμη η ευρωπαϊκή ήπειρος «έτρεχε» για είδη προστασίας, μάσκες κ.λπ.
Το Γάλλιο και η παραγωγή του
Το γάλλιο είναι ένα μέταλλο που ανακαλύφθηκε το 1875 στη Γαλλία από το χημικό Paul Emile Lecoq de Boisbaudran. Τις τελευταίες δεκαετίες, η χρήση ημιαγωγών με βάση ενώσεις γαλλίου το κατέστησε μέταλλο υψηλής τεχνολογίας. Τα δύο κύρια πεδία εφαρμογής είναι τα ολοκληρωμένα κυκλώματα (IC) και οι οπτοηλεκτρονικές διατάξεις. Είναι κρίσιμο συστατικό σε πολλά στάδια της διαδικασίας κατασκευής τσιπ υπολογιστών και άλλων ηλεκτρονικών συσκευών. Εν κατακλείδι, το γάλλιο χρησιμοποιείται σε ολοκληρωμένα συστήματα πληροφορικής και τηλεπικοινωνιών, λαμπτήρες με φωτοδιόδους (LED) μαγνήτες διαρκείας κ.α.
Το γάλλιο δεν εξορύσσεται- λαμβάνεται ως υποπροϊόν της εξόρυξης και επεξεργασίας άλλων μετάλλων, κυρίως αλουμινίου, ψευδαργύρου. Παράγεται μόνο ως υποπροϊόν της διαδικασίας αναμόρφωσης άλλων μετάλλων κατά τη διάρκεια της παραγωγής αλουμίνας από βωξίτη ή κατά την επεξεργασία υπολειμμάτων ψευδαργύρου. Έτσι, η σημαντικότερη πρωτογενής πηγή για το γάλλιο λοιπόν είναι ο βωξίτης. Περίπου το 90% της σημερινής πρωτογενούς παραγωγής γαλλίου εξάγεται από βωξίτη κατά την παραγωγή της αλουμίνας.
Η τρέχουσα παγκόσμια παραγωγή γαλλίου είναι περίπου 7.500 εκατ. τόνοι ετησίως. Στις μικρότερες χώρες παραγωγής περιλαμβάνονται η Ουγγαρία (Ajka), η Ιαπωνία, η Ρωσία και η Σλοβακία. Το 95% του γαλλίου αυτή τη στιγμή παράγεται από την Κίνα! Oι Ηνωμένες Πολιτείες εξαρτώνται σήμερα κατά 100% από ξένες πηγές για το γάλλιο. Η πρωτογενής παραγωγή γαλλίου το 2014 ήταν περίπου 300 έως 400 τόνοι ετησίως.
Τιμές
Σύμφωνα με μελέτες, το γάλλιο με τιμή άνω των $700 ανά κιλό σήμερα, έχει σημειώσει αύξηση 23,20% σε σχέση με την αρχή του περασμένου έτους, ενώ καταγράφει αύξηση κατά 120,29% σε σύγκριση με την τιμή των $422,70 ανά κιλό που είχε πριν από τέσσερα χρόνια, την 1η Ιανουαρίου 2021, ενώ συγκριτικά με την 1η Ιανουαρίου 2020, ενισχύεται κατά 212,26%.
Η επένδυση – To 2028 η πλήρης λειτουργία
Το εμβληματικό αυτό έργο θα υλοποιηθεί στον Άγιο Νικόλαο Βοιωτίας, εντός των ορίων του ιστορικού εργοστασίου «Αλουμίνιον της Ελλάδος». Στόχος είναι να παράγει 2 εκατ. τόνους βωξίτη ετησίως, 1.265.000 τόνους αλουμίνας (από 865.000 τόνους σήμερα) και 50 τόνους γαλλίου (για πρώτη φορά). Και τα τρία αυτά υλικά περιλαμβάνονται στη λίστα των Κρίσιμων Πρώτων Υλών (Critical Rawmaterials) της Ευρωπαϊκής Ένωσης. Το συνολικό Capex περιλαμβάνει τις ακόλουθες επιμέρους επενδύσεις:
- Ανάπτυξη έρευνας και νέων κοιτασμάτων εξόρυξης βωξίτη,
- Νέες κτιριακές εγκαταστάσεις και μηχανολογικό εξοπλισμό για την ανάπτυξη της γραμμής παραγωγής Γαλλίου,
- Νέες κτιριακές εγκαταστάσεις και μηχανολογικό εξοπλισμό για την επέκταση και εκσυγχρονισμό της παραγωγικής δυναμικότητας αλουμίνας,
- Έργα ενεργειακής τροφοδοσίας της βιομηχανικής μονάδας,
- Επέκταση και αναβάθμιση του λιμένα (port),
- Λοιπές οδικές υποδομές και αντιπλημμυρικά έργα
Η ολοκλήρωση των έργων και η έναρξη παραγωγής τοποθετείται για μεν τον βωξίτη το 2026, για δε την αλουμίνα και το Γάλλιο, σταδιακά από το 2027, με πλήρη λειτουργία το 2028.
Πολύ θετική η αντίδραση από τους αναλυτές
Λίαν θετική είναι η αντίδραση των αναλυτών εγχώριων και διεθνών οίκων με φόντο τη νέα αυτή στρατηγική επένδυση της Metlen και κυρίως για το άνοιγμα στην παραγωγή γαλλίου.
Η Morgan Stanley επισημαίνει ότι ο συνδυασμός αύξησης της εξόρυξης βωξίτη, μεγαλύτερης παραγωγής αλουμίνας και εισόδου στο γάλλιο θα μπορούσε να μεταφραστεί σε υψηλή διψήφια/χαμηλή τριψήφια αύξηση EBITDA σε εκατ. ευρώ ετησίως από το 2028, ανάλογα με τις παραδοχές τιμολόγησης και κόστους.
Αυτό είναι στο πλαίσιο της τρέχουσας πρόβλεψής για EBITDA το 2028 ύψους 1,3 δισ. ευρώ. Το έργο μπορεί να λάβει οικονομική στήριξη σε κεφαλαιουχικές δαπάνες ως μέρος του Νόμου περί Στρατηγικών Επενδύσεων της Ελλάδας και άλλων προγραμμάτων της ΕΕ. Έτσι, η MS πιστεύει πως το έργο είναι σε καλή θέση για να προσφέρει συναρπαστικές αποδόσεις και πολύ σύντομη περίοδο απόσβεσης,
Η άποψη της Berenberg είναι ότι πρόκειται για εξαιρετικό έργο δίνοντας έμφαση στο γάλλιο, καθώς η Metlen μπορεί πλέον να γίνει στρατηγικός προμηθευτής αυτού του κρίσιμου ορυκτού στην Ευρώπη, παρέχοντας γεωπολιτική ασφάλεια. Ο οίκος σημειώνει πως συνεχίζει να πιστεύει πως η Metlen είναι πό τις πιο συναρπαστικές και παραγνωρισμένες ιστορίες μετοχών στην αγορά.
H Παντελάκης Χρηματιστηριακή αναφέρει πως το στρατηγικό εγχείρημα της ελληνικής εταιρείας στοχεύει να υποκαταστήσει τις εισαγωγές γαλλίου της ΕΕ, ενισχύοντας την αυτονομία της Ευρώπης σε κρίσιμες πρώτες ύλες, ενώ η Πειραιώς επισημαίνει ότι η σημαντική αυτή επένδυση δεν περιλαμβάνεται στις τρέχουσες εκτιμήσεις της για τη μετοχή.
Έτσι, σημειώνει πως με την ένδυση αυτή, η Metlen θα επεκταθεί στρατηγικά σε προϊόντα με υψηλή ζήτηση και περιορισμένες συνθήκες προσφοράς.
Η Optima Bank εκτιμά πως η επένδυση αυτή δύναται να προσθέσει αξία 4,2 ευρώ/μετοχή στη Metlen, ενώ η Beta Χρηματιστηριακή στέκεται στο ότι και τα τρία αυτά υλικά περιλαμβάνονται στον κατάλογο Κρίσιμων Πρώτων Υλών της Ευρωπαϊκής Ένωσης
