Σήμερα αναμένεται να ολοκληρωθεί – μέσω του Χρηματιστηρίου - η μεταβίβαση των 6,5 εκατ. μετοχών της AVAX που έγινε χθες εξωχρηματιστηριακά, στην τιμή των 2 ευρώ ανά μετοχή, που αφορά το 4,4% του μετοχικού κεφαλαίου της εισηγμένης κατασκευαστικής και ενεργειακής εταιρείας.
Πρόκειται για placement που έγινε σε Έλληνες και ξένους θεσμικούς, με στόχο να «απλώσει» τη μετοχική βάση και αυξήσει τη διασπορά, σε μια συγκυρία που ο όμιλος είναι σε πολύ δυναμικό momentum ανάληψης και διεκπεραίωσης έργων, με σταθερά βελτιωμένα μεγέθη τα τελευταία χρόνια και σημαντική μείωση του δανεισμού.
Η συναλλαγή έγινε με discount 5,4% έναντι της τιμής κλεισίματος της μετοχής που χθες έγινε στα 2,1150 ευρώ (+0,95%), ενώ σύμφωνα με τη μέση τιμή του τελευταίου τριμήνου, έγινε με premium 5,8%. Το σύνολο της συναλλαγής αναμένεται να φτάσει τα 13 εκατ. ευρώ.
Πλέον, μεταξύ των βασικών μετόχων της εταιρείας, το ποσοστό που ελέγχει έμμεσα ο πρόεδρος του ΔΣ, Χρήστος Ιωάννου, διαμορφώθηκε σε 21,6% από 23,6% ενώ το συνολικό ποσοστό που ελέγχει άμεσα και έμμεσα ο διευθύνων σύμβουλος Κωνσταντίνος Μιτζάλης, διαμορφώθηκε σε 16% από 17,6%.
Η συναλλαγή συντονίστηκε και υλοποιήθηκε από την Euroxx Χρηματιστηριακή και στόχο έχει την αύξηση της ελεύθερης διασποράς σε ιδιώτες και θεσμικούς επενδυτές, αλλά και την περαιτέρω ενίσχυση της εμπορευσιμότητας της μετοχής.
Σύμφωνα με πληροφορίες, σημαντικό κομμάτι των μετοχών πήγε σε Έλληνες θεσμικούς, ενώ θέμα με το free float ασφαλώς η μετοχή δεν αντιμετώπιζε, δεδομένου ότι η διασπορά είναι περίπου στο 40%.
Η αλλαγή
Ο όμιλος AVAX, όπως και σύσσωμος σχεδόν ο κατασκευαστικός κλάδος υπέφερε τα μέγιστα τη δεκαετία της μεγάλης κρίσης στην Ελλάδα, καθώς μόλις το 2020 επέστρεψε στην κερδοφορία, μετά από δέκα και πλέον ζημιογόνες χρήσεις, ενώ τα τελευταία χρόνια συνεχίζει σταθερά την πορεία βελτίωσης σε όλες τις γραμμές μεγεθών, με αιχμή τη στρατηγική επιλογή της μείωσης του δανεισμού. Μάλιστα, το 2023 η εισηγμένη έδωσε μέρισμα (0,07 ευρώ) μετά από δώδεκα «άγονες» χρήσεις, ενώ και πέρυσι έδωσε μέρισμα 0,03 ευρώ ανά μετοχή.
Τα μεγάλα έργα και το ανεκτέλεστο
Η AVAX διαθέτει το ψηλότερο συμβασιοποιημένο ανεκτέλεστο υπόλοιπο υπογεγραμμένων έργων στην ιστορία της που πλέον ξεπερνά τα 3,2 δισ. ευρώ και είναι ένα από τα μεγαλύτερα (μαζί με τη ΓΕΚ Τέρνα και την Aktor) στην εγχώρια αγορά κατασκευών, υποδομών και ενέργειας. Ο όμιλος έχει ένα σημαντικό portfolio έργων, οδικά, σιδηροδρομικά, ενεργειακά και κτιριακά έργα, ενώ πρωτοστατεί στην ανάπτυξη των εμβληματικών projects.
Η AVAX αποτελεί έναν από τους πλέον εξειδικευμένους κατασκευαστικούς ομίλους της χώρας, ενώ υλοποιεί μερικά από τα πλέον κομβικά και σύνθετα έργα, με κορυφαίο όλων τη Γραμμή 4 Άλσος Βεΐκου – Γουδή. Το καλοκαίρι του 2023 κέρδισε ένα από τα μεγαλύτερα έργα που έχει αναλάβει ελληνική εταιρεία στο εξωτερικό, όπως είναι η κατασκευή μονάδα ηλεκτροπαραγωγής στη Ρουμανία Mintia Combined Cycle Power, ισχύος 1,750MW και προϋπολογισμού 674 εκατ. ευρώ.
Μεταξύ των υπολοίπων σημαντικών έργων του ομίλου είναι η κατασκευή της Νέας Ανατολικής Περιφερειακής Οδού Θεσσαλονίκης (FlyOver) ύψους 370 εκατ., μήκους 13,5 χλμ. που υλοποιείται από την κοινοπραξία AVAX – Μυτιληναίος (Metlen) και η κατασκευή του οδικού άξονα Μπράλος – Άμφισσα, (ύψους 285,5 εκατ., μήκους 24 χλμ.). Έχει επίσης έργα υποδομής στο Ελληνικό (250 εκατ. ευρώ) όπου ο όμιλος έχει αναλάβει την υπογειοποίηση μέρους της Λεωφόρου Ποσειδώνος, ενώ έχει αναλάβει και τα τρία Νοσοκομεία του Ιδρύματος Σταύρος Νιάρχος (προϋπολογισμού 443 εκατ.).
Η ΑVAX έχει πορεία πάνω από 80 ετών στο χώρο των κατασκευών, με ένα μεγάλο ιστορικό παραδόσεων εμβληματικών έργων υποδομής, ενώ απασχολεί χιλιάδες εργαζομένους σε Ελλάδα και εξωτερικό. Ο Όμιλος AVAX έχει ολοκληρώσει πάνω από 2.750 έργα σε 15 χώρες σε Μέση Ανατολή, Ευρώπη και Αφρική, ένα μεγάλο κομμάτι από το ανεκτέλεστο προέρχεται από χώρες και αγορές του εξωτερικού.
Στο +38,77% φέτος η μετοχή
Η μετοχή καταγράφει ράλι +38,77% φέτος, ευρισκόμενη στην πρώτη θέση των αποδόσεων του κλάδου. Πιθανότατα οι επενδυτές διέκριναν την πτωτική στρέβλωση για τη μετοχή που το 2024 υποχώρησε κατά 18,1%, ενώ θυμίζουμε το 2023 είχε κάνει ράλι +144,74%. O όμιλος έχει μειώσει σταθερά το δανεισμό του τα τελευταία χρόνια, ενώ αποτελεί μια από τις δύο πιο εξειδικευμένες κατασκευαστικές εταιρείες της χώρας, υλοποιώντας έργα τεράστιων απαιτήσεων και μεγάλου ειδικού βάρους. Για τη φετινή χρήση, ο όμιλος AVAX αναμένει κύκλο εργασιών άνω των 750 εκατ. ευρώ και EBITDA πάνω από 110 εκατ. ευρώ.
Έως τα 4 ευρώ οι τιμές – στόχοι των αναλυτών
Σημαντικές είναι οι αναβαθμίσεις που έχουν κάνει για τη μετοχή εγχώριοι και διεθνείς οίκοι, με τελευταία την αγγλική Edison που ανέβασε την τιμή – στόχο στα 4 ευρώ από 3 προηγουμένως, δίνοντας περιθώριο ανόδου κοντά στο 90%.
Η αναβάθμιση έρχεται σε συνέχεια αναπροσαρμογής προς τα πάνω της πρόβλεψης για επίτευξη τα επόμενα χρόνια αυξημένου περιθωρίου EBITDA από την κατασκευή που εξασφαλίζει το υφιστάμενο ανεκτέλεστο υπόλοιπο έργων της εταιρίας, τάση που επιβεβαιώθηκε και από τα αποτελέσματα του α’ εξαμήνου του 2024.
Σύμφωνα με τους αναλυτές της Edison, ο κύκλος εργασιών αναμένεται να υπερβεί τα 600 εκατ. το 2024 και τα 750 εκατ. το 2025, ενώ ακόμη μεγαλύτερη βελτίωση προβλέπεται στα EBITDA του ομίλου σε άνω των 100 εκατ. το 2024 και σε 114 εκατ. το 2025. Με βάση τα προβλεπόμενα καθαρά κέρδη του 2024, η μετοχή της εταιρίας διαπραγματεύεται με P/E 7,5x το οποίο αποτελεί σημαντικό discount (42%) σε σχέση με τον μέσο όρο του ανταγωνισμού.
Θυμίζουμε πως η Optima Bank προ ενάμιση μήνα έδωσε τιμή – στόχο τα 3,03 ευρώ έναντι 2,79 ευρώ πρωτύτερα, με σύσταση αγοράς. Η χρηματιστηριακή, μετά τις ισχυρές επιδόσεις του 2024 για την εταιρεία, προχωρά σε αναβάθμιση των προβλέψεων για τα επόμενα χρόνια. Ειδικότερα, αναμένει μέση ετήσια άνοδο των εσόδων κατά 18% ως το 2027, με άνοδο των EBITDA κατά 14% και των επαναλαμβανόμενων καθαρών κερδών κατά 55% ετησίως.
Τα ισχυρότερα αναμενόμενα κέρδη αναμένεται να στηρίξουν τόσο τις κινήσεις απομόχλευσης, όχο και την αποζημίωση των μετόχων, με τη χρηματιστηριακή να αναμένει ότι η εταιρία θα διανείμει μέρισμα 0,08 ευρώ ανά μετοχή για τη χρήση 2025 από 0,03 ευρώ πέρυσι.
Πριν ένα μήνα, στις 12 Φεβρουαρίου, η Euroxx Χρηματιστηριακή ξεκίνησε κάλυψη της μετοχής, δίνοντας τιμή – στόχο τα 3,40 ευρώ. Η μείωση του δανεισμού, το χαρτοφυλάκιο παραχωρήσεων, αλλά και το κατασκευαστικό ανεκτέλεστο θα δημιουργήσουν υψηλές ταμειακές ροές τα επόμενα χρόνια και θα αυξηθούν οι διανομές στους επενδυτές υποστηρίζει η Euroxx και βλέπει κέρδη ανά μετοχή 0,38 ευρώ το 2024 και 0,37 ευρώ το 2025. Η Euroxx προβλέπει ότι ο κύκλος εργασιών του oμίλου θα υπερβεί τα 750 εκατ. ευρώ το 2025 και τα 800 εκατ. ευρώ το 2026.
