Στα 45 ευρώ/μετοχή (τιμή που ενσωματώνει περιθώρια περαιτέρω ανόδου της τάξης του 26%) ανεβάζει την τιμή στόχο για τη Mytilineos η Morgan Stanley διατηρώντας τη σύσταση αγοράς. Η αμερικανική επενδυτική τράπεζα εκτιμά μάλιστα ότι στο θετικό σενάριο η τιμή της μετοχής θα μπορούσε να φτάσει ακόμα και τα 60 ευρώ/μετοχή.
Για τη Morgan Stanley, η MYTILINEOS αποτελεί μία μοναδική επενδυτική επιλογή στον τομέα της, καθώς προσφέρει ένα συνδυασμό πλεονεκτημάτων που δύσκολα απαντάται είτε σε αμιγώς Ενεργειακές, είτε σε αμιγώς Μεταλλευτικές εταιρείες. Αυτή η στρατηγικής σημασίας συνέργεια μεταξύ των κλάδων Ενέργειας και Μετάλλων επιτρέπει στη MYTILINEOS όχι μόνο να επιβιώνει σε αυτό το ασταθές περιβάλλον, αλλά να κατοχυρώνει σταθερά νέα, συνεχώς υψηλότερα επίπεδα κερδοφορίας.
Αυτό έρχεται να επιβεβαιώσει και ο αναλυτής της MS, καθώς είναι ο πρώτος που ανεβάζει την πρόβλεψή του για την κερδοφορία του 2023 σε επίπεδα άνω του 1 δισ. ευρώ. Συγκεκριμένα, για το 2023 ο αναλυτής της MS αυξάνει την πρόβλεψή του για το EBITDA στα €1,033 εκατ. (από €968 προηγουμένως), και προβλέπει αύξηση στα επίπεδα των 1,15 δισ. ευρώ το 2024 και 2025.
Η υψηλή κερδοφορία της MYTILINEOS από τις άλλες δραστηριότητές της, επανεπενδύεται με επιτυχία στην ανάπτυξη ενός κρίσιμου πλέον χαρτοφυλακίου ΑΠΕ, εκτός και εντός Ελλάδος. Η Morgan Stanley αποτιμά την αξία αυτού του χαρτοφυλακίου (MRenewables) πάνω από τα 2,2 δισ. ευρώ, καθώς αντιλαμβάνεται ότι η MYTILINEOS υπερτερεί σημαντικά έναντι του ανταγωνισμού, βάσει ενός καλά διαφοροποιημένου μοντέλου (και σε επίπεδο γεωγραφικής διασποράς αλλά και στάδιο ανάπτυξης έργων) που έχει επιλέξει για την ανάπτυξη των ΑΠΕ της.
Μέσω ενός περιβάλλοντος αυξανόμενων επιτοκίων, η MS εκτιμά ότι η Mytilineos παραμένει σε καλή θέση χάρη στα ανταγωνιστικά πλεονεκτήματα: α) εσωτερικές δυνατότητες EPC και ανάπτυξης σε πρώιμο στάδιο, β) γεωγραφικά διαφοροποιημένη πηγή ανανεώσιμων πηγών ενέργειας, και γ) παραγωγή μετρητών στην ενέργεια και τα μέταλλα που παρέχουν κεφάλαιο ανάπτυξης.
Αναφορικά με τις αυξημένες κεφαλαιακές δαπάνες και το κεφάλαιο κίνησης, ο ισχυρός ισολογισμός και ο δείκτης ND/EBITDA (καθαρού χρέους προς λειτουργικά κέρδη) είναι χαμηλότερος από 1,5 φορές το 2023, η αύξηση της αξίας και η ανάκαμψη της ταμειακής ροής από το 2024 θα πρέπει να παρέχουν άνεση. Αναφορικά με την έκθεση στο ρωσικό φυσικό αέριο, ορισμένοι επενδυτές βλέπουν μια πιθανή επιβολή κυρώσεων/διακοπή του ρωσικού φυσικού αερίου (αγωγός Turkstream) ως κίνδυνο.
Το σενάριο αυτό θα αντιπροσώπευε ελάχιστο κίνδυνο κερδών, καθώς ο αγωγός Turkstream αποτελεί μόλις 10%- 15% των δραστηριοτήτων προμήθειας και εμπορίας φυσικού αερίου της Mytilineos, ενώ αναδύονται εναλλακτικές πηγές ΥΦΑ στη Βόρεια Ελλάδα.
Δεν είναι άλλωστε τυχαίο, που σε πρόσφατη παρουσίαση επενδυτών για εταιρείες Μετάλλων, η MS αναδεικνύει τη MYTILINEOS πλέον μεταξύ των top εταιρειών που δραστηριοποιούνται στον κλάδο των βιομηχανικών μετάλλων με τη μεγαλύτερη ανοδική προοπτική (26,5%), πίσω μόνο από τη Norsk Hydro.
