Ο ΟΠΕΚ+ πρόκειται να αρχίσει να αυξάνει την παραγωγή, παρά το σκηνικό της διαρθρωτικά αποδυναμωμένης ζήτησης πετρελαίου. Αυτό, κατά την Capital Economics, αναμένεται να «ανοίξει» πλεόνασμα στην αγορά πετρελαίου, προκαλώντας πτώση των τιμών.
Ειδικότερα, όπως επισημαίνει ο οίκος, μετά από μια σύντομη άνοδο τον Ιανουάριο, οι τιμές του πετρελαίου δέχθηκαν πτωτικές πιέσεις τους τελευταίους μήνες, ιδίως καθώς οι ανησυχίες για το αδύναμο περιβάλλον της παγκόσμιας ζήτησης επανήλθαν στο προσκήνιο. Η μεγαλύτερη διολίσθηση της αύξησης της ζήτησης τον περασμένο χρόνο σημειώθηκε στην Κίνα και η κατανάλωση πετρελαίου εκεί παρέμεινε στάσιμη κατά την αλλαγή του έτους.
Η στήριξη από το μέτωπο της πολιτικής στα τέλη του 2024 βοήθησε να δοθεί μια μικρή βραχυπρόθεσμη ώθηση στη ζήτηση πετρελαίου το δεύτερο εξάμηνο του 2024 και το 2025. Η Capital Economics αναμένει ότι τα κίνητρα πολιτικής θα επανέλθουν καθώς οι δασμοί εφαρμόζονται, αλλά και πάλι είναι πιθανό να έχουν περιορισμένο αντίκτυπο στη ζήτηση.
Εντωμεταξύ, οι διαρθρωτικοί αντίθετοι άνεμοι που αντιμετωπίζει η ζήτηση πετρελαίου στην Κίνα θα συνεχίσουν να αυξάνονται, εκτιμά ο οίκος. Η διάθεση ηλεκτρικών οχημάτων (EV) έχει ξεπεράσει κατά πολύ τις προσδοκίες. Το 2020, το Κρατικό Συμβούλιο της Κίνας προέβλεψε ότι τα EV θα αντιστοιχούσαν στο 20% των πωλήσεων νέων αυτοκινήτων το 2025. Αυτό το μερίδιο ήδη πλησιάζει το 50%.
Οι άφθονες εξαγωγές φθηνών ηλεκτρικών οχημάτων κινεζικής κατασκευής θα ενθαρρύνουν επίσης τη μεγαλύτερη υιοθέτηση EV σε άλλες αναδυόμενες αγορές, αν και η αύξηση των συνολικών πωλήσεων οχημάτων σημαίνει ότι η αύξηση της ζήτησης πετρελαίου θα παραμείνει ισχυρή σε αυτές τις περιοχές, επισημαίνει ο οίκος.
Την ίδια στιγμή, η αύξηση της ζήτησης στις ανεπτυγμένες οικονομίες θα είναι πιο ήπια. Στις ΗΠΑ, η αποδυνάμωση της αύξησης του ΑΕΠ δείχνει προς στασιμότητα ή ακόμη και ελαφρά συρρίκνωση της ζήτησης πετρελαίου. Εντωμεταξύ, η ζήτηση στην Ευρώπη θα συνεχίσει να μειώνεται καθώς οι βιομηχανίες έντασης ενέργειας αντιμετωπίζει σημαντικές προκλήσεις. Συνολικά, η Capital Economics αναμένει αύξηση της παγκόσμιας ζήτησης σχεδόν 1% το 2025 και το 2026, κάτι που είναι λίγο πιο κάτω από τον μέσο όρο της περιόδου 2017-2019.
Το σκηνικό της ασθενούς ζήτησης σημαίνει ότι η χαλάρωση των εθελοντικών περικοπών παραγωγής πετρελαίου του ΟΠΕΚ+ θα αποτελέσει σημαντική πρόκληση για τον οργανισμό. Οι επανειλημμένες καθυστερήσεις έχουν προκαλέσει πτώση του μεριδίου αγοράς του, και ενώ πρόσφατα τα μέλη του ΟΠΕΚ+ συμφώνησαν να αυξήσουν την παραγωγή πετρελαίου κατά 2,2 εκατομμύρια βαρέλι ημερησίως έως τα μέσα του 2026, ωστόσο μένει να φανεί πόσο καιρό θα συνεχιστεί αυτή τη στάση. Όπως τονίζει η Capital Economics, έχουν άλλωστε δώσει στον εαυτό τους άφθονο περιθώριο για να αλλάξουν πορεία, εφόσον αναφέρουν ότι η στάση τους «υπόκειται στις συνθήκες της αγοράς».
Όσον αφορά τη συνέχεια, τα μέλη του ΟΠΕΚ+ είναι πιθανό να έχουν στραμμένο το βλέμμα στο χρονοδιάγραμμα της κορύφωσης του πετρελαίου, το οποίο η Capital Economics αναμένει να συμβεί στο τέλος της τρέχουσας δεκαετίας. Η επιβράδυνση της αύξησης της ζήτησης τα επόμενα χρόνια θα εντείνει απλώς την πρόκληση που θέτουν στον ΟΠΕΚ+ τα μέλη που δεν συμμορφώθηκαν πλήρως με τις περικοπές παραγωγής τον τελευταίο χρόνο περίπου.
Μερικά καλά νέα για τον ΟΠΕΚ+ είναι ότι τα μεγάλα κέρδη στην παραγωγή των ΗΠΑ τα τελευταία χρόνια είναι απίθανο να επαναληφθούν. Η Capital Economics αμφιβάλλει ότι ο Ντόναλντ Τραμπ θα ενισχύσει την παραγωγή πετρελαίου των ΗΠΑ πολύ περισσότερο. Η πρόσφατη αύξηση της παραγωγικότητας χάρη στην τεχνολογία η οποία και οδήγησε την παραγωγή πετρελαίου σε υψηλά επίπεδα ρεκόρ, έχουν αρχίσει να χάνουν έδαφος και ρυθμό. Και το κίνητρο για αύξηση των γεωτρήσεων έχει μειωθεί παράλληλα με την πτώση των τιμών του πετρελαίου.
Σε κάθε περίπτωση, όπως εκτιμά ο οίκος, η ισχυρή αύξηση της προσφοράς μεταξύ άλλων παραγωγών εκτός ΟΠΕΚ θα διασφαλίσει ότι η αύξηση της προσφοράς υπερβαίνει τη ζήτηση και θα μετατοπίσει την αγορά προς ένα πλεόνασμα το 2025 και το 2026. Και το πλεόνασμα θα επιβαρύνει τις τιμές του πετρελαίου, όπως τονίζει, οι οποίες προβλέπει ότι θα υποχωρήσουν κάτω από τα 70 δολάρια το βαρέλι έως το τέλος του 2025, κάτω από τα 60 δολάρια έως το τέλος του 2026 και κάτω από τα 50 δολάρια έως το τέλος του 2027.
Οι κίνδυνοι για ακόμη χαμηλότερες τιμές του πετρελαίου, κατά την άποψη της Capital Economics, είναι αρκετοί. Οι εντάσεις εντός του ΟΠΕΚ+ έχουν επανέλθει στην επιφάνεια καθώς ο οργανισμός δυσκολεύεται να εξισορροπήσει τους στόχους για τη στήριξη των τιμών διατηρώντας παράλληλα το μερίδιο αγοράς, και μπορεί να κορυφωθούν εάν ορισμένα μέλη συνεχίσουν να παραβιάζουν τις ποσοστώσεις τους. «Η άποψή μας είναι ότι εάν οι περικοπές της παραγωγής καθυστερήσουν ξανά ή σταματήσουν μόλις αρχίσουν, υπάρχει σημαντική πιθανότητα η Σαουδική Αραβία να αλλάξει πορεία και να αυξήσει επιθετικά την παραγωγή», καταλήγει ο οίκος.
