Σάλο έχουν προκαλέσει στις ΗΠΑ οι προβλέψεις για τα περίφημα "ουρανοκατέβατα" κέρδη των ενεργειακών εταιρειών, την στιγμή που η τιμή του αργού έχει ανέβει πάνω από 60%, εκτοξεύοντας τον πληθωρισμό σε υψηλό 40 ετών. Σύμφωνα με εκτιμήσεις τα κέρδη από τα σχιστολιθικά κοιτάσματα που αντιπροσωπεύουν τα δύο τρίτα της παραγωγής πετρελαίου των ΗΠΑ θα μπορούσαν να φτάσουν τα 90 δισεκατομμύρια δολάρια φέτος, από 37 δισεκατομμύρια δολάρια το 2021, σύμφωνα με την εταιρεία συμβούλων BTU Analytics, μια εταιρεία FactSet.
Τα στελέχη αντιμετωπίζουν εκκλήσεις στην Ουάσιγκτον για απροσδόκητες εισφορές, οι οποίες θα μπορούσαν να μειώσουν τα ενεργειακά κέρδη. Μια ομάδα περισσότερων από 30 νομοθετών ζήτησε πρόσφατα να διεξαχθεί ψηφοφορία στο Κογκρέσο για έναν νέο φόρο πετρελαίου.
Ο πρόεδρος των ΗΠΑ Τζο Μπάιντεν επέκρινε την Παρασκευή τις εταιρείες πετρελαίου, λέγοντας ότι σκόπιμα αναστέλλουν περισσότερες γεωτρήσεις για να αυξήσουν τις τιμές του πετρελαίου και των μετοχών.
«Αγοράζουν ξανά τις δικές τους μετοχές, οι οποίες πρέπει να φορολογηθούν, ειλικρινά», είπε ο Μπάιντεν.
Η άνοδος των τιμών των καυσίμων αύξησε τον πληθωρισμό σε ρεκόρ 40 ετών και αναμένεται να ανεβάσει την αμερικανική βενζίνη κατά περισσότερο από ένα δολάριο στα 6 δολάρια το γαλόνι μέχρι τον Αύγουστο.
Η αγορά
Στελέχη και επενδυτές υποστήριξαν ότι οι τιμές των καυσίμων καθορίζονται από την αγορά και τους λιανοπωλητές και όχι από τους παραγωγούς. Οι ελλείψεις υλικών και εργατικού δυναμικού έχουν περιορίσει το πόσο γρήγορα μπορούν να αυξήσουν την παραγωγή και η δαπάνη πολύ περισσότερων σε νέες γεωτρήσεις θα διαβρώσει την αποδοτικότητα του κεφαλαίου και θα οδηγούσε τους επενδυτές σε έξοδο.
Αν και οι αναλυτές και τα στελέχη του πετρελαίου δεν αναμένουν ότι θα περάσει ένας απροσδόκητος φόρος, η Βρετανία επέβαλε πρόσφατα φόρο κερδών πετρελαίου 25% για να αντισταθμίσει τους λογαριασμούς ενέργειας των καταναλωτών, δίνοντας ελπίδα σε ορισμένους νομοθέτες των ΗΠΑ που προτείνουν τον φόρο. Και η αντίσταση στον φόρο μπορεί να συρρικνωθεί καθώς οι τιμές των καυσίμων εκτινάσσονται στα ύψη και ακολουθούν τα εταιρικά κέρδη.
"Εάν η συντηρητική κυβέρνηση στο Ηνωμένο Βασίλειο μπορεί να υποστηρίξει έναν απροσδόκητο φόρο, θα πρέπει να είμαστε σε θέση να περάσουμε" έναν αντίστοιχο των ΗΠΑ, δήλωσε ο εκπρόσωπος Ro Khanna, Δημοκρατικός της Καλιφόρνια, και συνυποστήριξη της φορολογικής πρότασης.
Ο στόχος είναι να συγκεντρωθούν 45 δισεκατομμύρια δολάρια ετησίως με έσοδα χρηματοδότησης πληρωμών στους καταναλωτές.
Θα μείωνε το κίνητρο
Ωστόσο, ένας απροσδόκητος φόρος, σύμφωνα με ανάλυση του Reuters, θα σκότωνε το κίνητρο για περισσότερες γεωτρήσεις, είπαν στελέχη πετρελαίου και θα αφαιρούσε μερικά από τα κέρδη που χρηματοδοτούν τις νέες τεχνολογικές εξελίξεις που οδήγησαν στην επανάσταση του σχιστόλιθου των ΗΠΑ που μετέτρεψε τις Ηνωμένες Πολιτείες στον κορυφαίο παραγωγό στον κόσμο. Θα μείωνε επίσης την ικανότητα των πετρελαϊκών εταιρειών να αντλούν εξωτερική χρηματοδότηση.
"Αυτή είναι μια τρομερή ιδέα", δήλωσε ο Mike Oestmann, διευθύνων σύμβουλος της εταιρείας παραγωγής σχιστόλιθου Tall City Exploration. «Αν θέλετε λιγότερο από κάτι, ή κάποια συμπεριφορά ή κάποια βιομηχανία, φορολογήστε το πιο βαριά».
Η ιδέα ότι οι αμερικανικές ενεργειακές εταιρείες αναστέλλουν την παραγωγή τους για να διατηρήσουν υψηλές τιμές και κέρδη, παρακινεί τους υπέρμαχους της φορολογίας. Οι εταιρείες επέστρεψαν περίπου 9,51 δισεκατομμύρια δολάρια σε μερίσματα στους επενδυτές το πρώτο τρίμηνο, σύμφωνα με την εταιρεία συμβούλων ενέργειας Wood Mackenzie.
Γεωτρήσεις
Εάν οι παραγωγοί πετρελαίου είχαν ξοδέψει τα μισά από τα 9,51 δισεκατομμύρια δολάρια για νέες γεωτρήσεις, θα χρηματοδοτούσαν περίπου 660 νέες γεωτρήσεις σχιστολιθικού πετρελαίου, σύμφωνα με ανάλυση του Reuters χρησιμοποιώντας το μέσο κόστος της εταιρείας ενεργειακής τεχνολογίας Enverus 7,14 εκατομμυρίων δολαρίων ανά σχιστολιθικό πηγάδι πέρυσι.
Η παραγωγή ποικίλλει ανά λεκάνη, αλλά κατά μέσο όρο, ένα νέο πηγάδι μπορεί να παραδώσει περίπου 672 bpd πετρελαίου, σύμφωνα με την BTU Analytics. Με βάση τις πρόσθετες γεωτρήσεις και τη μέση παραγωγή νέας παραγωγής σχιστολιθικού πετρελαίου, η παραγωγή θα μπορούσε να ενισχυθεί περίπου κατά 450.000 bpd.
Αυτά τα επιπλέον βαρέλια θα μπορούσαν να αυξήσουν την παραγωγή των ΗΠΑ φέτος πέρα από το ρεκόρ πριν από την πανδημία των 12,23 εκατομμυρίων bpd το 2019. Η κυβέρνηση προβλέπει ότι η παραγωγή θα αυξηθεί κατά 720.000 bpd στα 11,92 εκατομμύρια bpd το 2022.
Μεταξύ 2006 και 2019, οι 50 κορυφαίοι παραγωγοί πετρελαίου των ΗΠΑ ξόδεψαν 170 δισεκατομμύρια δολάρια περισσότερα σε κεφαλαιουχικές δαπάνες (capex) από ό,τι εισέπραξαν από τις δραστηριότητες, χρησιμοποιώντας χρέος και ίδια κεφάλαια για να καλύψουν το έλλειμμα, εκτιμά ο ανεξάρτητος αναλυτής πετρελαίου Paul Sankey.
«Ουσιαστικά, δεν υπήρξαν επιστροφές» για τους μετόχους, είπε.
Τις απέφευγαν οι επενδυτές
Οι επενδυτές την περασμένη δεκαετία απέφυγαν τις ενεργειακές εταιρείες λόγω έλλειψης αποδόσεων και μείωσαν τη στάθμισή τους στον S&P 500, ένα μέτρο του συμφέροντος των μετόχων, σε λιγότερο από 3% το 2020, από περισσότερο από 16% το 2008. Οι ενεργειακές μετοχές της S&P είναι σήμερα 5,1% με αυξανόμενα κέρδη από τις υψηλές τιμές του πετρελαίου και του φυσικού αερίου.
Η αλλαγή στο κλίμα ήρθε καθώς οι παραγωγοί στράφηκαν σε μια στρατηγική επένδυσης μόνο του ενός τρίτου των ταμειακών ροών τους σε γεώτρηση και άλλες δαπάνες κεφαλαίου, σε σύγκριση με το μεγαλύτερο μέρος των ταμειακών ροών τους πριν από δύο χρόνια, σύμφωνα με τα τελευταία στοιχεία της Enverus.
Η εστίαση στις αποδόσεις των μετόχων για τη νέα παραγωγή δεν εξαφανίζεται με την άνοδο των τιμών της ενέργειας. Οι τιμές του αργού στις ΗΠΑ αυξήθηκαν περίπου 60% μέχρι στιγμής φέτος.
«Ούτε ένας μεγάλος δημόσιος (παραγωγός σχιστόλιθου) δεν αύξησε το capex το πρώτο τρίμηνο για αυξημένη δραστηριότητα», δήλωσε ο Kaes Van't Hof, οικονομικός επικεφαλής της εταιρείας σχιστολιθικού Diamondback Energy Inc (FANG.O), σε πρόσφατη ανάρτησή του στο Twitter.
Αυτή η προθυμία να διατηρήσουμε τη γραμμή παραγωγής και να ανταμείψουμε τους επενδυτές μέσω μερισμάτων και εξαγορών «αλλάζει την επενδυτική αύρα», καθιστώντας τις ενεργειακές μετοχές ελκυστικές ξανά, δήλωσε ο Matthew Stephani, πρόεδρος της Cavanal Hill Investment Management, μέλος της BOK Financial Corp.
Ο τομέας πετρελαίου και φυσικού αερίου του S&P 500 (.SPNY) σημειώνει άνοδο περισσότερο από 60% σε ετήσια βάση, ξεπερνώντας τον μέσο όρο του δείκτη της ευρείας αγοράς, ο οποίος είναι χαμηλός για το έτος.
Θα δεχτούν οι επενδυτές επιστροφή σε υψηλότερες δαπάνες και χαμηλότερες αποδόσεις των μετόχων; Δεν θα το κάνουν, λένε οι διαχειριστές χαρτοφυλακίου και οι επενδυτές.
"Ως επενδυτής, νομίζω ότι αυτή είναι μια καλή ισορροπία. Οι εταιρείες έχουν δείξει ότι δεν μπορούν να τις εμπιστευτούν", δήλωσε ο Chris Duncan, ο οποίος παρακολουθεί τις εταιρείες σχιστολιθικού πετρελαίου για τη διαχείριση περιουσιακών στοιχείων Brandes Investment Partners.
