Χωρίς προηγούμενο είναι οι επενδύσεις που λαμβάνουν χώρα στον τομέα της άμυνας για όλη την ευρωπαϊκή κοινότητα και όχι μόνο, με τις εταιρείες που δραστηριοποιούνται στον ευρύτερο κλάδο του αμυντικού εξοπλισμού, να βρίσκονται στην αιχμή του δόρατος, τόσο από επιχειρηματικής, όσο και από χρηματιστηριακής πλευράς, στις περιπτώσεις που έχουν εισηγμένες μετοχές.
Ένα ξεχωριστό παράδειγμα αυτής της συνομοταξίας επιχειρήσεων είναι η ελληνικών συμφερόντων εταιρεία Theon International PLC, η οποία βρίσκεται στην πλέον αναπτυξιακή φάση της ιστορίας της, με κρεσέντο νέων συμφωνιών, εξαγορές, ρεκόρ αποτελεσμάτων, αλλά και άριστη χρηματιστηριακή πορεία.
Πρόκειται για την εταιρεία που ίδρυσε το 1997 ο Κρίστιαν Χατζημηνάς, κύριος μέτοχος και επικεφαλής έως σήμερα, η οποία έχει εξελιχτεί σε πολύ μεγάλη διεθνή δύναμη στην κατασκευή ηλεκτροπτικών συστημάτων νυχτερινής όρασης και θερμικής απεικόνισης για στρατιωτικές εφαρμογές που χρησιμοποιούνται για την άμυνα και την ασφάλεια σε περισσότερες από 70 χώρες σε όλο τον κόσμο.
Η ανάπτυξη και η παραγωγή των συστημάτων γίνεται στην Αθήνα, ενώ οι παγκόσμιες επιχειρηματικές δραστηριότητές της υποστηρίζονται από πέντε θυγατρικές εταιρείες, σε χώρες όπως Γερμανία, ΗΠΑ, Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα, Σαουδική Αραβία και Σιγκαπούρη, με εγκαταστάσεις συμπαραγωγής στη Μέση και Άπω Ανατολή.
Η εταιρεία έχει συνάψει μεγάλα συμβόλαια με τα υπουργεία άμυνας δεκάδων χωρών παγκοσμίως, υλοποιώντας projects που «τρέχουν» με ισχυρό momentum. H Theon είναι μέλος του ομίλου εταιρειών EFA GROUP, οι οποίες κατέχουν ηγετική θέση στις διεθνείς αγορές στους τομείς της αεροδιαστημικής, άμυνας, ασφάλειας και βιομηχανικών συνεργασιών.
Το ράλι +150% στο χρηματιστήριο του Άμστερνταμ
Καθοριστική στιγμή για τη Theon υπήρξε η επιτυχής εισαγωγή της στο Χρηματιστήριο Euronext Amsterdam τον Φεβρουάριο του 2024, μέσω της οποίας συγκέντρωσε περίπου 94 εκατ. (καθαρά έσοδα) για να υποστηρίξει τόσο την οργανική της ανάπτυξη, όσο και τη στρατηγική διαφοροποίησης του προϊοντικού χαρτοφυλακίου της μέσω εξαγορών.
Η τιμή εισαγωγής της μετοχής ήταν 10 ευρώ, ενώ το τελευταίο διάστημα βρίσκεται στην περιοχή των 25 ευρώ, που σημαίνει ότι καταγράφει άνοδο περί το +150% από την πρεμιέρα, ενώ το 2025 ενισχύεται άνω του 75%. Μάλιστα, η κεφαλαιοποίηση της εταιρείας έχει ανέλθει στην περιοχή των 1,75 δισ. ευρώ.
Μεταξύ των κύριων επιτευγμάτων έκτοτε, ήταν πολλές νέες συμβάσεις που κερδήθηκαν παγκοσμίως, συμπεριλαμβανομένης της επέκτασης της σύμβασης OCCAR, της νέας σύμβασης με τις Εσθονικές Ένοπλες Δυνάμεις, καθώς και το λανσάρισμα του καινοτόμου οικοσυστήματος A.R.M.E.D. (Augmented Reality Modular Ecosystem of Devices).
Οι επιδόσεις του 2024
Η Theon παρουσίασε πολύ καλά αποτελέσματα στη χρήση του 2024, ενώ έχει ξεκινήσει άριστα και το πρώτο 4μηνο του 2025, με τις παραγγελίες να κινούνται σε πολύ αυξημένο τέμπο.
Στη χρήση του 2024, πέτυχε σημαντική αύξηση εσόδων κατά 61,1% σε σχέση με το προηγούμενο έτος, κάτι που οφείλεται στις επιπρόσθετες παραγγελίες σε υφιστάμενα συμβόλαια και στην επιτυχημένη εξασφάλιση πολλών νέων συμβολαίων με πελάτες σε παγκόσμιο επίπεδο. Επίσης, οι νέες παραγγελίες ανήλθαν στα 466 εκατ., υπερβαίνοντας κατά 30% τα ετήσια έσοδα. Έτσι, πλέον το ανεκτέλεστο υπόλοιπο παραγγελιών διαμορφώθηκε στα 654 εκατ., αυξημένο κατά 21,1%.
Την ίδια ώρα, η κερδοφορία παρέμεινε ισχυρή, με το προσαρμοσμένο περιθώριο EBIT να διατηρείται στο 25,1%, εντός του στόχου 24 – 26%, ενώ η καθαρή ταμειακή θέση ύψους 41,7 εκατ. προσφέρει στην εταιρεία ευελιξία για περαιτέρω επενδύσεις, τόσο οργανικά όσο και μέσω εξαγορών. Συνάμα, το διοικητικό συμβούλιο πρότεινε μέρισμα 0,34 ευρώ ανά μετοχή, επιστρέφοντας στους μετόχους το 35% των καθαρών κερδών της χρονιάς.
Τον Σεπτέμβριο του 2024, η Theon εξαγόρασε την Harder Digital, εξειδικευμένο κατασκευαστή Λυχνιών Ενίσχυσης Φωτός, για να ενσωματώσει κάθετα το πιο κρίσιμο εξάρτημα της εφοδιαστικής αλυσίδας της, αποκτώντας ενισχυμένη λειτουργική ασφάλεια. Επιπλέον, υπεγράφη μακροχρόνια εμπορική συμφωνία με την Exosens για να ενισχύσει περαιτέρω την εφοδιαστική αλυσίδα.
Το 2025
Με εξαιρετικές προοπτικές έχει ξεκινήσει και το πρώτο 4μηνο του 2025 για την εταιρεία, με πληθώρα νέων συμβάσεων και συμμετοχή σε σημαντικά προγράμματα, όπως στο Γερμανικό Πρόγραμμα «Στρατιώτης του Μέλλοντος» (IdZ). Η Theon εξασφάλισε νέες παραγγελίες, αυξάνοντας την κάλυψη του στόχου πωλήσεων για το 2025 στο περίπου 90% και βελτιώνοντας την προβλεψιμότητα για τα επόμενα χρόνια.
Το Μάρτιο του 2025 ολοκλήρωσε την ιδιωτική τοποθέτηση περίπου 3,2 εκατ. ευρώ μετοχών (4,5% του εκδοθέντος μετοχικού κεφαλαίου), διευρύνοντας τη βάση επενδυτών της και αυξάνοντας τη ρευστότητα της μετοχής.
Παράλληλα, η επανένταξη στη λίστα FT 1000 των Financial Times – για δεύτερη συνεχόμενη χρονιά – επιβεβαιώνει τον αναπτυξιακό δυναμισμό της εταιρείας.
Τι λέει η UBS για τη μετοχή της Theon International
Θετική στάση για τη μετοχή διατηρεί η UBS η οποία σε πρόσφατη ανάλυσή της, ανέβασε την τιμή στόχο στα 40 ευρώ από 37 ευρώ πριν, με σύσταση αγοράς. Με μείγμα αποτίμησης DCF και δείκτη P/E 22,2 φορές για το 2025, η UBS αποτιμά δίκαια την εταιρεία στα 47 ανά μετοχή με βάση τη μακροχρόνια προεξόφληση και στα 30 ευρώ βάσει συγκρίσιμων εταιρειών του κλάδου. Έτσι, ο συνδυασμένος στόχος φτάνει τα 40 ευρώ, προσφέροντας ανοδικό περιθώριο 58% σε σχέση με την τρέχουσα τιμή που κινείται μεταξύ των 25 και 26 ευρώ.
Τονίζει ότι διαπραγματεύεται σε παρόμοια επίπεδα με ευρωπαϊκές εταιρείες όπως η BAE, η Leonardo και η Thales, όμως είναι φθηνότερη από τις Hensoldt και Rheinmetall, που τιμολογούνται με premium λόγω ισχυρών κρατικών συμβολαίων.
Η UBS επισημαίνει πως κατά την τελευταία ενημέρωση αναλυτών, η διοίκηση της Theon εμφανίστηκε ιδιαίτερα αισιόδοξη, προβλέποντας αύξηση των αμυντικών δαπανών στην Ευρώπη στο 3,5% του ΑΕΠ. Αν και παραμένει επιφυλακτική για το μεγάλο ενδεχόμενο συμβόλαιο με τον αμερικανικό στρατό, η εταιρεία επισημαίνει ότι διαθέτει παραγωγική δυνατότητα για έσοδα έως 650 εκατ. ευρώ.
Η UBS αναθεώρησε ελαφρώς τις προβλέψεις της, παραμένοντας στο ανώτατο άκρο του εύρους για τα έσοδα 2025, τα οποία εκτιμώνται στα 430 εκατ. ευρώ (αύξηση 22% από το 2024), ενώ η κερδοφορία (EBIT) αναμένεται να φτάσει τα 106 εκατ., με καθαρά κέρδη 79 εκατ. και περιθώριο λειτουργικού κέρδους 24,6%.
