Οι εκλογές των ΗΠΑ πλησιάζουν με τους δύο υποψήφιους, την Κάμαλα Χάρις και τον Ντόναλντ Τραμπ, να είναι ουσιαστικά ισόπαλοι στις εθνικές δημοσκοπήσεις, ο Τραμπ ωστόσο έχει αποκτήσει δυναμική και πλέον προηγείται στις αγορές στοιχημάτων και προβλέψεων. Ως εκ τούτου, οι διεθνείς επενδυτικοί οίκοι κοιτούν πλέον πιο έντονα τις επιπτώσεις μιας νέας προεδρίας Τραμπ σε αγορές και οικονομίες, χωρίς βέβαια να απορρίπτουν το σενάριο της νίκης Χάρις.
Όπως σημειώνει η Capital Economics, ενώ ο Τραμπ φαίνεται να έχει τη δυναμική, οι εκλογές απέχουν πολύ από το να έχουν ολοκληρωθεί και υπάρχουν ακόμα πολλά περιθώρια για μια σημαντική ανατιμολόγηση στις αγορές, μόλις γίνει σαφές το εκλογικό αποτέλεσμα. Οι αγορές στοιχημάτων συνεχίζουν να αναδεικνύουν τον Τραμπ ως φαβορί για τη νίκη και η πιθανότητα μίας σαρωτικής νίκης των Ρεπουμπλικάνων έχει πλέον αυξηθεί σχεδόν στο 50%. Ωστόσο, οι δημοσκοπήσεις συνεχίζουν να υποδεικνύουν μια πολύ στενή κούρσα στις κρίσιμες swing πολιτείες. Παράλληλα, τονίζει, οι εκλογές συχνά κρύβουν εκπλήξεις και αυτό το απέδειξαν οι κοινοβουλευτικές εκλογές στην Ιαπωνία το περασμένο Σαββατοκύριακο (το κυβερνών κόμμα LDP απείχε πάρα πολύ από τα ποσοστά που έδιναν οι δημοσκοπήσεις).
Σε αυτό το πλαίσιο, η Capital Economics εστιάζει, υπό τη μορφή ενός Q&A, στον αντίκτυπο που θα έχουν οι εκλογές των ΗΠΑ στις αγορές εμπορευμάτων, και κυρίως στην αγορά του πετρελαίου, του φυσικού αερίου και βασικών βιομηχανικών εμπορευμάτων.
Όπως τονίζει, δεν πιστεύει πως το αποτέλεσμα θα έχει σημαντικό αντίκτυπο στις τιμές των περισσότερων εμπορευμάτων τους επόμενους μήνες. Αντίθετα, οι διαφορές μεταξύ των απόψεων των υποψηφίων για τις εκπομπές άνθρακα, τις εξαγωγές LNG και τη στάση της εξωτερικής πολιτικής για το Ιράν θα μπορούσαν να επηρεάσουν τις τιμές του πετρελαίου και του φυσικού αερίου τα επόμενα πέντε χρόνια.
Τι αντίκτυπο θα είχε μια νίκη Τραμπ ή Χάρις στην παραγωγή πετρελαίου και φυσικού αερίου;
Μια προεδρία Τραμπ θα παρέχει περισσότερη ενθάρρυνση για γεωτρήσεις πετρελαίου και φυσικού αερίου από ότι μια προεδρία Χάρις, επισημαίνει ο οίκος, αλλά αυτό θα υποστήριζε ελάχιστα μόνο την παραγωγή των ΗΠΑ.
Δεδομένου ότι η παραγωγή πετρελαίου και φυσικού αερίου έχει αυξηθεί σε υψηλά ρεκόρ υπό τον Μπάιντεν είναι δύσκολο να δούμε πώς η βιομηχανία έχει παρεμποδιστεί σημαντικά. Μέχρι σήμερα, η Χάρις δεν έχει περιγράψει κανένα σχέδιο ρύθμισης του κλάδου περισσότερο από τον Μπάιντεν. Ως εκ τούτου, τονίζει η Capital Economics, οι βελτιώσεις των τιμών και της παραγωγικότητας θα είναι οι βασικοί καθοριστικοί παράγοντες της παραγωγής πετρελαίου και φυσικού αερίου στις ΗΠΑ τα επόμενα χρόνια. Εάν, όπως και αναμένει, οι τιμές του πετρελαίου υποχωρήσουν, η παραγωγή είναι απίθανο να αυξηθεί πολύ περισσότερο.
Τι αντίκτυπο θα είχε μια νίκη Τραμπ στη ζήτηση πετρελαίου και φυσικού αερίου των ΗΠΑ;
Η Capital Economics θεωρεί ότι ο Τραμπ, εάν εκλεγεί, θα προσπαθήσει να αφαιρέσει τις επιδοτήσεις για ηλεκτρικά οχήματα ή να αποδυναμώσει τα πρότυπα εκπομπών των οχημάτων. Εάν αυτό συμβεί, θα οδηγήσει σε ελαφρώς υψηλότερη ζήτηση πετρελαίου στις ΗΠΑ, ιδιαίτερα από το 2027, όταν τα πρότυπα εκπομπών των ΗΠΑ πρόκειται να γίνουν αυστηρότερα.
Ωστόσο, η αναπτυσσόμενη φιλία του Τραμπ με τον Έλον Μασκ υποδηλώνει ότι το status quo μπορεί να διατηρηθεί και ότι ο στόλος των οχημάτων των ΗΠΑ θα γίνεται σταθερά πιο αποδοτικός στα καύσιμα καθώς αυξάνονται οι πωλήσεις ηλεκτρικών και υβριδικών οχημάτων.
Παράλληλα, επισημαίνει η Capital Economics, ο Τραμπ είναι πολύ πιθανό να αναιρέσει την παύση του Μπάιντεν στις νέες εξαγωγές LNG, αλλά καθώς η παύση ισχύει μόνο για έργα που θα τεθούν σε λειτουργία στο τέλος της δεκαετίας, η επίδραση στις τιμές του φυσικού αερίου θα είναι αμελητέα βραχυπρόθεσμα. Αρκετές εγκαταστάσεις υγροποίησης, που έχουν ήδη έγκριση για εξαγωγή, έχει προγραμματιστεί να ξεκινήσουν τη λειτουργία τους τα επόμενα χρόνια και ο οίκος αναμένει ότι αυτό θα ωθήσει τις τιμές του φυσικού αερίου υψηλότερα.
Πώς θα επηρεάσουν τα σχέδια του Τραμπ για τους δασμούς, τις αγορές εμπορευμάτων;
Η Capital Economics επισημαίνει ότι εξακολουθεί να υπάρχει τεράστια αβεβαιότητα σχετικά με το ποιες ακριβώς πολιτικές θα εφαρμόσει ο Τραμπ. Αν και έχει υπάρξει συνεπής υπέρ ενός καθολικού δασμού στις εισαγωγές ωστόσο παραμένουν αρκετά ερωτηματικά: θα είναι 10% ή 20%, θα εφαρμοστούν σε όλες τις χώρες ανεξάρτητα από το αν έχουν υφιστάμενη εμπορική συμφωνία με τις ΗΠΑ, θα εφαρμοστούν σε όλα τα αγαθά συμπεριλαμβανομένων των εισαγωγών ενέργειας; Επιπλέον, θα ήταν μόνιμοι ή προσωρινοί;
Ωστόσο, όπως σημειώνει, ειδικά σε ότι αφορά τα βιομηχανικά εμπορεύματα, οι εισαγωγές χάλυβα και αλουμινίου υπόκεινται ήδη σε πολύ υψηλούς δασμούς που εφαρμόστηκαν από τον Τραμπ το 2018 και επεκτάθηκαν από τον Μπάιντεν το 2024. Αυτοί δεν θα αφαιρεθούν σε μια δεύτερη προεδρία Τραμπ ή Χάρις. Αντίθετα, υπό την προεδρία Τραμπ, ενδέχεται να υπάρχει ο κίνδυνος να εφαρμοστούν δασμοί σε χώρες όπως ο Καναδάς, η ΕΕ και το Μεξικό, οι οποίες επί του παρόντος εξαιρούνται. Οι εισαγωγές χάλυβα εξακολουθούν να αποτελούν το 20-25% της κατανάλωσης στις ΗΠΑ, επομένως οι δασμοί στους εξαιρούμενους εταίρους θα καθιστούσαν τον εγχώριο χάλυβα πιο ακριβό.
Η Capital Economics πιστεύει ότι είναι απίθανο ο Τραμπ να επιβάλει δασμούς στις εισαγωγές πετρελαϊκών προϊόντων, δεδομένου ότι αυτό θα οδηγούσε γρήγορα σε υψηλότερες τιμές λιανικής. Για παρόμοιο λόγο, εκτιμά ότι οι εισαγωγές γεωργικών προϊόντων θα εξαιρούνται επίσης από τυχόν νέους δασμούς.
Πώς συνδέονται οι αμερικάνικες εκλογές, η γεωπολιτική και οι αγορές εμπορευμάτων;
Η παραγωγή αργού πετρελαίου του Ιράν έχει αυξηθεί υπό τον Μπάιντεν από τις αρχές του 2023, λόγω, σύμφωνα με αναφορές, της ανεπίσημης χαλάρωσης της επιβολής των κυρώσεων. Το πώς ακριβώς θα εξελιχθεί η εξωτερική πολιτική των ΗΠΑ έναντι του Ιράν τα επόμενα χρόνια είναι αβέβαιο, ανεξάρτητα από το ποιος θα καταλήξει στον Λευκό Οίκο. Εάν ασκηθεί μεγαλύτερη πίεση στο Ιράν και η παραγωγή αργού πετρελαίου επέστρεφε στον μέσο όρο του 2022, η παγκόσμια προσφορά θα ήταν περίπου 0,8 εκατομμύρια βαρέλια την ημέρα - ή 1% - χαμηλότερη, γεγονός που σίγουρα θα ασκούσε ανοδική πίεση στις τιμές, τονίζει η Capital Economics. Αλλά αυτό αποτελεί ένα πολύ μικρό μέγεθος σε σχέση με τα περισσότερα από 2 εκατομμύρια βαρέλια την ημέρα που άλλα μέλη του ΟΠΕΚ+ σχεδιάζουν να προσθέσουν στην αγορά το 2025.
Ο Τραμπ έχει προτείνει ότι μία από τις προτεραιότητές του εάν επανεκλεγεί πρόεδρος θα είναι να διαπραγματευτεί τον τερματισμό του πολέμου μεταξύ Ρωσίας και Ουκρανίας. Εάν αυτό επιτευχθεί, ενδέχεται να υπάρξει κάποια πτωτική πίεση στις τιμές των σιτηρών, δεδομένου ότι η Ουκρανία είναι σημαντικός παραγωγός, και οι προοπτικές για την παραγωγή και τις εξαγωγές θα βελτιωθούν.
Ποιες είναι οι προοπτικές για τις τιμές του χρυσού μετά τις εκλογές στις ΗΠΑ;
Η άνοδος περίπου 4% της τιμής του χρυσού από τις αρχές Οκτωβρίου ήρθε παράλληλα με την προσαρμογή των αγορών σε μια υψηλότερη πιθανότητα νίκης του Τραμπ, σημειώνει η Capital Economics.
Μια προεδρία Τραμπ θα ήταν πιο πληθωριστική από μια προεδρία Χάρις, και πιθανότατα θα ήταν επίσης πιο αβέβαιη. Αυτό καθιστά το χρυσό ελκυστικό περιουσιακό στοιχείο. Αντίθετα, μια νίκη της Χάρις θα μπορούσε να σημαίνει ότι οι τιμές του χρυσού θα υποχωρήσουν τις εβδομάδες μετά τις κάλπες, αλλά στο πλαίσιο των μειώσεων των επιτοκίων των ΗΠΑ, ο οίκος εξακολουθεί να πιστεύει ότι οι τιμές του χρυσού θα αυξηθούν ξανά το 2025.
