Ένας συνδυασμός στήριξης της ζήτησης λόγω των καιρικών συνθηκών και απογοητευτικής προσφοράς έχει σφίξει σημαντικά τα ισοζύγια φυσικού αερίου της ΒΔ Ευρώπης από τις αρχές του έτους, όπως επισημαίνει η Goldman Sachs. Ως αποτέλεσμα, πιστεύει ότι η περιοχή θα πρέπει να προσελκύσει αυξητικές εισαγωγές LNG φέτος για να διαχειριστεί την αποθήκευση φυσικού αερίου σε άνετα επίπεδα ενόψει του επόμενου χειμώνα. Αυτό την οδηγεί να αυξήσει την πρόβλεψή της για TTF για το καλοκαίρι του 2025 στα 50 ευρώ/MWh από 40 ευρώ προηγουμένως, ενώ διατηρεί τις προβλέψεις της για το TTF το 2026/2027 αμετάβλητες στα 36/24 ευρώ /MWh.
Όπως ωστόσο τονίζει, βλέπει αμφίπλευρους κινδύνους για την αναθεωρημένη πρόβλεψή της για το TTF για το 2025.
Η συνέχιση της αυξημένης κατανάλωσης ή η ισχυρότερη από την αναμενόμενη ζήτηση LNG στην Ασία φέτος θα μπορούσε να οδηγήσει τις τιμές TTF υψηλότερα και κοντά στα 84 ευρώ/MWh, όπως σημειώνει.
Από την άλλη πλευρά, μια πιθανή ειρηνευτική συμφωνία Ρωσίας-Ουκρανίας που θα μπορούσε να οδηγήσει σε υψηλότερες ροές ρωσικού φυσικού αερίου προς την Ευρώπη θα μπορούσε να πιέσει τις τιμές του TTF κοντά στα 20 με 30 ευρώ/MWh, ανάλογα με το πόσο νωρίς μέσα στο έτος θα ξεκινούσαν οι σταδιακές εξαγωγές ρωσικών αγωγών.
Ένα εξαιρετικά «σφιχτό» ξεκίνημα της χρονιάς
Πιο αναλυτικά, όπως αναφέρει η Goldman, ο Ιανουάριος και ο Φεβρουάριος μέχρι σήμερα ήταν ψυχρότεροι από το μέσο όρο στη ΒΔ Ευρώπη, υποστηρίζοντας τη ζήτηση θέρμανσης και ηλεκτρικής ενέργειας για φυσικό αέριο. Οι καύσεις φυσικού αερίου υποστηρίχθηκαν περαιτέρω από την χαμηλή απόδοση αιολικής παραγωγής, η οποία ήταν κατά μέσο όρο 19%/40% χαμηλότερη από τις προσδοκίες της G.S τον Ιανουάριο/Φεβρουάριο μέχρι σήμερα.
Από την πλευρά της προσφοράς, η παραγωγή από όλους τους προμηθευτές της ΒΔ Ευρώπης ήταν επίσης χαμηλότερη από τις προσδοκίες της, με αποτέλεσμα μια εξαιρετικά δύσκολη έναρξη της χρονιάς για τα ισοζύγια φυσικού αερίου της περιοχής.
«Ενώ παραμένουμε βέβαιοι ότι η Ευρώπη θα έχει αρκετό φυσικό αέριο για να διαρκέσει μέχρι το τέλος αυτού του χειμώνα, όσο πέφτουν τα επίπεδα αποθήκευσης στο τέλος του Μαρτίου, τόσο πιο δύσκολο θα είναι να ξαναγεμίσει κανείς την αποθήκη το ερχόμενο καλοκαίρι και να προετοιμαστεί για τον επόμενο χειμώνα, εξ ου και το απότομο ράλι 20% του TTF που παρατηρήθηκε μέχρι σήμερα, σε πάνω από 58 ευρώ/MWh», σημειώνει χαρακτηριστικά.
Πιθανές οι υψηλότερες ευρωπαϊκές εισαγωγές LNG, με υψηλότερη τιμή φυσικού αερίου
Δεδομένης μιας τόσο δύσκολης έναρξης του έτους, η αμερικάνικη τράπεζα εκτιμά ότι σύμφωνα με τις προηγούμενες προβλέψεις της για το TTF στα 40 ευρώ/MWh, η αποθήκευση στη ΒΔ Ευρώπη θα είχε τελειώσει τον Μάρτιο του 2025 με πληρότητα κάτω από 30% και τον Οκτώβριο, κάτω από 80%, ένα επίπεδο πολύ χαμηλό για να ξεκινήσει ο χειμώνας. Αυτό υποδηλώνει ότι απαιτούνται υψηλότερες τιμές TTF για τη διαχείριση της αποθήκευσης σε υψηλότερο επίπεδο αυτό το καλοκαίρι. Οι αρκετά υψηλές τιμές TTF για να προσελκύσουν αυξητικό LNG, μπορούν να το επιτύχουν αυτό.
«Για να είμαστε σαφείς, μια απότομη άνοδος στις παρατηρούμενες εισαγωγές LNG της ΒΔ Ευρώπης μέχρι στιγμής αυτόν τον μήνα υποδηλώνει ότι η περιοχή μπορεί πιθανότατα να προσελκύσει αυξητική προσφορά LNG εάν οι τιμές είναι αρκετά υψηλές», τονίζει η Goldman.
Με βάση τα παραπάνω, αυξάνει την πρόβλεψη τιμής TTF για το καλοκαίρι του 2025 στα 50 ευρώ/MWh από 40 ευρώ προηγουμένως και αναμένει επίσης αυτές οι ισχυρές ευρωπαϊκές τιμές φυσικού αερίου να περιορίσουν την ανάκαμψη του ασφάλιστρου JKM-TTF από τα αρνητικά επίπεδα πρόσφατα σε μέσο όρο 0,65 δολ./mmBtu έως τον Οκτώβριο (από 1 δολ./mmBtu που αναμενόταν προηγουμένως). Ως αποτέλεσμα, αναθεωρεί τις εισαγωγές υγροποιημένου φυσικού αερίου στη ΒΔ Ευρώπης υψηλότερα κατά 8% (14 mcm/ημέρα) μέχρι το τέλος του καλοκαιριού, το οποίο εκτιμά ότι θα αφήσει την αποθήκευση στο τέλος Μαρτίου 31% πλήρης και την αποθήκευση στο τέλος Οκτωβρίου στο 86%.
Ενώ ο στόχος αποθήκευσης της Goldman είναι χαμηλότερος από τον στόχο πλήρωσης 90% της ΕΕ, εκτιμά ότι αυτά τα επίπεδα αποθήκευσης στο τέλος Οκτωβρίου 2025 θα είναι αρκετά για τη διαχείριση της χειμερινής αποθήκευσης 2025-2026 (με εκτιμώμενη πληρότητα στο τέλος Μαρτίου 2026 στο 48%), δεδομένων των υψηλότερων υποθέσεων του 2025-2026 για τις εισαγωγές LNG. Σημειώνει επίσης ότι ο στόχος πλήρωσης αποθήκευσης που έθεσε η ΕΕ δεν εκπληρώθηκε πάντα από τις χώρες μέλη, με τη Γαλλία, την Ολλανδία και το Βέλγιο να αποθηκεύουν φυσικό αέριο κάτω από την απαίτηση πλήρωσης 50% για την 1η Φεβρουαρίου.
Εκτός από τις υψηλότερες ευρωπαϊκές τιμές φυσικού αερίου που αποθαρρύνουν τους αγοραστές που είναι πιο ευαίσθητοι ως προς τις τιμές, η Goldman Sachs σημειώνει ότι άλλοι παράγοντες, όπως ο ήπιος χειμώνας στη Βορειοανατολική Ασία, συνέβαλαν επίσης στη διατήρηση των εισαγωγών LNG στην Ασία χαμηλά σε ετήσια βάση.
