Οι τιμές του φυσικού αερίου σχεδόν τριπλασιάστηκαν στην Ευρώπη από τον Φεβρουάριο του 2024 έως τον Φεβρουάριο του 2025, ωστόσο οι τιμές έχουν πέσει στα 40 ευρώ από τότε. Η πληρότητα αποθήκευσης του 90% που έχει θέσει η ΕΕ μπορεί ωστόσο να οδηγήσει σε νέα σημαντική εκτόξευση των τιμών του TTF φέτος, όπως εκτιμά η Bank of America.
Ειδικότερα, όπως σημειώνει σε νέα ανάλυσή της η BofA, η ευρωπαϊκή αγορά φυσικού αερίου έχει πραγματοποιήσει στροφή 180 μοιρών από το α’ τρίμηνο του 2024, με τις τιμές του TTF να αυξάνονται από το χαμηλό των 22 ευρώ/MWh τον Φεβρουάριο του 2024 σε πάνω από 59 ευρώ/MWh τον Φεβρουάριο του 2025. Αφού εισήλθε στο χειμώνα με 95% πληρότητα, η αποθήκευση φυσικού αερίου της Ευρώπης άρχισε να εξαντλείται γρήγορα λόγω του πιο κρύου καιρού και της πτώσης των ροών από την Ουκρανία στην Ευρώπη λόγω της λήξης των συμφωνιών διαμετακόμισης με τη Ρωσία και της ζημιές που υπέστησαν τα κοιτάσματα φυσικού αερίου της Ουκρανίας. Η Ευρώπη στράφηκε στο LNG για να καλύψει το έλλειμμα, αλλά η αποθήκευση εξακολουθεί να μειώνεται με τον ταχύτερο ρυθμό από τον χειμώνα 2020/2021. Τώρα, ο η πληρότητα είναι μόλις 34% έναντι 58% πριν από ένα χρόνο. Ακόμα κι έτσι, η τιμή του TTF μειώθηκε στα 40 ευρώ/MWh καθώς ο χειμώνας έφτασε στο τέλος του.
Το ισοζύγιο φυσικού αερίου της Ευρώπης έγινε πιο σφιχτό τον περασμένο χειμώνα λόγω ψυχρότερου καιρού και χαμηλότερων ρωσικών ροών, αλλά άλλοι παράγοντες ενίσχυσαν την κατάσταση, επισημαίνει η αμερικάνικη τράπεζα.
Πρώτον, η χειμερινή χρήση φυσικού αερίου στην Νοτιοανατολική Ευρώπη αυξήθηκε κατά 100 Mcm /ημέρα ετησίως, λόγω της χαμηλής παραγωγής ανανεώσιμων πηγών ενέργειας.
Δεύτερον, η περιφερειακή παραγωγή της Νοτιοανατολικής Ευρώπης και οι εισαγωγές από τη Νορβηγία έχουν μειωθεί κατά 20 Mcm /ημέρα ετησίως τον χειμώνα μέχρι σήμερα.
Οι ανησυχίες αποθήκευσης στην Ευρώπη και ο ζεστός κινεζικός χειμώνας ώθησαν τη διαφορά μεταξύ των ασιατικών τιμών φυσικού αερίου και του TTF στα αρνητικά, επιτρέποντας στην Ευρώπη να τραβήξει περισσότερα φορτία. Στην πραγματικότητα, οι εισαγωγές LNG της Ευρώπης αυξήθηκαν κατά 40 Mcm /ημέρα ή 20% σε ετήσια βάση φέτος. Η Κίνα βοήθησε, λαμβάνοντας λιγότερο LNG λόγω ηπιότερων καιρικών συνθηκών και οικονομικής δυσφορίας, αλλά αυτό μπορεί να αλλάξει εάν υπάρξουν νέα κίνητρα.
Το 90% μπορεί να οδηγήσει σε «αγορές πανικού»
Όπως επισημαίνει η BofA, η Ευρώπη έχει επιβάλει επίπεδα αποθήκευση για συγκεκριμένες χώρες που συγκλίνουν ως επί το πλείστον σε πληρότητα 90% έως την 1η Νοεμβρίου. Τα χαμηλά τρέχοντα επίπεδα αποθήκευσης σημαίνουν ότι η πληρότητα στο 90% έως την 1η Νοεμβρίου είναι μία τεράστια πρόκληση. Ουσιαστικά σημαίνουν ότι η αποθήκευση πρέπει να ανέλθει κοντά στα 43 εκατ. μετρικούς τόνους (Mn mt) ή +15 Mn mt ετησίως σε σχέση με αυτά του 2024. Η επίτευξη αυτού του στόχου θα απαιτούσε 15 Mn mt LNG, αλλά η Ευρώπη έχει τώρα έλλειψη 42 Mn mt ρωσικού φυσικού αερίου και μπορεί να χρειαστεί να εισάγει πρόσθετες εισαγωγές για να προμηθεύσει και την Ουκρανία με επιπλέον φυσικό αέριο, τονίζει η αμερικάνικη τράπεζα.
Τα χαμηλά επίπεδα αποθήκευσης που έχει η Ευρώπη τώρα στο τέλος του χειμώνα, η διακοπή των ροών ρωσικού φυσικού αερίου μέσω της Ουκρανίας και η πιθανή ουκρανική ζήτηση σημαίνουν ότι η Ευρώπη θα χρειαστεί πολύ περισσότερο LNG το 2025 για να γεμίσει τις αποθήκες της. Ακόμη και η επίτευξη ποσοστών πληρότητας 80% θα απαιτούσε 15-16 mn mt αυξητικού LNG ετησίως το διάστημα Απριλίου-Οκτωβρίου, ενώ η επίτευξη του 90% θα απαιτούσε πάνω από 20 mn mt.
Ένα ποσοστό πληρότητας 80% πιθανότατα θα καταναλώσει σχεδόν όλο το LNG αφήνοντας ελάχιστο χώρο για αύξηση της ζήτησης σε άλλα μέρη του κόσμου. Σύμφωνα με αυτό το σενάριο, οι τιμές είναι απίθανο να κινηθούν σημαντικά υψηλότερα αυτό το φθινόπωρο, αλλά η χαμηλότερη αποθήκευση κατά τη διάρκεια του χειμώνα θα μπορούσε να οδηγήσει σε σημαντική ανοδική μεταβλητότητα των τιμών εάν ο καιρός είναι κρύος. Σε αυτό το σενάριο, οι τιμές του TTF θα μπορούσαν εύκολα να ξεπεράσουν τα υψηλά του 2025 και τα σχεδόν 60 ευρώ/MWh, εκτιμά η BofA.
Εάν η Ευρώπη επιδιώξει να διατηρήσει τον στόχο για την πληρότητα στο 90%, η περιοχή πιθανότατα θα χρειαστεί να απορροφήσει όλη την προσφορά LNG και επιπροσθέτως να βρει πάνω από 7 mn mt φυσικού αερίου από άλλες περιοχές. Σύμφωνα με αυτό το σενάριο, η παραδοσιακή σχέση τιμής/αποθήκευσης θα μπορούσε να καταρρεύσει καθώς θα υπάρξει panic buying οδηγώντας τις τιμές του TTF έως και τα 80 ευρώ/MWh σε αρκετές φάσεις κατά τη διάρκεια του β’ εξαμήνου του 2025.
Το μόνο σενάριο που μπορεί να οδηγήσει τις τιμές του TTF σε ιστορικά κανονικά επίπεδα (κάτω από 25 ευρώ/MWh) στην Ευρώπη είναι μία ειρηνευτική λύση διαρκείας μεταξύ Ρωσίας και Ουκρανίας που επιτρέπει υψηλότερες ροές φυσικού αερίου προς την Ευρώπη, τονίζει η BofA.
