Ο περασμένος χειμώνας στην Ευρώπη εξελίχθηκε με τον ίδιο τρόπο όπως ο προηγούμενος. Οι πιο ήπιες από τις κανονικές θερμοκρασίες διατήρησαν τη ζήτηση για φυσικό αέριο υπό έλεγχο, μαζί με παρατεταμένα κέρδη ενεργειακής απόδοσης. Στο μεταξύ, μια στρατηγική διαφοροποίησης του εφοδιασμού μακριά από το ρωσικό φυσικό αέριο, με το LNG να παίζει βασικό ρόλο, συνεχίστηκε με επιτυχία. Ως αποτέλεσμα, όπως επισημαίνει η UniCredit σε νέα ανάλυσή της για την αγορά ενέργειας, ακόμη και αν η προσφορά παραμένει εξαιρετικά περιορισμένη και ευάλωτη σε κραδασμούς –όπως φαίνεται από την πρόσφατη αστάθεια των τιμών λόγω της απειλής της Ρωσίας να σταματήσει την προσφορά στην Αυστρία και τις αναθεωρήσεις της προγραμματισμένης συντήρησης των εξαγωγικών εγκαταστάσεων της Νορβηγίας– οι τιμές του TTF σταθεροποιήθηκαν, καθ' όλη τη διάρκεια του χειμώνα, κάτω από τα 30 ευρώ/MWh κατά μέσο όρο..
Σε ότι αφορά το επόμενο διάστημα, και απουσία ενός μεγάλου γεωπολιτικού σοκ που επηρεάζει τις εγκαταστάσεις παραγωγής φυσικού αερίου, η UniCredit εκτιμά ότι οι τιμές του φυσικού αερίου TTF θα κυμανθούν εντός του εύρους των 30-35 ευρώ/MWh. Τα επίπεδα αποθήκευσης θα μπορούσαν να φτάσουν στο 100% στα τέλη Σεπτεμβρίου/αρχές Οκτωβρίου. Μια πηγή αβεβαιότητας από την πλευρά της ζήτησης αποτελεί η αντικατάσταση του φαινομένου του Ελ Νίνιο από το Λα Νίνια, η οποία θα μπορούσε να επιφέρει θερμοκρασίες χαμηλότερες από αυτές του περασμένου έτους και πιο ακραία καιρικά φαινόμενα.
Σε αυτό το πλαίσιο, ο ιταλικός επενδυτικός οίκος εξηγεί γιατί η ζήτηση ήταν χαμηλή στο πρώτο εξάμηνο του 2024:
-Η ζήτηση φυσικού αερίου στην Ευρώπη ήταν εξαιρετικά χαμηλή το 1ο εξάμηνο του 2024, κάτω από το εύρος της για το 2016-2021. Αυτό περιόρισε την ανοδική πίεση στις τιμές του TTF.
-Οι ήπιες χειμερινές θερμοκρασίες, τα κέρδη ενεργειακής απόδοσης, η αναζωπύρωση της παραγωγής ανανεώσιμων πηγών ενέργειας και οι διαρκείς βιομηχανικές απώλειες σε τομείς έντασης ενέργειας συνέβαλαν στη συρρίκνωση της ζήτησης.
- Η απόφαση της ΕΕ να διατηρήσει έναν εθελοντικό στόχο 15% όσον αφορά τη μείωση της ζήτησης από τα μέσα επίπεδα κατά την περίοδο μεταξύ 1ης Απριλίου 2017 και 31ης Μαρτίου 2022 συνέβαλε επίσης στον περιορισμό της κατανάλωσης.
Η κατανάλωση φυσικού αερίου σταθεροποιείται σε χαμηλά επίπεδα
Σύμφωνα με ανάλυση ανά κλάδο, η ζήτηση φαίνεται να σταθεροποιείται σε χαμηλότερα επίπεδα σε όλους τους τομείς, επισημαίνει η UniCredit. Ως αποτέλεσμα της πράσινης μετάβασης που οδηγεί σε συνεχή επέκταση της δυναμικότητας ανανεώσιμων πηγών ενέργειας σε ολόκληρη την ήπειρο, η κατανάλωση φυσικού αερίου για ενέργεια είναι πιθανό να συνεχίσει να μειώνεται. Μέρος αυτής της καταστροφής της ζήτησης θα αντισταθμιστεί από τη σταδιακή κατάργηση των μονάδων παραγωγής άνθρακα και λιγνίτη, ιδιαίτερα στη Γερμανία. Η κατανάλωση φυσικού αερίου για θέρμανση είναι πιθανό να παραμείνει περίπου 35 bcm κάτω από τα επίπεδα του 2021. Σχεδόν το 50% αυτής της μείωσης οφείλεται σε κέρδη αποδοτικότητας που είναι πιθανό να συνεχιστούν. Το υπόλοιπο μέρος οφείλεται στον ήπιο καιρό (το μεγαλύτερο άγνωστο σε αυτή την άσκηση), ο οποίος η UniCredit αναμένει να παραμείνει περίπου στο ίδιο επίπεδο με αυτόν των δύο τελευταίων χειμώνων. Τέλος, η ζήτηση φυσικού αερίου για βιομηχανική χρήση είναι απίθανο να επανέλθει, καθώς σε τομείς έντασης ενέργειας, οι απώλειες παραγωγικής ικανότητας είναι πιθανό να είναι μόνιμες, με τη Γερμανία και το Ηνωμένο Βασίλειο να επηρεάζονται περισσότερο.
Νέα υψηλά στην αποθήκευση
Τον περασμένο Νοέμβριο, η αποθήκευση φυσικού αερίου στην Ευρώπη έφτασε στο 100%, ένα ιστορικό υψηλό. Τώρα είναι πάνω από τα επίπεδα που καταγράφηκαν πέρυσι και η πλήρης παραγωγική ικανότητα βρίσκεται σε καλό δρόμο για να επιτευχθεί τον Οκτώβριο, πολύ πριν από την ημερομηνία στόχο της 1ης Νοεμβρίου που όρισε η Ευρωπαϊκή Επιτροπή για επίτευξη 90%. Αυτό θα προσφέρει ένα σημαντικό «μαξιλάρι» τον επόμενο χειμώνα. Κατά τα άλλα το story είναι το ίδιο με πέρυσι. Η αποθήκευση δημιουργείται στο πλαίσιο της συρρίκνωσης της προσφοράς (-4,5% αναμένεται συρρίκνωση για το 2024) και της χαμηλής ζήτησης. Προκειμένου να ικανοποιηθεί μια ασθενέστερη ζήτηση, η κατανάλωση LNG (το πιο ευέλικτο στοιχείο εφοδιασμού) μειώθηκε ανάλογα.
Οι παγκόσμιες εξαγωγές LNG έχουν σταθεροποιηθεί
Η παγκόσμια προσφορά LNG αναμένεται να αυξηθεί κατά περίπου 4% το 2024 συνολικά, όπως εκτιμά η UniCredit. Έξι μεγάλα έργα LNG πρόκειται να ξεκινήσουν τη λειτουργία τους σε όλο τον κόσμο. Αντίθετα, το 2023, πολύ λίγα νέα έργα υγροποίησης βγήκαν στην αγορά. Ως εκ τούτου, η αυξητική προσφορά LNG τον περασμένο χειμώνα ήταν αποτέλεσμα βελτιώσεων στη χρήση σε υπάρχουσες μονάδες. Αξίζει να σημειωθεί ότι, στις ΗΠΑ, ο τερματικός σταθμός Freeport LNG επέστρεψε σε λειτουργία μετά από μια πυρκαγιά που κράτησε την εγκατάσταση εκτός σύνδεσης από τα μέσα του 2022 έως το μεγαλύτερο μέρος του πρώτου τριμήνου του 2023.
Οι αναταραχές στην Ερυθρά Θάλασσα και τα σημεία συμφόρησης στον Παναμά λόγω ξηρασιών μετέτρεψαν τις ροές LNG σε πιο περιφερειακές, ενώ αυξάνουν το κόστος μεταφοράς για μεγαλύτερες εναλλακτικές διαδρομές. Η ζήτηση για LNG στην Ευρώπη μειώθηκε κατά 12% τον περασμένο χειμώνα ως αποτέλεσμα της αδύναμης ζήτησης και της συνεχούς ροής φυσικού αερίου μέσω αγωγών. Αντίθετα, η Ινδία και η Κίνα παρουσίασαν ραγδαίες αυξήσεις στη ζήτηση LNG και αναμένεται να συνεχίσουν να ηγούνται της αγοράς από αυτή την άποψη το δεύτερο εξάμηνο του 2024.
Τα σενάρια για το επόμενο έτος: η προσφορά αναμένεται να είναι πολύ «σφιχτή»
Με στόχο να προβλέψεις τις προοπτικές για το επόμενο έτος, η UniCredit «τρέχει» δυο σενάρια. Το βασικό σενάριο, ή το σενάριο χαμηλής ζήτησης και ένα σενάριο υψηλής ζήτησης. Υποθέτει ότι η προσφορά θα ακολουθήσει αυτή του χειμώνα 2023-2024. Συνολικά, θα ανέλθει σε 387 bcm. Αυτό μπορεί να θεωρηθεί σενάριο stress-test, καθώς, τα χρόνια πριν από τον πόλεμο Ρωσίας-Ουκρανίας, ήταν τουλάχιστον 25% υψηλότερη.
Στο βασικό της σενάριο υποθέτει ότι η ζήτηση θα ανέλθει στα 410 bcm το 2024-2025. Δεδομένου ότι, το α' εξάμηνο του 2024, η ζήτηση ήταν σημαντικά χαμηλότερη από ό,τι είχε καταγραφεί πέρυσι, υποθέτει ότι η ζήτηση θα είναι υψηλότερη, κατά 3,5%, το δεύτερο εξάμηνο του 2024 - αυτό λαμβάνει υπόψη μια πιθανή αύξηση της κατανάλωσης φυσικού αερίου κατά τη διάρκεια του χειμώνα λόγω του τέλους του Ελ Νίνιο. Σε αυτό το σενάριο, ο χειμώνας τελειώνει άνετα, με την αποθήκευση κοντά στο 40%. Αυτό το σενάριο σημαίνει ότι η τιμή TTF θα κυμανθεί μεταξύ των 30 ευρώ/MWh και των 35 ευρώ/MWh.
Στο σενάριο κινδύνου, υποθέτει ότι η ζήτηση θα ανέλθει σε 450 bcm, κάτω από τα 480 bcm που καταγράφηκαν το 2021. Σε αυτό το σενάριο, η αποθήκευση θα πλησιάσει το μηδέν. Ωστόσο, είναι δίκαιο να υποθέσει κανείς ότι το LNG θα μπορούσε να καλύψει το κενό. Σε αυτό το σενάριο, η τιμή του TTF πιθανότατα θα εκτιναχθεί πάνω από 40-50 ευρώ/MWh.
