To rebalancing για την εισαγωγή της μετοχής του ομίλου ΓΕΚ Τέρνα στη μεγάλη κατηγορία του FTSE Russell, δηλαδή στον Large Cap θα γίνει αύριο Παρασκευή 21 Μαρτίου, στο φινάλε της συνεδρίασης. Αυτή η εξέλιξη σύμφωνα με χρηματιστηριακούς κύκλος ενδέχεται να πυροδοτήσει εισροές 2 εκατ. ευρώ στη μετοχή του μεγαλύτερου ομίλου της χώρας στους τομείς, κατασκευών, υποδομών και παραχωρήσεων.
Μολονότι ο δείκτης MSCI θεωρείται η ναυαρχίδα των διεθνών δεικτών και αυτός που δεσπόζει στις κινήσεις των ξένων θεσμικών πλέον του 70%, εντούτοις και ο δείκτης FTSE Russell είναι ένας ισχυρός μπούσουλας για συντηρητικά διεθνή χαρτοφυλάκια, ασφαλιστικά και συνταξιοδοτικά ταμεία και άλλα παρόμοια επενδυτικά σχήματα.
Αυτά τα επενδυτικά χαρτοφυλάκια δεν κινούνται με «συνταγές» και επιταγές του συρμού, ούτε ανάλογα με τις πρόσκαιρες διακυμάνσεις, αλλά εστιάζουν σε πιο σταθερούς και μακροχρόνιους παράγοντες που επηρεάζουν την επιχειρηματική πορεία ολόκληρων ομίλων όπως η κεφαλαιοποίηση, η ρευστότητα και η εταιρική διακυβέρνηση.
Μένει να φανεί κατά πόσο η είσοδος στον Large Cap του FTSE Russell θα ενισχύσει και τη συναλλακτική δραστηριότητα της μετοχής της ΓΕΚ Τέρνα από την επόμενη εβδομάδα.
Η μετοχή της ΓΕΚ Τέρνα είναι μια συντηρητική μετοχή γενικά, χωρίς εξάρσεις, χωρίς εντυπωσιασμούς αλλά και χωρίς αιφνίδια αδειάσματα. Πάντως, όλα τα τελευταία χρόνια κινείται σταθερά ανοδικά, έχοντας πλέον σταθεροποιηθεί πάνω από τα 18 ευρώ και όχι μακριά από τα υψηλά 25 ετών, κάτι που επιβεβαιώνει ότι η μετοχή φλερτάρει με επίπεδα Γενικού Δείκτη στις 5.000 μονάδες!
Το 2023 η μετοχή ενισχύθηκε κατά 20,73%, ενώ πέρυσι κατέγραψε άνοδο 40,4%, αποτελώντας την τρίτη σε απόδοση μετοχή του FTSE 25, μετά τις Τιτάν και Optima Bank που ενισχύθηκαν κατά 87,4 και 65,9% αντίστοιχα. Χθες ο τίτλος έκλεισε στα 18,76 ευρώ με άνοδο 0,64%, ενώ το 2025, κινείται ήπια έχοντας άνοδο μόλις 1,51%.
Θυμίζουμε πως πριν από ένα περίπου μήνα, στις 14 Φεβρουαρίου 2025 η μετοχή έκλεισε στα 19,06 ευρώ που είναι υψηλά 25 ετών, καθώς σε αυτά τα επίπεδα είχε να βρεθεί από τις αρχές του 2000. Φυσικά, οι δύο εποχές, επιχειρηματικά και χρηματιστηριακά δεν συγκρίνονται, καθώς εκείνη την εποχή η ΓΕΚ Τέρνα ήταν μια μικρή κατασκευαστική εταιρεία, ενώ σήμερα είναι ο κορυφαίος κατασκευαστικός όμιλος στην Ελλάδα, με ανεκτέλεστο περί τα 6 δισ. ευρώ, ενώ αποτελεί και (μακράν) τον κορυφαίο όμιλο παραχωρήσεων.
Σε σχέση με τα προ 25ετίας επίπεδα, ο όμιλος ΓΕΚ Τέρνα έχει τουλάχιστον δεκαπλασιάσει το εκτόπισμά του. Αυτό που αναμένουν οι θιασώτες της μετοχής είναι να δοθεί η έξτρα ώθηση για την υπέρβαση των 20 ευρώ, αλλάζοντας τα δεδομένα για τον τίτλο.
Έως τα 27,40 ευρώ οι τιμές στόχοι των οίκων
Σημαντικά υψηλότερες τιμές – στόχους έχουν δώσει δύο επενδυτικοί οίκοι μέσα στο τρέχον έτος, με τη Wood να ανεβάζει στις 5 Μαρτίου την τιμή στα 27 ευρώ από 18 πριν και την AXIA στα 27,4 ευρώ. Η Wood επισημαίνει πως είναι ο όμιλος είναι ο κορυφαίος παραχωρησιούχος στην Ελλάδα (αναμένεται να υπογράψει νέες παραχωρήσεις το 2025) με πολύ μακρύ ορίζοντα παραχώρησης, που βεβαίως θα συνεχίσει να επωφελείται από το υψηλό κατασκευαστικό ανεκτέλεστο.
Τονίζει ότι το 2024 ήταν η πιο παραγωγική χρονιά, καθώς η εταιρεία αφενός προχώρησε στην πώληση της θυγατρικής της ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή στη Masdar, ενώ εξασφάλισε και την εκμετάλλευση της Αττικής Οδού, μιας από τις πιο προσοδοφόρες παραχωρήσεις αυτοκινητοδρόμων στην Ευρώπη.
Η Wood εκτιμά ότι τα καθαρά κέρδη θα ανέλθουν σε 141 εκατ. ευρώ το 2024 και σε 146 εκατ. ευρώ το 2025, ενώ αναμένεται να ξεπεράσουν τα 200 εκατ. ευρώ το 2028. Τοποθετεί τα EBITDA σε 423 εκατ. ευρώ και σε 596 εκατ. ευρώ για τα έτη 2024 και 2025 αντίστοιχα και σε άνω των 800 εκατ. ευρώ για το 2028.
Τι επισημαίνει η AXIA
Οι παραχωρήσεις αντιπροσωπεύουν τον «πυρήνα» της αξίας της ΓΕΚ Τέρνα, η οποία κατέχει ένα από τα νεότερα και πιο προσοδοφόρα χαρτοφυλάκια στο συγκεκριμένο τομέα. Έτσι, η ΑΧΕ τοποθετεί τη συνολική αποτίμηση της ΓΕΚ Τέρνα στα 2,8 δισ. ευρώ εκ των οποίων το 75% αντιστοιχεί στις παραχωρήσεις. Θέτει για την μετοχή τιμή - στόχο τα 27,40 ευρώ, υποδεικνύοντας ένα περιθώριο ανόδου περίπου 50% από τα σημερινά επίπεδα.
Σύμφωνα με τους αναλυτές της AXIA, με βάση τις επικαιροποιημένες εκτιμήσεις για τα έργα παραχωρήσεων, η λειτουργική κερδοφορία (Ebitda) του τομέα παραχωρήσεων της ΓΕΚ Τέρνα αναμένεται να αυξηθεί από 165 εκατ. ευρώ το 2023, σε 386 εκατ. ευρώ το 2025 ενώ θα φτάσει τα 500 εκατ. ευρώ έως το 2027, αντιπροσωπεύοντας το 70% του συνολικού Ebitda του ομίλου κατά τη συγκεκριμένη χρονιά
