Στα 19,1 ευρώ, ήτοι 50% πάνω από τα σημερινά επίπεδα (12,54 το κλείσιμο στις 15/1), αυξάνει την τιμή-στόχο για τη μετοχή της ΔΕΗ η Πειραιώς Χρηματιστηριακή ενσωματώνοντας στις εκτιμήσεις της το επικαιροποιημένο επιχειρηματικό σχέδιο της εταιρείας.
Στα τρέχοντα επίπεδα της αγοράς, η ΔΕΗ διαπραγματεύεται με 5,6x 2025E EV/EBITDA, δηλαδή με έκπτωση της τάξης 20% συγκριτικά με τις ευρωπαϊκές επιχειρήσεις ηλεκτρισμού, για την οποία η Πειραιώς εκτιμά ότι «δεν δικαιολογείται δεδομένης της ισχυρής προβλεπόμενης αύξησης των κερδών».
Στο report της η Πειραιώς Χρηματιστηριακή αξιολογεί θετικά το νέο επιχειρηματικό σχέδιο της ΔΕΗ καθώς, όπως σημειώνει, «πιστεύουμε ότι οι στόχοι είναι εφικτοί, προσφέροντας έναν ελκυστικό συνδυασμό ισχυρής αύξησης των κερδών και υγιούς μερισματικής απόδοσης». Ως εκ τούτου διατηρεί τη σύσταση Outperform για τη μετοχή αυξάνοντας την τιμή-στόχο στα 19,1 ευρώ από 18,5 ευρώ που ήταν έως τώρα.
Οι αναλυτές της Πειραιώς Χρηματιστηριακή συμμερίζονται το guidance της ΔΕΗ για σωρευτική μερισματική απόδοση στα 2,8 ευρώ/μετοχή για την 4ετία 2005-2007 (0,4 το 2024, 0,6 το 2025, 0,8 το 2026 και 1 ευρώ το 2027), με τη μερισματική απόδοση το 2027 να υπολογίζεται στο 8% (αθροιστικά στους μετόχους θα διανεμηθεί 1 δις ευρώ την 4ετία).
Όσον αφορά στο EBITDA, η ΔΕΗ στοχεύει σε 2,7 δισ. ευρώ το 2027, δηλαδή αύξηση 50% συγκριτικά με το 2024 όταν το EBITDA εκτιμάται στο 1,8 δις ευρώ. Κατά τη Πειραιώς Χρηματιστηριακή, βασικός μοχλός ανάπτυξης είναι οι ΑΠΕ, οι οποίες εκτιμάται ότι θα τετραπλασιάσουν το EBITDA σε 0,8 δισ. ευρώ το 2027 λόγω της δυναμικής επέκτασής τους.
Εφικτός ο στόχος για εγκατεστημένη ισχύ 8,6 GW (χωρίς τα υδροηλεκτρικά)
Η ΔΕΗ στοχεύει σε εγκατεστημένη ισχύ 8,6 GW (χωρίς τα υδροηλεκτρικά) έως το τέλος του 2027, που σημαίνει αύξηση κατά 6,3 GW, εκ των οποίων τα 2,1 GW είναι στο στάδιο κατασκευής και σε 1,7 GW προχωρημένο στάδιο. «Πιστεύουμε ότι ο στόχος είναι εφικτός λόγω του γεγονότος ότι αρκετά έργα βρίσκονται σε προχωρημένο στάδιο, ενώ η ΔΕΗ έχει αρκετή ευελιξία στην επιλογή νέων έργων από ένα μεγάλο διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο έργων, συμπεριλαμβανομένης μιας συμφωνίας 2 GW με τη Metlen στη ΝοτιοΑνατολική Ευρώπη», αναφέρουν οι αναλυτές της Πειραιώς προβαίνοντας στη συντηρητική, όπως την αξιολογούν, εκτίμηση ότι η ΔΕΗ θα επιτύχει τον προαναφερθέντα στόχο εντός του 2028.
Όσον αφορά στις επενδυτικές δαπάνες-Capex, η ΔΕΗ σχεδιάζει capex 10,1 δισ. ευρώ, εκ των οποίων το 50% στις ΑΠΕ, 30% στη διανομή και το 10% στην ευέλικτη παραγωγή έως το 2027. Η Χρηματιστηριακή εκτιμά συνολικά capex στα 9,4 δις λόγω πιο συντηρητική εκτίμηση στο σχέδια ανάπτυξης των ΑΠΕ και την εκκρεμή απόφαση για τη μετατροπή του λιγνιτικού εργοστασίου της Πτολεμαϊδας για το οποίο δεν υπολογίζει ακόμη capex.
