Το bull σενάριο που είχε θέσει προηγουμένως η Citigroup για την Titan Cement International, επιβεβαιώθηκε, όπως επισημαίνει, και έτσι αυξάνει την τιμή στόχο για τη μετοχή της εισηγμένης στα 56,10 ευρώ βλέποντας περιθώρια ανόδου 34%, ενώ ορίζει ένα νέο bull σενάριο σύμφωνα με το οποίο θα εκτιναχθεί στα 61,60 ευρώ με ράλι κοντά στο 50% από τα τρέχοντα επίπεδα.
Όπως σημειώνει η Citi, αν και τα οικονομικά αποτελέσματα πρώτου τρίμηνου αναμένεται να είναι πολύ εντυπωσιακά, ωστόσο οι προοπτικές για το σύνολο του 2025 παραμένουν θετικές για την Titan.
Ο Όμιλος σημείωσε ότι αναμένει ότι ο όγκος πωλήσεων θα αυξηθεί, οι τιμές θα παραμείνουν σταθερές με την αύξηση των τιμών σε ορισμένες αγορές να αντισταθμίζει το υψηλότερο κόστος εργασίας και ηλεκτρικής ενέργειας και το περιθώριο να συνεχίσει να επεκτείνεται το 2025, σύμφωνα και με τις προοπτικές των εταιρειών του κλάδου γενικότερα. Παράλληλα, οι κεφαλαιακές δαπάνες αναμένεται να αυξηθούν σημαντικά στα 300 εκατ. ευρώ (αύξηση 20% από περίπου 250 εκατ. ευρώ το 2024).
Επίσης, όπως επισημαίνει η Citi, το τρέχον buyback του ομίλου της Titan Cement International,θα ολοκληρωθεί μέχρι το τέλος του Ιουνίου, και η διοίκηση πιστεύει ότι «πιθανότατα θα συνεχίσει σε παρόμοιο επίπεδο» (δηλαδή 20 εκατ. ευρώ σε περίπου 9 μήνες).
Για το α’ τρίμηνο, ο όμιλος έχει επισημάνει τις δυσμενείς καιρικές επιπτώσεις στις ΗΠΑ, αλλά αναμένει ότι ο όγκος θα ανακάμψει στο υπόλοιπο του έτους, με ένα ευνοϊκό pipeline έργων στο κλάδο των data centers αγωγών και των υποδομών στις αγορές των ΗΠΑ ( Φλόριντα όσο και Μεσο-Ατλαντικές πολιτείες).
Με βάση και τα παραπάνω η Citi τονίζει πως η Titan παραμένει η κορυφαία επιλογή της μεταξύ των εταιρειών μικρής κεφαλαιοποίησης του κλάδου, διατηρώντας σύσταση buy. Έτσι, αυξάνει την τιμή-στόχο από τα 50,6 ευρώ στα 56,1 ευρώ, αυξάνοντας παράλληλα και τις εκτιμήσεις της για το EBITDA του 2026/2027/2028 κατά 2%/3%/5%.
Όπως αναφέρει Citi, σύμφωνα με το guidance της διοίκησης της Titan, αναμένεται αύξηση των πωλήσεων και επέκταση του περιθωρίου κέρδους το 2025. Τα μοντέλα υπολογισμού της Citi τοποθετούν στο 3,5% την αύξηση εσόδων, στο 9,0% την αύξηση EBITDA, με αύξηση περιθωρίου κατά 120 μονάδες βάσης μερικώς επωφελούμενη από το μη επαναλαμβανόμενο κόστος 12 εκατ. ευρώ το 2024 που σχετίζεται με την προετοιμασία της δημόσιας εγγραφής των ΗΠΑ και ενός προγράμματος πρόωρης συνταξιοδότησης στην Ελλάδα.
Παράλληλα, αναβαθμίζει και τα κέρδη ανά μετοχή EPS (diluted) στα 4,44 ευρώ από 4,20 ευρώ πριν για το 2025, στα 4,95 ευρώ από 4,70 ευρώ πριν για το 2029 και στα 5,33 ευρώ από 5,03 ευρώ πριν για το 2027.
Στο νέο bull σενάριο της Citi (το προηγούμενο ήταν για τη μετοχή της Titan να φτάνει τα 56,10 ευρώ το οποίο πλέον γίνεται το βασικό σενάριο της αμερικάνικης τράπεζας), η τιμή της Titan θα σκαρφαλώσει στα 61,60 ευρώ στο ταμπλό, με άνοδο 47% από τα τρέχοντα επίπεδα. Υπό αυτό το σενάριο, η ανάκαμψη στην ελληνική αγορά καθώς και στις αγορές της Αιγύπτου και της Τουρκίας είναι ταχύτερη από το αναμενόμενο, όπως σημειώνει.
Εξηγώντας το ισχυρό επενδυτικό story της Titan η Citi επισημαίνει πως καθώς το 60% του EBITDA της προέρχεται από την αγορά των ΗΠΑ, πιστεύει ότι αποτελεί ένα μεγάλο trade στην αγορά τσιμέντου των ΗΠΑ. Η Titan έχει έκθεση στην ταχέως αναπτυσσόμενη αγορά της Φλόριντα στις ΗΠΑ, κάτι που θα την βοηθήσει να αυξήσει τα κέρδη της στις ΗΠΑ.
Αναμένει επίσης ότι η αγορά της Νοτιοανατολικής Ευρώπης θα συνεχίσει να αναπτύσσεται και να αυξάνει τα περιθώρια κέρδους του ομίλου. Η ζήτηση τσιμέντου στη Νοτιοανατολική Ευρώπη βελτιώνεται και η Citi αναμένει ότι τα περιθώρια κέρδους σε αυτές τις αγορές θα αυξηθούν τα επόμενα χρόνια λόγω και των υψηλότερων επίπεδων χρήσης των εγκαταστάσεων.
Στη χώρα καταγωγής της Titan, την Ελλάδα, φαίνεται ότι επιτέλους ήρθε ένα σημείο καμπής στην ανάκαμψη της ζήτησης, όπως τονίζει η Citi, μετά από μια δεκαετία χαμηλής ζήτησης και η Titan φαίνεται σε καλή θέση για να επωφεληθεί από οποιαδήποτε ανάκαμψη με την ισχυρή ηγετική της θέση στην αγορά και την ανταγωνιστική βάση του κόστους στην ελληνική αγορά.
Τέλος, όπως αναφέρει η Citi, οι βασικοί κίνδυνοι για τις προβλέψεις της και την τιμή-στόχο περιλαμβάνουν: πολιτικές προκλήσεις στην Αίγυπτο, οι οποίες αντιπροσωπεύουν σημαντικό μέρος των πωλήσεων του ομίλου Titan, κίνδυνοι γύρω από την περαιτέρω υποτίμηση του νομίσματος και την πίεση των τιμών στην Αίγυπτο, και επιβράδυνση της ανάκαμψης των κατασκευών στις ΗΠΑ. Επίσης, το ρίσκο χρέους και ισολογισμού της Titan θα μπορούσε να αποτελέσει κίνδυνο εάν η κερδοφορία επιδεινωθεί.
