Εντυπωσιακά αποτελέσματα εξαμήνου αναμένει η αγορά να ανακοινώσει σήμερα μετά το κλείσιμο του χρηματιστηρίου, η Motor Oil, οδηγώντας σε σημαντικές αναβαθμίσεις προβλέψεων για το σύνολο της χρήσης.
Σύμφωνα με τους αναλυτές το εξαιρετικά ευνοϊκό περιβάλλον διύλισης το 1ο εξάμηνο του 22 (παρά την εξομάλυνση κατά το 3ο τρίμηνο του 2022), θα διατηρηθεί σε κάποιο βαθμό και το 2ο εξάμηνο του 2022, λαμβάνοντας επίσης υπόψη: α) την ισχυρή αναμενόμενη εγχώρια ζήτηση και αεροπορική ζήτηση λόγω αυξημένων τουριστικών ροών, β) ελλείψεις δυναμικότητας διύλισης στην Ευρώπη μετά τις κυρώσεις σε προϊόντα ρωσικού πετρελαίου και το κλείσιμο κατά τη διάρκεια της πανδημίας, και γ) την έναρξη το 2ο εξάμηνο του 2022 της νέας μονάδας αναμόρφωσης της Νάφθας.
Τούτου λεχθέντος, η Optima bank προβλέπει μεγάλη αναβάθμιση στις εκτιμήσεις της για το 2022, ενώ το ενδιαφέρον επικεντρώνεται και στην Τηλεδιάσκεψης της Τετάρτης αναμένοντας μια ενημερωμένη καθοδήγηση για το τρέχον περιβάλλον διύλισης και επίσης τις εξελίξεις σχετικά με τη συμφωνία ΕΛΛΑΚΤΩΡ.
Η Motor Oil με άνοδο άνω του 35% από την αρχή του έτους, αναμένεται να καταγράψει κέρδη ρεκόρ λόγω των ιστορικά υψηλών περιθωρίων διύλισης που επικράτησαν στο δεύτερο τρίμηνο και της ανάκαμψης του τουρισμού που στήριξε την εγχώρια ζήτηση.
Πρόσφατα η μετοχή βρέθηκε σε υψηλά 30 μηνών, μηδενίζοντας σχεδόν τις απώλειες από το ξέσπασμα της πανδημίας, ενώ άλλες μετοχές της υψηλής κεφαλαιοποίησης είχε βρεθεί σε προ πανδημίας επίπεδα αρκετούς μήνες νωρίτερα.
Αν ξεπεραστούν οι εκτιμήσεις των αναλυτών η μετοχή θα μπορούσε να δει υψηλότερα επίπεδα.
Η Piraeus Securities
Η Piraeus Securities είναι από τις λίγες χρηματιστηριακές που εδώ και καιρό συστήνουν αγορά για τη μετοχή, λόγω των υψηλών περιθωρίων και της ανάκαμψης της τουριστικής κίνησης. Η χρηματιστηριακή περιμένει στο δεύτερο τρίμηνο προσαρμοσμένα EBITDA 470 εκατ. ευρώ από 189 εκατ. ευρώ πέρυσι και 93 εκατ. ευρώ στο πρώτο φετινό τρίμηνο.
Τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη αναμένονται στα 325 εκατ. ευρώ από 97 εκατ. ευρώ στο περσινό τρίμηνο και 32 εκατ. ευρώ στο φετινό πρώτο.
Τα κέρδη από την αποτίμηση των αποθεμάτων αναμένονται στα 60 εκατ. ευρώ και έτσι τα δημοσιευμένα EBITDA στο δεύτερο τρίμηνο αναμένεται να ανέλθουν στα 530 εκατ. ευρώ.
Στο εξάμηνο τα δημοσιευμένα EBITDA θα είναι στα 848 εκατ. ευρώ και τα καθαρά στα 570 εκατ. ευρώ.
Η Optima
H Optima Bank εξαιρουμένης της επίδρασης των αποθεμάτων και των εφάπαξ, αναμένει «προσαρμοσμένα» EBITDA 412 εκατ. ευρώ (+343% ετησίως) και "προσαρμοσμένα" καθαρά έσοδα 275 εκατ. ευρώ από "προσαρμοσμένα" καθαρά κέρδη 32 εκατ. ευρώ το β' τρίμηνο του 21ου. Το «καθαρό» περιθώριο διύλισης της MOH αναμένεται να επεκταθεί σε υψηλά επίπεδα ρεκόρ λόγω του εξαιρετικά ευνοϊκού περιβάλλοντος διύλισης λόγω της δυναμικής προσφοράς/ζήτησης στα τελικά προϊόντα από τον Μάρτιο και μετά (μια τάση που κορυφώθηκε το 2ο τρίμηνο του 22 και έχει ομαλοποιηθεί σε κάποιο βαθμό μέχρι στιγμής στο 3Q22e), το οποίο υπεραντιστάθμισε το αυξημένο κόστος πρώτης ύλης (ιδιαίτερα το φυσικό αέριο).
Πιο συγκεκριμένα, υπολογίζει ότι το «καθαρό» μικτό περιθώριο της MOH έχει διαμορφωθεί στα 21 USD/βαρέλι από 9,6 USD/βαρέλι το 1ο τρίμηνο του 22ου και 6,9 USD/βαρέλι το 2ο τρίμηνο του 21, πολύ πάνω από τον μέσο όρο 9 ετών του γ. 6,8 USD/βαρέλι. Οι συναλλαγματικές κινήσεις υποδεικνύουν ισχυρότερο USD από το προηγούμενο τρίμηνο (μέσος όρος EUR/USD 1,07 έναντι 1,20 το β' τρίμηνο του 21 και 1,12 το α' τρίμηνο του 22ου).
Όσον αφορά τις εργασίες του διυλιστηρίου, αναμένει ότι ο υψηλός ρυθμός χρησιμοποίησης του διυλιστηρίου θα δημιουργήσει όγκο πωλήσεων στα 3,3 εκατ., ισοπεδωτικός σε ετήσια βάση (καθώς δεν πραγματοποιήθηκαν εργασίες συντήρησης αυτό το τρίμηνο και επίσης το β' τρίμηνο του 21).
Τέλος, υποθέτοντας αυξημένο λειτουργικό όφελος λόγω υψηλότερου κόστους ενέργειας και εκπομπών CO2, αναμένουμε ότι το EBITDA «προσαρμόστηκε» από το τμήμα διύλισης θα εκτιναχθεί στα 357 εκατ. ευρώ έναντι 148 εκατ. ευρώ το 1ο τρίμηνο του 22ου και 48 εκατ. ευρώ το β' τρίμηνο του 21ου. Η ανοδική τάση στις τιμές του πετρελαίου εκτιμάται ότι δημιούργησε κέρδη αποθεμάτων 110 εκατ. ευρώ, οδηγώντας τα EBITDA στα IFRS στα 467 εκατ. ευρώ.
Η ανάκαμψη της ζήτησης καυσίμων αυτοκινήτων πριν από την Covid (επίσης υποβοηθούμενη από τον τουρισμό) υποδηλώνει ένα ισχυρό EBITDA για το τμήμα μάρκετινγκ της MOH που βλέπουμε στα 38 εκατομμύρια ευρώ.
Στην αγορά ρεύματος, η ομαλοποίηση των τιμολογίων λιανικής το 2ο τρίμηνο του 22 εκτιμάται ότι θα σπάσει ακόμη και τις αυξημένες τιμές χονδρικής ηλεκτρικής ενέργειας της θυγατρικής λιανικής ηλεκτρικής ενέργειας (NRG) της MOH, συμβάλλοντας στα οριακά κέρδη EBITDA του Ομίλου ύψους 2 εκατ. ευρώ. Όσον αφορά τις ΑΠΕ, αναμένουμε ότι η εγκατεστημένη ισχύς των 279 MW έως το τέλος του α' εξαμήνου του 22ου έτους θα έχει αποφέρει EBITDA 15 εκατ. ευρώ.
