Οι προοπτικές για την ευρωπαϊκή αγορά φυσικού αερίου παραμένουν εξαιρετικά δύσκολες, σύμφωνα με την Morgan Stanley, λόγω των χαμηλότερων αποθεμάτων σε σχέση με τα αναμενόμενα και του αυξημένου ανταγωνισμού για το υγροποιημένο φυσικό αέριο σε παγκόσμιο επίπεδο.
Καθώς η Ευρώπη πλησιάζει τη χειμερινή περίοδο, η περιοχή αντιμετωπίζει σημαντική πίεση για να προσελκύσει επαρκείς εισαγωγές LNG για να καλύψει τη ζήτηση, με τα επίπεδα αποθήκευσης να είναι απίθανο να φτάσουν σε πλήρη χωρητικότητα μέχρι τα τέλη Οκτωβρίου, τονίζει η αμερικάνικη τράπεζα.
Αυτό το έλλειμμα θέτει πρόσθετη εξάρτηση από τις προμήθειες LNG, ιδίως καθώς οι ροές των νορβηγικών αγωγών και οι εισαγωγές από τη Βόρεια Αφρική παραμένουν περιορισμένες λόγω συνεχιζόμενων προβλημάτων συντήρησης.
Η Morgan Stanley επισημαίνει ότι η Ευρώπη πιθανότατα θα ξεκινήσει τον χειμώνα με αποθέματα 7% χαμηλότερα από πέρυσι, ένα χάσμα που οφείλεται στα υποτονικά ποσοστά αναπλήρωσης και τον εντεινόμενο ανταγωνισμό από τις ασιατικές αγορές, όπου η ζήτηση για LNG συνεχίζει να αυξάνεται.
Αυτό θέτει την Ευρώπη σε επισφαλή θέση, ειδικά καθώς η νέα δυναμικότητα προσφοράς LNG παραμένει περιορισμένη μέχρι τις αρχές του 2025 και η αγορά παραμένει πιεσμένη λόγω της αυξανόμενης κατανάλωσης από βασικούς αγοραστές όπως η Κίνα, η Ιαπωνία και η Νότια Κορέα.
Ως αποτέλεσμα, οι τιμές TTF, ο ευρωπαϊκός δείκτης αναφοράς φυσικού αερίου, θα πρέπει να παραμείνουν υψηλές για να διασφαλιστεί ότι η Ευρώπη μπορεί να ανταγωνιστεί αποτελεσματικά για φορτία LNG.
Όσον αφορά την τιμολόγηση, η Morgan Stanley προβλέπει πλέον ότι το TTF θα διατηρηθεί στα 12,5 δολάρια ανά εκατομμύριο βρετανικές θερμικές μονάδες (mmbtu) ή και υψηλότερα για το υπόλοιπο του 2024, με τις τιμές να αναμένεται να αυξηθούν στα 13 δολ./mmbtu κατά τη διάρκεια της κορύφωσης της χειμερινής ζήτησης το πρώτο τρίμηνο του 2025. Αυτή η ανοδική αναθεώρηση των προβλέψεών της αντανακλά τις πιο αυστηρές από τις αναμενόμενες προοπτικές προσφοράς και την αυξημένη πιθανότητα βαθύτερης άντλησης αποθεμάτων κατά τους χειμερινούς μήνες.
Η αμερικάνικη τράπεζα σημειώνει ότι χωρίς σημαντική άνοδο στις εισαγωγές LNG, η Ευρώπη θα μπορούσε να δει τα επίπεδα αποθήκευσης φυσικού αερίου της να πέφτουν σε μόλις 51% έως τα τέλη Μαρτίου 2025, μια σημαντική πτώση από το 56% που καταγράφηκε την ίδια περίοδο το 2023.
Επιδεινώνοντας την «σφιχτή» κατάσταση στο μέτωπο της προσφοράς, τα εκτεταμένα χρονοδιαγράμματα συντήρησης για τις νορβηγικές εγκαταστάσεις παραγωγής, ιδιαίτερα το κοίτασμα φυσικού αερίου Troll, έχουν περιορίσει περαιτέρω τον εφοδιασμό της Ευρώπης.
Εντωμεταξύ, ο ανταγωνισμός με την Ασία για το LNG αναμένεται να παραμείνει έντονος, με ακόμη και μέτριες αυξήσεις στην ασιατική ζήτηση που ενδέχεται να ωθήσουν τις τιμές υψηλότερα.
Όπως επισημαίνει η Morgan Stanley, η εξάρτηση της Ευρώπης από φορτία LNG κάνει την περιοχή ιδιαίτερα ευάλωτη σε τυχόν διαταραχές του παγκόσμιου εφοδιασμού ή απροσδόκητες αυξήσεις της ζήτησης από άλλες περιοχές.
Σε ότι αφορά το πιο μακρινό διάστημα, οι αναλυτές της Morgan Stanley παραμένουν συγκρατημένα αισιόδοξοι ότι η νέα χωρητικότητα LNG από τις ΗΠΑ θα αρχίσει να μειώνει μέρος της πίεσης μέχρι το δεύτερο τρίμηνο του 2025.
Ωστόσο, μέχρι τότε, η Ευρώπη είναι αντιμέτωπη με μια εξαιρετικά ανταγωνιστική και περιορισμένη αγορά, με λίγα περιθώρια λάθους όσον αφορά τη διαχείριση των κινδύνων εφοδιασμού και την εξασφάλιση των απαραίτητων ποσοτήτων LNG.
Η Morgan Stanley συνεχίζει έτσι να προειδοποιεί ότι οποιεσδήποτε απροσδόκητες διακοπές —είτε γεωπολιτικές, σχετιζόμενες με την αλυσίδα εφοδιασμού, είτε λόγω ακραίων καιρικών συνθηκών— θα μπορούσαν να ωθήσουν τις τιμές του φυσικού αερίου στα ύψη, επιδεινώνοντας τις προκλήσεις που αντιμετωπίζουν οι ευρωπαίοι καταναλωτές φυσικού αερίου αυτόν τον χειμώνα.
