H πρόβλεψη της Goldman Sachs για τις τιμές του φυσικού αερίου στην Ευρώπη - Ο ρόλος της Ρωσίας

Η ουκρανική αντεπίθεση και η εισβολή στην περιοχή Kursk της Ρωσίας δεν άφησε ανεπηρέαστες τις ευρωπαϊκές αγορές φυσικού αερίου, ανεβάζοντας την τιμή πάνω από 40 ευρώ ανά μεγαβατώρα, υπό τον φόβο ότι οι ρωσικές προμήθειες φυσικού αερίου στην ΕΕ θα μπορούσαν να διακοπούν. Παρά τα συνεχιζόμενα χτυπήματα, οι τιμές έχουν μειωθεί έκτοτε, με την Samantha Dart της Goldman Sachs να δηλώνει στους πελάτες τη Δευτέρα ότι η άνοδος των τιμών είναι κυρίως "υπερβολική".

Την περασμένη εβδομάδα, ο πρόεδρος Ζελένσκι δήλωσε ότι τα στρατεύματα έχουν τον έλεγχο της ρωσικής πόλης Sudzha, περίπου έξι μίλια μέσα στο ρωσικό έδαφος. Στην πόλη βρίσκεται ένας κρίσιμος σταθμός μέτρησης αερίου, όπου το φυσικό αέριο ρέει από τα κοιτάσματα της Δυτικής Σιβηρίας μέσω αγωγών που περνούν από τη Sudzha και διασχίζουν την Ουκρανία για να φτάσουν σε επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας στην Αυστρία, τη Σλοβακία και την Ουγγαρία. Παρά τις σφοδρές μάχες και τον φερόμενο έλεγχο της Sudzha και του σταθμού μέτρησης από τους Ουκρανούς, ο ρωσικός κρατικός ενεργειακός γίγαντας Gazprom δήλωσε πρόσφατα ότι οι ροές φυσικού αερίου προς την Ουκρανία από τη Sudzha δεν έχουν διακοπεί. Οι διαχειριστές δικτύων στην Αυστρία και την Ουγγαρία έχουν επίσης επιβεβαιώσει ότι δεν υπάρχουν διακοπές. Με βάση αυτό, η Dart της Goldman Sachs πιστεύει ότι η άνοδος των τιμών, που ανέβηκε από τα 30-35 EUR/MW στα 40 EUR/MW έχει σε μεγάλο βαθμό ολοκληρωθεί.

"Κατά την άποψή μας, αυτή η άνοδος των τιμών του φυσικού αερίου είναι υπερβολική για τρεις βασικούς λόγους," σχολίασε. Πρώτον, δεδομένου ότι το ρωσικό αέριο συνεχίζει να ρέει μέσω της Ουκρανίας, δεν υπάρχει ουσιαστική φυσική πίεση στην ισορροπία, και διατηρούμε την άποψή μας ότι αυτές οι ροές θα σταματήσουν μόνο από τον Ιανουάριο του 2025, όταν λήξει η υπάρχουσα συμφωνία για τη διέλευση φυσικού αερίου μέσω της Ουκρανίας με τη Ρωσία, εξήγησε. Δεύτερον, ενώ δεν υπάρχει απώλεια προμηθειών μέσω των αγωγών, όσο περισσότερο διαρκούν οι υψηλότερες τιμές φυσικού αερίου στην Ευρώπη σε σχέση με τις τιμές του άνθρακα στην Ευρώπη και του LNG στην Ασία, τόσο χαμηλότερη είναι η ζήτηση για φυσικό αέριο (λόγω της μετακίνησης από το αέριο στον άνθρακα) και τόσο υψηλότερες (ενδεχομένως) οι εισαγωγές LNG στην Ευρώπη, ειδικά αν η συνεχιζόμενη καύσωνας στη Βορειοανατολική Ασία υποχωρήσει, βοηθώντας να μετριαστεί η προοπτική ισορροπίας του φυσικού αερίου στην Ευρώπη. Τέλος, ακόμα και αν διακοπούν οι τρέχουσες ροές μέσω της Ουκρανίας, δεν θα περιμέναμε ότι αυτό θα μεταφραστεί σε μια άμεση 1:1 πίεση στην ισορροπία της βορειοδυτικής Ευρώπης, υποστήριξε. "Αυτό οφείλεται στο ότι άλλοι προμηθευτές μπορούν να επέμβουν για να αντισταθμίσουν το χαμένο αέριο, όπως οι αυξημένες ροές από την Αλγερία προς την Ιταλία, όπως είδαμε κατά τη διάρκεια μιας προηγούμενης διακοπής στην περιοχή, και οι αυξημένες ροές αερίου προς την Ουγγαρία μέσω της Τουρκίας, σύμφωνα με μια συμφωνία φυσικού αερίου που ανακοινώθηκε νωρίτερα φέτος". Από τον Ιανουάριο του 2025, όταν λήξει η συμφωνία για τη διέλευση του ρωσικού αερίου μέσω της Ουκρανίας, αναμένουμε ότι οι εξαγωγές αγωγών της Γερμανίας προς την Κεντρική/Ανατολική Ευρώπη θα αυξηθούν κατά μέσο όρο κατά 16 εκατομμύρια κυβικά μέτρα την ημέρα, γεγονός που έχει ήδη ενσωματωθεί στις ισορροπίες μας.

Κοιτάζοντας προς το μέλλον, η Dart προβλέπει ότι τα αποθέματα φυσικού αερίου της Ευρώπης θα είναι "άνετα στο 95% πλήρη" μέχρι το τέλος Οκτωβρίου. Αυτό που είπε, η άνοδος του TTF (Title Transfer Facility) δείχνει πόσο ευαίσθητη παραμένει η αγορά σε οποιονδήποτε κίνδυνο στενότητας κατά τη διάρκεια αυτού του χειμώνα, και συμφωνούμε ότι οι κίνδυνοι στις τιμές του TTF κατά τη διάρκεια του χειμώνα παραμένουν κεκλιμένοι προς τα πάνω σε σχέση με την πρόβλεψή μας για 35 EUR/MWh. Η Αυστρία, η Ουγγαρία και η Σλοβακία εξακολουθούν να εισάγουν φυσικό αέριο από τον ρωσικό αγωγό. Η επικείμενη απειλή είναι αν ο πόλεμος συνεχιστεί και η Μόσχα χρησιμοποιήσει τις ροές ενέργειας προς την Ευρώπη ως όπλο κατά την καρδιά του χειμώνα.