Οι αγορές ενέργειας προσπαθούν να χωνέψουν τι σημαίνει η προεδρία Τραμπ για τις τιμές του πετρελαίου και του φυσικού αερίου. Ενώ το μεγαλύτερο μέρος των πολιτικών του Τραμπ αναμένεται να είναι πτωτικές για τις τιμές, ο βασικός ανοδικός κίνδυνος είναι ο τρόπος με τον οποίο ο νέος πρόεδρος αντιμετωπίζει το Ιράν, όπως σημειώνει η ING σε της ανάλυση.
«Έχουμε περισσότερο υγρό χρυσό από οποιαδήποτε χώρα στον κόσμο», ανέφερε ο Τραμπ στη νικητήρια ομιλία του. Και ενώ η επερχόμενη κυβέρνηση θα κρατήσει μια πιο ευνοϊκή στάση για τη βιομηχανία πετρελαίου και φυσικού αερίου, τελικά, η δυνατότητα για αύξηση της παραγωγής θα υπαγορευτεί σε μεγάλο βαθμό από τις τιμές τονίζει η ING. Ενώ υπάρχει πρόσθετο περιθώριο ανόδου στην παραγωγή πετρελαίου στις ΗΠΑ, ωστόσο η ολλανδική τράπεζα δεν πιστεύει ότι θα αλλάξει σημαντικά τα δεδομένα. Σύμφωνα με την Dallas Fed Energy Survey, οι παραγωγοί πετρελαίου χρειάζονται 64 δολάρια /βαρέλι για την κερδοφόρα γεώτρηση μίας νέας πετρελαιοπηγής και η Έρευνα Ενέργειας της Fed του Κάνσας δείχνει παρόμοιο αριθμό σε σύγκριση με τις προθεσμιακές τιμές του 2025 και του 2026 των 70 δολ./βαρέλι και 67 δολ./βαρέλι αντίστοιχα.
Η πιθανή πρόσθετη αύξηση της παραγωγής των ΗΠΑ είναι πιθανό να προέλθει από ομοσπονδιακά εδάφη με ανατροπή ορισμένων από τις πολιτικές του προέδρου Τζο Μπάιντεν – αν και μπορεί να χρειαστεί λίγος χρόνος μέχρι να δούμε τον αντίκτυπο αυτού, επισημαίνει η ING. Η χερσαία παραγωγή πετρελαίου σε εδάφη των ΗΠΑ αποτελούσε περίπου το 12% της συνολικής παραγωγής το 2023. Εάν συμπεριλάβετε την υπεράκτια παραγωγή, αυτό το μερίδιο αυξάνεται σε περίπου 26%. Η κυβέρνηση Μπάιντεν μείωσε τις πωλήσεις μισθώσεων σε ομοσπονδιακή γη και επίσης αύξησε τις πληρωμές δικαιωμάτων εκμετάλλευσης και τις απαιτήσεις ομολόγων για την παραγωγή σε ομοσπονδιακή γη. Αν συγκρίνουμε τον αριθμό των νέων μισθώσεων που εκδόθηκαν κατά τη διάρκεια των πρώτων τριών ετών στην εξουσία του Τραμπ, ανήλθαν συνολικά σε περισσότερες από 4.000. Τα πρώτα τρία χρόνια του Μπάιντεν, οι νέες εκδόσεις μισθωμάτων ανήλθαν συνολικά σε λίγο πάνω από 1.400. Ωστόσο, οι χαμηλότερες εκδόσεις μισθώσεων έχουν μικρό αντίκτυπο στην παραγωγή μέχρι στιγμής, με την παραγωγή πετρελαίου σε ομοσπονδιακές εκτάσεις να αυξάνεται κάθε χρόνο που ο Μπάιντεν ήταν στην εξουσία.
Οποιαδήποτε ανοδική πορεία στην παραγωγή πετρελαίου πιθανότατα θα προσέφερε επίσης περιθώρια ανόδου στην παραγωγή φυσικού αερίου μέσω της σχετικής παραγωγής. Η προεδρία Τραμπ μπορεί επίσης να παρέχει περισσότερη βεβαιότητα στη βιομηχανία και άνεση για επενδύσεις σε υποδομές αγωγών. Οι επενδύσεις σε χωρητικότητα αγωγών φυσικού αερίου αφήνουν επίσης τη δυνατότητα για μεγαλύτερη παραγωγή αργού πετρελαίου.
Επιπλέον, υπό την προεδρία Τραμπ είναι πιθανό να δούμε άρση της παύσης του Μπάιντεν στις εγκρίσεις έργων εξαγωγής LNG, τονίζει η ING. Αν και αυτό δεν αλλάζει τις βραχυπρόθεσμες έως μεσοπρόθεσμες προοπτικές για την παγκόσμια αγορά LNG, θα βοηθήσει στην άρση ορισμένης μακροπρόθεσμης αβεβαιότητας σχετικά με την προσφορά.
Η ενέργεια και οι εμπορικές εντάσεις
Η εμπορική αβεβαιότητα είναι ένας άλλος παράγοντας που θα μπορούσε να έχει αρνητικό αντίκτυπο στις τιμές της ενέργειας, ειδικά όταν πρόκειται για τις τιμές της ενέργειας στις ΗΠΑ, προσθέτει ο ολλανδικός οίκος. Όπως εκτιμά, ο Τραμπ είναι πιθανό να επικεντρωθεί σε εσωτερικά ζητήματα αρχικά, αλλά η προσοχή του θα στραφεί τελικά στο εμπόριο. Αυτό θα μπορούσε να συμβεί στα τέλη του 2025/αρχές του 2026.
Η πιθανότητα αυξανόμενης εμπορικών διαμαχών πιθανότατα θα προκαλέσει αντίθετους ανέμους στις τιμές της ενέργειας, ιδιαίτερα εάν το εμπόριο ενέργειας εμπλακεί σε οποιαδήποτε από αυτές τις εντάσεις. Οι εμπορικοί δασμοί των ΗΠΑ θα μπορούσαν να δουν αντίποινα που ελήφθησαν εναντίον των ΗΠΑ σε ορισμένες εξαγωγές, όπως είδαμε από την Κίνα κατά τη διάρκεια του εμπορικού πολέμου του 2018. Οι Κινέζοι αγοραστές πετρελαίου ήταν απρόθυμοι να αγοράσουν αργό πετρέλαιο από τις ΗΠΑ λόγω του κινδύνου και της ενδεχόμενης εφαρμογής των δασμών. Αυτό οδήγησε σε διεύρυνση του discount WTI και Brent από περίπου 3 δολ./βαρέλι σε περισσότερα από 11 δολ./βαρέλι το 2018. Η ενίσχυση του εμπορικού πολέμου με αντίποινα – ή ακόμα και ο κίνδυνος των δασμών – θα μπορούσε να οδηγήσει σε πίεση του spread WTI-Brent και πάλι, εκτιμά η ING.
Για το φυσικό αέριο, ο κίνδυνος προκύπτει από τις εξαγωγές LNG. Το 2018, η Κίνα επέβαλε αντίποινα 10% στις εισαγωγές LNG των ΗΠΑ, τα οποία στη συνέχεια αυξήθηκαν σε 25% τον Ιούνιο του 2019. Αυτό οδήγησε τις εξαγωγές LNG των ΗΠΑ προς την Κίνα να μηδενίζονται και άρχισαν να ανακάμπτουν μόνο όταν η Κίνα εξέδωσε εξαιρέσεις ως μέρος της εμπορικής συμφωνίας. Από το 2018, υπήρξαν μεγάλες αλλαγές στην παγκόσμια αγορά φυσικού αερίου, με μια σφιχτή αγορά LNG και την Ευρώπη έναν σημαντικά πιο σημαντικό αγοραστή του αμερικανικού LNG – κάτι που μπορεί να προσφέρει κάποια άνεση στις ΗΠΑ, εάν η Κίνα στόχευε το LNG των ΗΠΑ. Ωστόσο, ο συγχρονισμός είναι σημαντικός, καθώς υπάρχει μια σημαντική ποσότητα χωρητικότητας LNG που πρόκειται να ξεκινήσει προς το τέλος αυτής της δεκαετίας, όπως σημειώνει ο ολλανδικός οίκος.
Ο Τραμπ και η εξωτερική πολιτική
Για τις αγορές ενέργειας, όσον αφορά την εξωτερική πολιτική, ο τρόπος με τον οποίο ο Τραμπ θα χειριστεί τον πόλεμο Ρωσίας/Ουκρανίας και τη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή θα είναι πολύ σημαντικός. Ο Τραμπ έχει πει ότι θα βάλει τέλος στον πόλεμο Ρωσίας/Ουκρανίας, αλλά δεν είναι σαφές πώς θα το κάνει.
Επίσης είναι δύσκολο να δούμε ένα σενάριο όπου η Ευρώπη συμφωνεί να αυξήσει την εξάρτησή της για άλλη μια φορά από τα ρωσικά ορυκτά καύσιμα. Θα ήταν προς το συμφέρον των ΗΠΑ να συνεχίσει η Ευρώπη να αποφεύγει τα ρωσικά ορυκτά καύσιμα, δεδομένου ότι η αμερικανική βιομηχανία πετρελαίου και φυσικού αερίου ήταν ένας από τους βασικούς ωφελούμενους αυτής της κίνησης.
Η Μέση Ανατολή είναι ο άλλος γεωπολιτικός παράγοντας που επηρεάζει τις αγορές ενέργειας, σημειώνει η ING. Ενώ ο Τραμπ υποστηρίζει το Ισραήλ (κάτι που ήταν εμφανές κατά την προηγούμενη θητεία του), έχει πει ότι θα κοιτούσε να φέρει ειρήνη στην περιοχή. Αυτό δεν θα είναι εύκολο έργο. Είναι πιθανό ότι στοχεύει να το πετύχει αυτό λαμβάνοντας μια επιθετική στάση εναντίον του Ιράν, η οποία θα ασκούσε επίσης πίεση στους πληρεξούσιους του Ιράν. Οποιαδήποτε αποκλιμάκωση θα αφαιρούσε ένα μεγάλο ασφάλιστρο κινδύνου τόσο από την αγορά πετρελαίου όσο και από την αγορά φυσικού αερίου.
Κίνδυνος κυρώσεων στο Ιράν
Ο μεγαλύτερος πιθανός αντίκτυπος μιας επερχόμενης προεδρίας Τραμπ θα μπορούσε να προέλθει από τη στάση του εναντίον του Ιράν, προειδοποιεί η ING. Ο Τραμπ ήταν αυτός που επέβαλε εκ νέου κυρώσεις κατά του Ιράν το 2018, το οποίο οδήγησε σε σημαντική πτώση στις ιρανικές εξαγωγές πετρελαίου. Και ενώ ο Πρόεδρος Μπάιντεν δεν σταμάτησε αυτές τις κυρώσεις, δεν έχουν εφαρμοστεί αυστηρά. Αυτό επέτρεψε στο Ιράν να αυξήσει σημαντικά τις εξαγωγές κατά τη διάρκεια της θητείας του Μπάιντεν.
Ο ανοδικός κίνδυνος για την αγορά πετρελαίου είναι ότι ο Τραμπ για άλλη μια φορά υιοθετεί μια επιθετική άποψη κατά του Ιράν και επιβάλλει αυστηρά αυτές τις κυρώσεις. Αυτό αφήνει τη δυνατότητα απώλειας προσφοράς άνω του 1 εκατ. βαρελιών την ημέρα από την αγορά πετρελαίου. «Αυτό θα ήταν αρκετό για να απαλειφθεί το πλεόνασμα που αναμένουμε επί του παρόντος το 2025 και θα απαιτούσε να αναθεωρήσουμε την τρέχουσα πρόβλεψή μας για το Brent για το 2025 η οποία προς το παρόν είναι στα 72 δολάρια /βαρέλι», τονίζει ο οίκος.
«Ο Τραμπ πιθανότατα θα προσπαθήσει να αντιμετωπίσει οποιαδήποτε ισχύ στις τιμές του πετρελαίου ως αποτέλεσμα αυτού, πιέζοντας τον ΟΠΕΚ+ να αυξήσει την παραγωγή. Αυτό ήταν ένα αρκετά σύνηθες φαινόμενο κατά την προηγούμενη θητεία του», όπως προσθέτει.
